Brazilië beperkt pensioenfondsen in hun investeringen in cryptocurrencies: dit is waarom

Brazilië heeft een belangrijke categorie pensioenfondsen officieel verboden om in cryptocurrencies te investeren, met als reden risicobedenkingen en de noodzaak om de financiële stabiliteit op lange termijn te waarborgen.

De hoogste financiële beleidsinstantie van het land, de Nationale Monetaire Raad (CMN), maakte het besluit bekend in Resolutie 5.202/2025, die vorige week werd gepubliceerd.

De resolutie verbiedt Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC's) – die pensioenspaargelden beheren voor vakbondsleden en werknemers van bedrijven – om enig deel van hun garantiereserves toe te wijzen aan digitale activa zoals Bitcoin (BTC).

Deze stap duidt op een conservatievere aanpak van Brazilië ten aanzien van crypto-gerelateerde pensioenplanning, terwijl andere landen voorzichtig beginnen te experimenteren met blootstelling aan digitale activa in pensioenportefeuilles.

Cryptoverbod omvat EFPC-reserves

Het ministerie van Financiën bevestigde in een bericht aan de Braziliaanse media dat EFPC's nu verboden zijn om garantiereserves toe te wijzen aan "virtuele activa" zoals cryptocurrencies.

Deze reserves zijn gereserveerd om ervoor te zorgen dat de pensioenverplichtingen op termijn kunnen worden nagekomen en worden traditioneel belegd in minder volatiele activa zoals aandelen, vastrentende effecten en staatsobligaties.

Volgens de uitleg van het ministerie vertonen crypto-activa "specifieke beleggingskenmerken en bijbehorende risico's" die ze ongeschikt maken voor de langetermijnstrategieën met een laag risico die van EFPC's worden verwacht.

De regelgeving is alleen van toepassing op gesloten pensioenfondsen en niet op open pensioenfondsen of individuele pensioenproducten, die onder toezicht staan van andere regelgevingskaders.

EFPC's in Brazilië bedienen tienduizenden werknemers in de publieke en private sector.

Hun garantiereserves spelen een cruciale rol in het particuliere pensioenstelsel van het land, en toezichthouders hebben de afgelopen tijd steeds meer aandacht besteed aan het beheer van deze fondsen, gezien de wereldwijde macro-economische volatiliteit en de opkomst van digitale activa.

Britse en Amerikaanse fondsen steunen Bitcoin

Terwijl Brazilië de beperkingen aanscherpt, bewegen andere landen in de tegenovergestelde richting. In het VK bijvoorbeeld hielp het Britse pensioenadviesbureau Cartwright in 2023 bij het faciliteren van de eerste pensioen-gekoppelde Bitcoin-investering van het land.

Dat fonds alloceerde 3% van zijn activa aan BTC, met als redenen diversificatievoordelen en groeipotentieel op lange termijn.

In de VS zijn sommige pensioenfondsen op staatsniveau begonnen met investeren in digitale activa. Eerder dit jaar maakte het Wisconsin State Investment Board een investering van $340 miljoen in bitcoin bekend via BlackRock's spot BTC exchange-traded fund, IBIT.

Hoewel de federale voorzichtigheid in de VS van kracht blijft, nemen staten steeds vaker onafhankelijke stappen om crypto-gebaseerde instrumenten te onderzoeken.

In het geval van Brazilië maakt de nieuwe resolutie geen melding van indirecte beleggingsinstrumenten zoals ETF's of getokeniseerde platforms.

Het blijft onduidelijk of gesloten fondsen in de toekomst via gereguleerde tussenpersonen blootstelling aan digitale activa zouden kunnen krijgen, mits dergelijke beleggingen niet rechtstreeks verband houden met hun garantiereserves.

Indirecte blootstelling aan crypto onduidelijk

Resolutie 5.202/2025 volgt een bredere risicomijdende regelgevingsaanpak in Brazilië als het gaat om de integratie van crypto in de reguliere financiële systemen.

Hoewel het land een toenemende acceptatie van digitale activa heeft gezien, vooral onder particuliere gebruikers en fintech-platforms, hebben toezichthouders zich verzet tegen het gebruik van cryptocurrencies voor institutionele doeleinden of kritieke financiële infrastructuur.

Deze nieuwste regel bouwt voort op bestaande richtlijnen die bedoeld zijn om pensioenspaargeld te beschermen tegen volatiele en speculatieve instrumenten.

Het kan echter wel vragen oproepen over hoe Braziliaanse pensioenfondsen concurrerend kunnen blijven op het wereldtoneel, vooral nu internationale concurrenten kleine delen van hun portefeuilles aan digitale activa beginnen toe te wijzen.

De CMN heeft geen tijdlijn gegeven voor de herziening of herbeoordeling van de nieuwe beperkingen, noch heeft zij commentaar gegeven op de vraag of soortgelijke beleidsmaatregelen zullen worden uitgebreid naar andere soorten financiële instellingen.

Voorlopig markeert de resolutie een duidelijke grens: de gesloten pensioenfondsen van Brazilië blijven buiten de digitale activa-economie.