Alphabet overtreft de winstverwachtingen, maar analisten zeggen dat de cijfers mogelijk weinig toevoegen aan de aandelenkoers: lees waarom.

Alphabet Inc. presenteerde sterker dan verwachte resultaten voor het eerste kwartaal, wat de aanhoudende veerkracht van zijn kernactiviteit, de zoekmachine, weerspiegelt.

Analisten waarschuwen echter dat de positieve cijfers mogelijk niet zullen leiden tot blijvende winsten voor het aandeel van het bedrijf, gezien de bredere macro-economische context en een markt die steeds meer wordt beïnvloed door headlines dan door fundamentele factoren.

De aandelen van Alphabet stegen vrijdag, waarbij de A-aandelen 1,7% wonnen en de C-aandelen 2,3%.

Het winstrapport toonde een omzetgroei van 12% op jaarbasis, waarbij de YouTube-omzet met 10% steeg – cijfers die de verwachtingen van Wall Street ruimschoots overtroffen.

Toch blijft de belangrijkste vraag: zal zo'n overwinning voldoende zijn?

Ondanks de sterke cijfers blijft het marktsentiment fragiel.

Bernstein Research-analist Mark Shmulik merkte op dat Alphabet weliswaar "een perfect kwartaal heeft afgeleverd", maar hij blijft sceptisch over het koersverloop van het aandeel.

“Het is te vroeg om een overwinningsdansje te doen,” schreef hij in een briefje aan klanten.

De zorg betreft niet de fundamenten van Alphabet, die hij over de hele linie solide noemde, maar de bredere omgeving waarin de aandacht van beleggers wordt afgeleid door geopolitieke headlines en de angst voor een naderende economische vertraging.

De schattingen voor Alphabet waren de afgelopen zes weken al naar beneden bijgesteld vanwege zorgen over stijgende tarieven en de mogelijke impact daarvan op de wereldhandel.

Alphabet-CEO Sundar Pichai zei tijdens de winstpresentatie dat de wijzigingen in de ‘de minimis’-vrijstelling dit jaar een ‘lichte tegenwind’ voor de advertentie-inkomsten zouden betekenen, voornamelijk uit de regio Azië-Pacific.

Dit komt op een moment dat digitale adverteerders al worstelen met economische onzekerheid en veranderend consumentengedrag.

Ondanks de sterke prestaties van de zoekmachine en YouTube-activiteiten, gaf Alphabet weinig duidelijkheid over de mogelijke impact van dergelijke macro-economische veranderingen op de resultaten in de komende kwartalen.

Tijdens de winstpresentatie werden ook de stijgende kosten van aandelenopties, juridische geschillen en afschrijvingen genoemd, wat wijst op tegenwind voor de verbetering van de marges.

Zoek naar veerkracht, maar onzekerheid vertroebelt de vooruitzichten voor advertenties.

UBS Securities erkende dat de bovengemiddelde prestaties van Alphabet op het gebied van zoekopdrachten beleggers die wedden op de relatieve kracht van het bedrijf in de digitale advertentieruimte, gerust zouden stellen.

"Voorafgaand aan de publicatie van de advertentiecijfers over het eerste kwartaal hoopten beleggers dat zoekopdrachten veerkrachtiger zouden blijken dan de rest van het digitale ecosysteem in het licht van een sterkere macro-economische terugval," schreven UBS-analisten, waaronder Stephen Ju, in een notitie.

"De beat zal dus worden gezien als een bevestiging van dit standpunt."

UBS zei dat Pichai's erkenning dat de de minimis-vrijstelling een tegenwind voor de advertentie-inkomsten zou betekenen, waarschijnlijk de zorgen zal aanwakkeren dat de algemene groei in de digitale markt vanaf het lopende kwartaal zwakkere trends zou kunnen vertonen.

Alphabet blijft echter toegewijd aan zijn langetermijngroeiplannen.

Financieel directeur Anat Ashkenazi zei dat het bedrijf dit jaar een kapitaaluitgavenbudget van 75 miljard dollar zou blijven nastreven, wat UBS interpreteerde als een blijk van vertrouwen in de omzetverwachtingen.

Ze merkte ook op dat er plannen zijn om de kosten te beheersen, waaronder personeelskosten, om de stijgende afschrijvingen op investeringen te compenseren.

Analisten verhogen de koersdoelen, maar zeggen dat het aandeel onder druk zal blijven staan.

Bernstein herhaalde zijn marktconforme rating voor het aandeel en verhoogde zijn koersdoel van $165 naar $185, wat wijst op een beperkt opwaarts potentieel vanaf de huidige niveaus.

"Geen richtlijnen betekent geen noodzaak tot conservatisme of het benadrukken van risico's die verder gaan dan wat op papier staat," schreef Shmulik.

"We zouden niet verbaasd zijn als er hier winstnemingen plaatsvinden, gezien het mooie herstel van de aandelenkoers de afgelopen weken."

UBS verhoogde zijn eigen koersdoel lichtjes van $173 naar $186, terwijl het een neutrale houding handhaafde.

“Het aandeel kan nog steeds onder druk blijven staan,” aldus UBS, verwijzend naar onzekerheden op regelgevingsgebied en concurrentiedruk in de kernactiviteiten van Alphabet.

Zoals Shmulik van Bernstein concludeerde, is dit misschien wel het beste wat Alphabet op korte termijn kan bereiken, zeker zonder traditionele vooruitzichten.

In een markt die nerveus is over handel, inflatie en rentevoeten, zijn sterke winsten alleen mogelijk niet genoeg om het momentum te behouden.