De Braziliaanse centrale bank waarschuwt dat de winstgevendheid van bedrijven kan dalen tot het laagste niveau in acht jaar als gevolg van de renteverhogingen.

De Braziliaanse centrale bank heeft gewaarschuwd voor een sterke daling van de winstgevendheid van bedrijven nu de agressieve monetaire verkrapping van het land begint door te sijpelen in de bredere economie.

In zijn meest recente rapport over financiële stabiliteit , dat dinsdag werd gepubliceerd, voorspelde de Banco Central do Brasil dat het mediane rendement op eigen vermogen (ROE) voor beursgenoteerde niet-financiële bedrijven tegen september 2025 zou kunnen dalen tot slechts 3,92%, vergeleken met 8,92% in september 2024, toen de huidige renteverhogingscyclus begon.

Als de voorspelling klopt, zou het het laagste rendement op eigen vermogen (ROE) zijn sinds september 2017, toen Brazilië nog herstellende was van een diepe recessie die was veroorzaakt door fiscale instabiliteit, politieke onrust en een wereldwijde daling van de grondstoffenprijzen.

De verwachte ROE is ook slechter dan tijdens de COVID-19-crisis, toen de winstgevendheid medio 2020 daalde tot 5,54%.

Hoewel de bank opmerkte dat de impact mogelijk minder ernstig zal zijn dan tijdens de recessie van 2015-2016, benadrukte zij dat “de betalingscapaciteit van bedrijven op korte termijn aanzienlijk zal dalen”.

Selic verhoogt de druk op de bedrijfswinsten

De centrale bank heeft de benchmarkrente Selic met 375 basispunten verhoogd tot 14,25%, waarmee een agressieve aanpak van de inflatie wordt nagestreefd.

Medio april bleef de jaarlijkse inflatie hoog met 5,49%, ruim boven de doelstelling van 3%, wat de verwachting van een nieuwe renteverhoging in mei voedde.

Hoewel de aanscherping de inflatiedruk heeft gematigd, heeft deze ook de leenkosten verhoogd, wat de winstmarges en het rendement van bedrijven heeft aangetast.

De centrale bank staat voor een delicate evenwichtsoefening: de inflatie beteugelen zonder de economische activiteit te verstikken.

Tot nu toe lijkt het Braziliaanse bedrijfsleven de zwaarste klappen van de aanpassing te incasseren.

Rode vlaggen op de huishoudelijke kredietmarkten

Hoewel de vraag naar bedrijfskrediet afneemt, heeft de centrale bank gewezen op opkomende risico's in de woning- en consumentenkredietmarkten.

De kredietverlening aan huishoudens nam eind 2024 toe, met name onder kredietnemers met een hoger risico en een lager inkomen, ondanks de hoge rentevoeten.

Autoleningen namen sterk toe, waarbij meer consumenten oudere voertuigen financierden en kleinere aanbetalingen deden, wat zorgen wekte over de verslechterende kredietkwaliteit. Ook ongedekte persoonlijke leningen stegen, wat wijst op een versoepeling van de kredietverleningsnormen.

Hoewel de financiering van de reële economie bleef groeien, merkte de centrale bank op dat kredietverstrekkers in 2025 voorzichtiger worden.

Een kwartaalonderzoek toonde een afnemende risicobereidheid aan als gevolg van de stijgende schuldenlast van huishoudens en de kwetsbare financiële situatie van kleine bedrijven.

Ondanks de stabiele algemene kredietomstandigheden waarschuwde de centrale bank voor potentiële instabiliteit en riep zij op tot “verhoogde voorzichtigheid en waakzaamheid” bij de kredietverlening.

Met een nieuwe renteverhoging in het verschiet, kunnen zowel de bedrijfs- als de consumentensector de komende maanden opnieuw onder druk komen te staan.