ING verlaagt olieprijsverwachting door hogere OPEC-productie

Het besluit van OPEC+ om de olieproductie agressief te verhogen, zal leiden tot een eerder en aanhoudend marktoverschot gedurende 2025.

“Voorheen gingen we uit van een evenwichtige markt in het tweede kwartaal en een klein tekort in het derde kwartaal, voordat we in het laatste kwartaal van het jaar een groot overschot zouden zien,” zei Warren Patterson, hoofd grondstoffenstrategie bij ING Groep, in een rapport.

De ICE Brent-termijncurve illustreert deze dynamiek, aangezien een groter deel van de contracten voor 2025 nu in contango wordt verhandeld.

“De belangrijkste aanname is echter dat OPEC+ de productie tot en met het derde kwartaal van het jaar blijft verhogen met vergelijkbare hoeveelheden als in mei en juni,” zei Patterson.

De recente toename van het olieaanbod heeft een negatieve invloed gehad op de prijzen, waardoor de Brent-olieprijs kortstondig onder de $60 per vat is gezakt.

“Dit ondanks dat de markt al een grote toename van het aanbod verwachtte,” zei Patterson.

De belangrijkste onduidelijkheid betrof de omvang van de verwachte stijging. Een aanzienlijkere toename van het aanbod bepaalt een ondergrens voor de markt.

Toename van het aanbod beïnvloedt prijsvoorspellingen

In april draaiden acht leden van de Organisatie van de Olie-exporterende Landen en bondgenoten een deel van de vrijwillige productieverlaging van 2,2 miljoen vaten per dag terug en verhoogden de productie met 135.000 vaten per dag.

De vrijwillige productieverlaging van 2,2 miljoen vaten per dag, gedragen door deze acht leden, waaronder de belangrijkste spelers Saoedi-Arabië en Rusland, zou over een periode van 18 maanden tot september 2026 worden teruggedraaid.

Tot grote verrassing van de markt kondigde de OPEC echter een verhoging van de ruwe olieproductie met 411.000 vaten per dag in mei aan, en een vergelijkbaar niveau zal ook in juni worden gehandhaafd.

Dit betekent dat het kartel in slechts drie maanden al 1 miljoen vaten per dag van de 2,2 miljoen vaten per dag aan vrijwillige productieverlagingen heeft teruggedraaid.

Als gevolg hiervan heeft ING zijn prognose voor ICE Brent voor de rest van 2025 (tweede tot en met vierde kwartaal) naar beneden bijgesteld, van $68 per vat naar $62 per vat.

Deze herziening weerspiegelt recente ontwikkelingen, merkte Patterson op.

“Dit brengt de gemiddelde prognose voor 2025 op US$ 65/bbl, een daling ten opzichte van de eerdere US$ 70/bbl.”

Patterson zei:

Amerikaanse olie-industrie staat op het punt te vertragen.

Volgens ING wordt verwacht dat een daling van de olieprijzen zal leiden tot een vermindering van de booractiviteiten in de VS.

Uit de Dallas Federal Reserve Energy Survey blijkt dat olieproducenten gemiddeld een prijs van $65 per vat nodig hebben om winstgevend nieuwe putten te boren.

Gezien de huidige prijs van West Texas Intermediate (WTI) rond de $55, is er weinig stimulans om te boren.

Patterson zei:

Het aantal actieve Amerikaanse olieboorplatforms is gedaald tot 479, een afname ten opzichte van het hoogtepunt van 489 in april. Deze neerwaartse trend wordt weerspiegeld in minder voltooide putten, zoals blijkt uit een lager aantal frac-spreidingen.

Zelfs als de booractiviteiten sterk blijven, is een toename van de productie geen zekerheid.

Door de huidige lage prijzen zouden producenten de voltooiing van deze putten kunnen uitstellen. Dit uitstel zou leiden tot een toename van het aantal geboorde, maar onvoltooide putten (DUCs) in de voorraad.