Amerikaans-Chinees tariefgeschil bedreigt propaanmarkt en beïnvloedt de olefinenvoorziening

Tariefaankondigingen veroorzaken rimpelingen op de wereldwijde oliemarkten, wat leidt tot een grotere focus op mogelijke wederzijdse acties en hun fundamentele effecten op de gehele waardeketen van olie tot olefinen.

Alkenen, of olefines, zijn koolwaterstoffen die gekenmerkt worden door de aanwezigheid van een of meer koolstof-koolstof dubbele bindingen.

Deze verbindingen dienen als essentiële voorlopers bij de productie van een breed scala aan producten, zoals kunststoffen en detergenten.

Het zich toespitsende handelsconflict tussen de VS en China heeft aardgascondensaten (NGL's) als een belangrijk punt van geschil naar voren gebracht, en de aanzienlijke onderlinge afhankelijkheid van beide landen op de markten voor NGL's, nafta en olefinen blootgelegd, aldus Rystad Energy.

“Een steile tariefverhoging van 125% op Amerikaans propaan zou de Chinese propaandehydrogenatie (PDH)-sector, die sterk afhankelijk is van deze kosteneffectieve grondstof, ernstig treffen,” zei Manish Sejwal, vice-president, grondstoffenmarktanalyse bij Rystad Energy, in een e-mailcommentaar.

De Chinese propyleenproductie en de afhankelijkheid van Amerikaans propaan

De Chinese propyleenproductie via propaandehydrogenatie (PDH) is de afgelopen vijf jaar met meer dan 300% gestegen en heeft de 21 miljoen ton overschreden.

Deze dramatische toename wordt toegeschreven aan de beschikbaarheid van goedkoop propaan uit de VS, een gevolg van de Amerikaanse schaliegasrevolutie, met name in het Permbekken.

De beperkte binnenlandse vraag naar propaan in de VS heeft het land gepositioneerd als de belangrijkste wereldwijde exporteur.

Opvallend is dat de VS in 2024 bijna 60% van de totale propaanimport van China leverde.

De Amerikaanse LPG-export bleef in april op een hoog niveau. Hoewel de zendingen naar Azië, met name naar China, licht daalden, werd dit gecompenseerd door hogere export naar andere gebieden.

Ondanks mogelijke veranderingen in de handelspatronen, maakt het aanzienlijke volume van de Amerikaanse LPG-export een volledige afwijking van China onwaarschijnlijk.

Als China een tarief van 125% op Amerikaans propaan oplegt, zou dat ernstige gevolgen hebben voor de PDH-industrie, die al worstelt met lage marges door hoge grondstofkosten en beperkte alternatieve propaanbronnen.

“Zo’n stap zou leiden tot een overaanbod aan propaan in de VS, waardoor de Amerikaanse LPG-prijzen onder druk zouden komen te staan,” zei Sejwal.

De werking van China's PDH-installaties kan aanzienlijk worden beïnvloed door de tarieven, wat volgens Rystad Energy mogelijk kan leiden tot een daling van de bezettingsgraad met 10-20% als gevolg van een tekort aan alternatieve propaanleveranciers.

Deze reductie zou de propaanvraag met ongeveer 120.000 vaten per dag kunnen verlagen bij een daling van 10%, en met ongeveer 210.000 vaten per dag bij een daling van 20%.

Verbeterde marges voor Azië

Als gevolg hiervan worden krapper wordende propyleenvoorraden verwacht, wat de overaanbodmarkt voor propyleen mogelijk weer in evenwicht brengt en de marges voor Aziatische stoomkrakers en PDH-operators buiten China tijdelijk kan verbeteren.

Sejwal merkte op;

Een verhoogd aanbod van ethyleen en een gedempte vraag naar derivaten, beïnvloed door tarieven, zullen naar verwachting echter de stijging van de bezettingsgraad van de kraakinstallaties beperken en daardoor de groei van de naftavraag van deze installaties afremmen.

Naftamarkt

Rystad Energy verwacht dat de vraag naar nafta in China met ongeveer 250.000 vaten per dag zal toenemen, voornamelijk als gevolg van de toevoeging van nieuwe, niet-geïntegreerde capaciteit in China.

Er wordt verwacht dat raffinaderijen op korte termijn de huidige productie van petrochemische grondstoffen zullen handhaven.

Dit komt doordat de voortdurende verschuiving naar elektrische en gasaangedreven voertuigen in China naar verwachting de beschikbaarheid van nafta zal vergroten.

De resulterende overschot aan nafta zal waarschijnlijk worden hergebruikt in de petrochemische industrie, met name voor stoomkraken en de productie van aromaten.

Sejwal voegde eraan toe:

De recente versterking van de naftakrak in Azië is volgens Rystad toe te schrijven aan de beperkte import uit het gebied ten westen van Suez en de ingebruikname van een nieuwe nafta-afhankelijke kraker in China in april.

De aanvoer van nafta uit het Westen neemt af door sluitingen van raffinaderijen in Europa, het Verenigd Koninkrijk en het Midden-Oosten, verergerd door onderhoudswerkzaamheden bij de belangrijke exporteur Skikda.

Rystad Energy verwacht dit jaar sterke Aziatische naftakrakprijzen, die de niveaus van vorig jaar zullen overtreffen.

Deze sterke vraag naar nafta wordt toegeschreven aan een verminderd aanbod van nafta uit het Westen, als gevolg van sluitingen van Europese raffinaderijen, in combinatie met een toegenomen vraag van nieuwe, niet-geïntegreerde Chinese ethyleenfabrieken.

Daardoor zal de regio naar verwachting steeds meer afhankelijk worden van geïmporteerde nafta, aldus het energie-informatiebedrijf.