Nieuw-Zeelandse banencijfers voeden speculaties over renteverlaging nu de loongroei afneemt.

De Nieuw-Zeelandse arbeidsmarkt vertoonde in het eerste kwartaal aanhoudende tekenen van verzwakking, met een zwakke groei van de werkgelegenheid, een werkloosheidspercentage dat dicht bij een meerjarig hoogtepunt bleef en een gematigde looninflatie.

Deze nieuwste cijfers bevestigen de marktverwachtingen dat de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) verdere renteverlagingen zal doorvoeren, mogelijk al deze maand, in een poging de trage economie te stimuleren.

De Zuid-Pacifische natie ontsnapte eind vorig jaar ternauwernood aan een langdurige recessie, maar worstelt nog steeds met een zwakke binnenlandse vraag en toenemende externe risico's, met name door de aanhoudende wereldwijde handelsspanningen die zijn aangewakkerd door het beleid van de Amerikaanse president Donald Trump.

Als reactie op deze uitdagingen heeft de RBNZ sinds augustus 2024 de officiële rente al agressief verlaagd met 200 basispunten, tot 3,5%.

De werkgelegenheidscijfers van vandaag versterken het argument voor een voortzetting van de monetaire versoepeling.

Statistics New Zealand meldde woensdag dat het werkloosheidspercentage in het eerste kwartaal van het jaar onveranderd bleef op 5,1%. De werkgelegenheid steeg marginaal met slechts 0,1% ten opzichte van het voorgaande kwartaal.

Hoewel deze cijfers iets beter waren dan sommige voorspellingen van economen (Reuters-enquête: 5,3% werkloosheid, 0,1% stijging van de werkgelegenheid) en de eigen verwachting van de RBNZ van een werkloosheidspercentage van 5,2%, wijzen ze nog steeds op aanzienlijke slapte op de arbeidsmarkt.

Loonstijging vertraagt, participatie daalt

Cruciaal was dat de looninflatie tekenen van afkoeling vertoonde.

De loonkostenindex van de particuliere sector, exclusief overuren, steeg in het eerste kwartaal met 0,4%, een vertraging ten opzichte van de stijging van 0,6% in het voorgaande kwartaal en lager dan de voorspelde stijging van 0,5%.

Deze afname van de loondruk suggereert dat de inflatoire impulsen vanuit de arbeidsmarkt afnemen.
Een verdere aanwijzing voor een versoepeling is de daling van de participatiegraad op de arbeidsmarkt naar 70,8% in het eerste kwartaal, tegenover 71% eerder.

Westpac-senior econoom Michael Gordon merkte een significante trend op in de participatie van jongeren en observeerde een "duidelijke daling... in de afgelopen kwartalen, waarbij de moeilijkere arbeidsmarkt ervoor zorgt dat jongeren terugkeren naar of langer blijven studeren in plaats van actief op zoek te gaan naar werk."

Versterking van de verwachtingen voor actie van de RBNZ

Analisten interpreteerden de gegevens over het algemeen als ondersteunend voor verdere renteverlagingen door de RBNZ.

"De bredere reeks gegevens blijft suggereren dat er nog steeds veel overcapaciteit is op de arbeidsmarkt (en in de economie in het algemeen) - een signaal dat de binnenlandse inflatiedruk van de consumentenprijsindex nog wel even zal afnemen," merkte Miles Workman, senior econoom bij ANZ Bank, op in een onderzoeksrapport.

Hij voegde eraan toe dat ANZ nog steeds vertrouwen heeft in de verwachting dat de centrale bank de rente uiteindelijk zal verlagen tot 2,5%.

De Nieuw-Zeelandse dollar reageerde nauwelijks op de bekendmaking van de gegevens en handelde rond de $0,6010, aangezien de cijfers grotendeels overeenkwamen met de marktverwachtingen van een verzwakkende arbeidsmarkt.

De financiële markten houden nu rekening met een grote kans dat de RBNZ de rente later deze maand met nog eens 25 basispunten verlaagt, met verdere verlagingen die gedurende het jaar worden verwacht, waardoor de rente mogelijk voor het einde van het jaar onder de 3,0% komt.

"Met de inflatie binnen de doelstelling van 1-3% lijkt verdere monetaire versoepeling gepast om de arbeidsmarkt en de Nieuw-Zeelandse economie te ondersteunen," aldus Mark Smith, senior econoom bij ASB Bank, in een toelichting.

ASB Bank verwacht in de loop van 2025 nog eens 75 basispunten aan renteverlagingen, wat de heersende opvatting onderstreept dat er meer stimulering nodig is om de Nieuw-Zeelandse economie nieuw leven in te blazen.