De Braziliaanse centrale bank waarschuwt voor stablecoins als een groeiende bedreiging voor de stabiliteit van kapitaalstromen.

De Braziliaanse centrale bank heeft bezorgdheid geuit over de snelle toename van het gebruik van stablecoins die aan de Amerikaanse dollar zijn gekoppeld voor grensoverschrijdende geldtransfers. De bank waarschuwt dat deze ontwikkeling de kapitaalcontrole ondermijnt en de volatiliteit van kapitaalstromen vergroot.

Dinsdag verklaarde adjunct-gouverneur Renato Gomes dat de groeiende populariteit van stablecoins – digitale activa die zijn gekoppeld aan fiatvaluta's zoals de Amerikaanse dollar – de gevestigde processen uitdaagt die de valutaomzetting en internationale overschrijvingen regelen.

Stablecoins winnen aan populariteit bij grensoverschrijdende transacties.

De acceptatie van cryptocurrency in Brazilië is de afgelopen twee tot drie jaar sterk toegenomen. Schattingen van de centrale bank wijzen uit dat stablecoins bijna 90% van de aan cryptocurrency gerelateerde financiële stromen in het land vertegenwoordigen.

Ze zijn aantrekkelijk omdat ze fungeren als tussenpersoon tussen de lokale valuta en de dollar, waardoor ze snel en tegen lage kosten geld kunnen overmaken of ontvangen over de grens, zonder de vertragingen en kosten van traditioneel bankieren.

Stablecoins worden vaak gebruikt voor geldzendingen, aldus Gomes. Om te laten zien hoe toegankelijk deze activa inmiddels zijn geworden, zijn er in delen van de VS zelfs al geldautomaten waar gebruikers direct contant geld kunnen opnemen van bepaalde stablecoin-portemonnees.

Traditioneel financieel toezicht omzeilen

De centrale bank benadrukte ook dat stablecoins een manier bieden om de Braziliaanse regelgeving met betrekking tot valutawisselingen en grensoverschrijdende geldstromen te omzeilen.

Gomes benadrukte tijdens een conferentie over monetair beleid, georganiseerd door de denktank OMFIF in Londen, dat "deze digitale valuta's mensen in staat stellen om de formele wegen te omzeilen via welke lokale valuta's worden omgewisseld voor dollars".

"Je kunt de stablecoins verkrijgen en wanneer je naar de Verenigde Staten of ergens anders komt, kun je de stablecoin inwisselen en in principe een dollarrekening hebben zonder al die normale regels", merkte hij op.

Voor het versturen van geld naar het buitenland wordt deze omzeiling "op grote schaal gebruikt", voegde hij eraan toe. Kapitaalvlucht is daardoor steeds moeilijker te volgen en onregelmatiger, aangezien vrijwel iedereen met toegang tot een stablecoin-portefeuille geld met weinig weerstand of toezicht het land in en uit kan overmaken.

Regelgevingskloven en de noodzaak van wereldwijde samenwerking

De uitdagingen gaan verder dan alleen toezicht op nationaal niveau. Gomes merkte ook op dat verschillende uitgevers van stablecoins die actief zijn in de Braziliaanse valutamarkt, in het buitenland gevestigd zijn.

De belangrijkste uitgever van door activa gedekte stablecoins is bijvoorbeeld gevestigd in Zwitserland, ver weg van de regelgevingsbevoegdheid van de centrale bank van Brazilië.

Dit gebrek aan directe controle over buitenlandse uitgevers creëert een aanzienlijk leemte in de financiële regelgeving. Zoals Gomes opmerkte, is voor het aanpakken van de bedreigingen die stablecoins vormen, sterke internationale samenwerking noodzakelijk.

Omdat deze activa gedecentraliseerd en grensoverschrijdend zijn, kunnen nationale regelgevers de risico's niet op eigen kracht voldoende minimaliseren.

"We hebben geen toegang tot deze uitgevende instanties," voegde Gomes eraan toe, waarmee hij de dringende behoefte aan internationale regelgeving benadrukte om de stablecoin-activiteit onder strenger toezicht te stellen.

Een nieuwe uitdaging voor de financiële stabiliteit

De ervaring van Brazilië is onderdeel van een bredere wereldwijde trend waarin centrale banken en regelgevers worstelen met de vraag hoe ze moeten reageren op de snelle uitbreiding van digitaal geld.

Hoewel stablecoins duidelijke voordelen hebben, met name bij het vergroten van de toegang tot financiële diensten en het verlagen van de kosten van geldzendingen, creëren ze ook nieuwe kwetsbaarheden.

Als hun gebruik niet wordt gecontroleerd, kan dit de effectiviteit van nationale kapitaalbeperkingen ondermijnen, de uitvoering van het monetaire beleid bemoeilijken en economieën blootstellen aan onverwachte verschuivingen in grensoverschrijdende geldstromen.

Nu Brazilië met deze problemen te maken heeft, dringt de centrale bank van dat land bij haar collega's over de hele wereld aan op het aannemen van gecoördineerde oplossingen.

Het verhaal van Brazilië kan een voorproefje geven van de lastige afwegingen die centrale banken moeten maken bij de overgang naar een meer digitaal, gedecentraliseerd financiëel systeem.