De beurscrash van UnitedHealth kan 'nog maar het begin' blijken te zijn: analist waarschuwt

UnitedHealth Group Inc. (NYSE: UNH), lang beschouwd als een van de veiligste blue-chip-investeringen in de gezondheidszorg, worstelt met een perfecte storm van uitdagingen die de aandelen sinds begin april met meer dan 50% heeft zien crashen.

Cavenagh Research, een vijfsterrenanalist die in de top 4% van TipRanks staat, ziet aanhoudende zwakte in het verschiet voor de aandelenkoers van UNH.

In zijn laatste rapport betoogde de analist dat UnitedHealth mogelijk een langdurige periode van structurele kwetsbaarheid ingaat.

Cavenagh raadt aan om weg te blijven van UnitedHealth-aandelen, ook al wordt het momenteel verhandeld tegen een enorme korting op zijn historische veelvoud en betaalt het ook een gezond dividendrendement van 2,79%, wat het onder andere omstandigheden een aantrekkelijke keuze zou hebben gemaakt.

Medicare Advantage tegenwind kan UNH-aandelen schaden

Cavenagh blijft bearish over UNH-aandelen omdat het wordt geconfronteerd met "structurele marginale compressie, looninflatie en tegenwind op het gebied van regelgeving, waardoor de historische defensieve premie wordt uitgehold en het neerwaartse risico toeneemt.

Een belangrijk punt van zorg is de blootstelling van UnitedHealth aan het Medicare Advantage (MA) -programma, waarvan Cavenagh Research gelooft dat het op weg is naar een "meerjarige squeeze". Een nieuwe tariefkennisgeving voor 2025 kan resulteren in een daling van maximaal 5% van de inkomsten per lid.

Daar komt nog bij dat een recente aankondiging van de Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) dat het alle in aanmerking komende MA-contracten van 2018 tot 2024 zal controleren, zou kunnen leiden tot aanzienlijke "terugvorderingen" van eerdere betalingen.

Cavenagh waarschuwt dat deze veranderingen niet alleen de inkomsten zullen verlagen, maar ook de nalevingskosten zullen opdrijven. "Beleggers hebben zich er nog niet volledig van bewust dat deze veranderingen niet alleen de inkomsten per lid zullen verlagen, maar ook de audit- en nalevingskosten zullen verhogen", merkte de investeerder op.

Dat gezegd hebbende, zijn de aandelen van UnitedHealth momenteel met ongeveer 10% gestegen ten opzichte van het laagste punt sinds het begin van het jaar.

Looninflatie kan wegen op UnitedHealth-aandelen

Looninflatie is een andere bedreiging die groot opdoemt boven de bedrijfsresultaten van UnitedHealth.

UNH heeft momenteel een personeelsbestand van meer dan 90.000, inclusief clinici. Daarom kan zelfs een bescheiden loonsverhoging zich vertalen in honderden miljoenen dollars aan extra kosten.

Ten slotte is de meest verontrustende ontwikkeling de toenemende regelgevende overhang rond UNH-aandelen. Recente rapporten suggereren dat het Amerikaanse ministerie van Justitie UnitedHealth onderzoekt op mogelijke Medicare-fraude.

Hoewel er geen formele aanklachten zijn ingediend, kan het onderzoek zelf het vertrouwen van beleggers ondermijnen en juridische en reputatierisico's op de lange termijn met zich meebrengen.

De enorme schaal van UnitedHealth, die van oudsher een concurrentievoordeel is, kan het nu een groter doelwit maken voor regelgevers, voegde Cavenagh Research eraan toe in zijn laatste rapport.

Voor een bedrijf dat ooit werd gezien als een defensief spel in turbulente markten, zijn deze ontwikkelingen een ontnuchterende verschuiving. Hoewel sommige beleggers de recente dip misschien als een koopkans zien, dringt Cavenagh Research aan op voorzichtigheid en handhaaft het een zeldzame "Sell"-rating voor het aandeel.

Als de waarschuwingen vooruitziend blijken te zijn, kan de recente duik van UNH "slechts het begin" blijken te zijn, concludeerde de investeerder.