De realiteit achter de deal tussen de VS en China: wat het betekent voor investeerders

Iedereen wil geloven dat de handelsoorlog aan het afkoelen is. Maar dat is onwaarschijnlijk.

Na 2 dagen onderhandelen in wat een "snelle ontmoeting" in Londen had moeten zijn, kondigden Amerikaanse en Chinese functionarissen een "voorlopig kader" aan om de spanningen te kalmeren en de wapenstilstand in Genève nieuw leven in te blazen.

Maar onder de krantenkoppen van de handdruk lijkt de realiteit niet zo positief. Dit is geen echte reset, maar een pauze.

En hoewel de deal nog steeds niet officieel is ondertekend, kan deze enkele kansen bieden voor investeerders, afhankelijk van de werkelijke uitkomst.

Wat is er eigenlijk afgesproken?

De besprekingen in Londen leverden een "niet-bindend en voorlopig kader" op, bedoeld om de deal van Genève van de ondergang te redden. Maar net als de gesprekken van vorige maand blijven de details vaag.

De belangrijkste resultaten waren dat China ermee instemde de verzendingen van zeldzame aardmagneten te versnellen en dat de VS ermee instemden enkele exportcontroles te versoepelen.

De delegaties zullen het voorstel nu ter definitieve goedkeuring voorleggen aan de presidenten Trump en Xi Jinping. Als ze zich afmelden, wordt de snapback van het tarief voor 10 augustus uitgesteld.

Zo niet, dan zullen tarieven tot 145% op Amerikaanse invoer uit China terugkeren. China zou tot 125% terugslaan op Amerikaanse goederen.

De Amerikaanse minister van Handel Howard Lutnick zei dat de overeenkomst "vlees op de botten legt" van de consensus van mei in Genève. Maar hij gaf ook toe dat het verder weinig duidelijkheid biedt.

De Chinese onderhandelaar Li Chenggang herhaalde dat gevoel. De gesprekken werden beschreven als "diepgaand en openhartig", maar concrete resultaten blijven schaars.

De markten bewogen nauwelijks. De MSCI Asia Pacific index steeg met 0,57% op het nieuws. Amerikaanse aandelenfutures daalden licht. De yuan was vlak.

Deze reactie laat duidelijk zien dat beleggers conservatief blijven. Dit was alleen maar een opluchting dat de zaken niet waren verslechterd.

Waarom Europa de eerste klap kreeg

De meest directe economische schade van deze deal tussen de VS en China komt verrassend genoeg naar voren in Stuttgart en Mladá Boleslav.

In april plaatste China wereldwijde exportcontroles op zeven categorieën zeldzame aardmineralen.

Deze omvatten neodymium en dysprosium, belangrijke inputs voor motoren van elektrische voertuigen en apparatuur van militaire kwaliteit.

Dit was niet alleen gericht op Washington. Europa raakte verstrikt in het kruisvuur.

De Europese autosector, met name EV-fabrikanten in Duitsland en Tsjechië, wordt nu geconfronteerd met hogere inputkosten en ernstige onzekerheid over de inkoop.

Nu China twee derde van de wereldmarkt voor verwerkte zware zeldzame aardmetalen in handen heeft, is de afhankelijkheid van Europa een verplichting geworden.

Hoewel de maatregelen aanvankelijk werden gezien als vergelding tegen de VS, heeft hun wereldwijde reikwijdte de EU-producenten blootgelegd.

Deze gevolgen komen slechts enkele weken voor de EU-China-top in Peking, waar beide partijen naar verwachting de handelsspanningen en de toegang tot kritieke mineralen zullen bespreken.

De echte inzet: chips versus magneten

Wat er gebeurt, gaat niet alleen over tarieven of handelsbalansen. Het gaat om hefboomwerking.

De VS hebben de sleutels in handen voor geavanceerd chipontwerp, AI-software en geavanceerde luchtvaarttechnologie.

China controleert de kritieke materialen die worden gebruikt om ze te bouwen. Ongeveer 90% van het wereldwijde aanbod van zeldzame aardmagneten komt uit China.

Deze mineralen worden niet alleen in auto's gebruikt. Ze zijn essentieel in alles, van raketten tot windturbines tot smartphones.

Als reactie op de beperkingen van Peking op zeldzame aardmetalen heeft Washington exportvergunningen ingetrokken voor chipontwerptools en chemicaliën die worden gebruikt bij de productie van halfgeleiders.

Het doel was om de technologische opkomst van China een halt toe te roepen. Het resultaat is een nieuw soort economische oorlogsvoering waarbij toegang het belangrijkste wapen is.

Als deze kaderovereenkomst wordt goedgekeurd, zou dit de blokkade aan beide zijden verlichten. Maar niemand ontmantelt de architectuur van economische inperking.

Amerikaanse functionarissen hebben de fundamentele controles niet opgeheven. En China dringt er nog steeds op aan dat elke langetermijnovereenkomst het land toegang moet geven tot belangrijke technologieën en wereldmarkten.

De overeenkomst van Londen omzeilt dat allemaal.

Gaat dit over handel of politiek?

Dit conflict is niet langer alleen economisch. Het is diep politiek. Trump wil een deal die hij aan de kiezers kan verkopen als bewijs dat hij taai en effectief is.

Xi wil een overeenkomst die hij in eigen land kan promoten als gelijkwaardig en waardig. Geen van beiden wil gezien worden als een prijsopgave.

Daarom vermijdt deze deal alles wat permanent is. Het vertraagt beslissingen. Het geeft beide leiders een manier om te zeggen: we hebben de touwtjes in handen.

Maar de economische kosten lopen op. De Chinese export naar de VS daalde in mei met 34,5%, de ergste daling sinds begin 2020.

Amerikaanse importeurs hebben nog steeds te maken met hogere kosten, en hoewel de Federal Reserve nog geen alarm slaat, is het ondernemersvertrouwen fragiel.

De Wereldbank heeft zojuist haar wereldwijde groeiprognose voor 2025 verlaagd tot 2,3%, waarbij handelsonzekerheid een belangrijk risico is.

Geen van beide partijen kan de ander dwingen om te vouwen. De VS hebben economische macht, maar Xi heeft politiek uithoudingsvermogen.

Peking gokt erop dat Trump onder meer binnenlandse druk staat en dringender een oplossing nodig heeft dan China.

Zijn er potentiële winnaars?

Mijnbouwers van zeldzame aardmetalen buiten China, met name in Australië, Canada en de VS, zullen er baat bij hebben als landen het aanbod willen diversifiëren.

Halfgeleiderbedrijven kunnen profiteren van een versoepeling van de exportcontroles, zij het voorlopig slechts marginaal.

Lucht- en ruimtevaartbedrijven zoals Boeing en defensie-aannemers die afhankelijk zijn van zeldzame aardmetalen, kunnen enige verlichting zien. Maar niemand moet rekenen op een grote rally.

Europese autofabrikanten zijn duidelijke verliezers. Ze betalen hogere kosten zonder enige beleidsverlaging.

Chinese exporteurs zitten ook in de problemen, vooral in consumentenelektronica, waar de vraag in de VS is ingestort.

En voor kleine fabrikanten die gevangen zitten tussen twee nationale veiligheidsregimes, is de boodschap simpel: je doet er niet toe in deze strijd.

Erger nog, het vertrouwenstekort groeit. Elke keer dat een deal als deze uit elkaar valt, worden de markten sceptischer over de volgende.

Beleggers beginnen prijzen te houden in een wereld waarin toeleveringsketens permanent gepolitiseerd zijn.

De deal in Londen is een patch in plaats van een fix. Als het wordt goedgekeurd, koopt het nog 60 dagen rust.

Maar de krachten die dit conflict aandrijven, namelijk technologie, trots en politiek, gaan niet weg.

Uiteindelijk zal de handelsoorlog niet snel eindigen. Het evolueert gewoon naar iets slimmer, langzamer en moeilijker terug te draaien.