Analyse: oliemarkt zet zich schrap voor volatiliteit in het Midden-Oosten, maar het is onwaarschijnlijk dat de prijzen boven de $ 80 per vat zullen uitkomen

Zelfs als de spanningen in het Midden-Oosten sudderen met de mogelijkheid van verstoringen van de aanvoer van ruwe olie, zullen de prijzen waarschijnlijk onder de $ 80 per vat worden geplafonneerd.

Deze toename van de spanningen tussen Iran en Israël zal op korte termijn waarschijnlijk een hoge risicopremie voor de olieprijs in stand houden, gezien de toegenomen onzekerheden over het aanbod.

"Op middellange termijn pleit het opkomende overaanbod echter voor lagere olieprijzen", aldus Barbara Lambrecht, grondstoffenanalist bij Commerzbank AG.

Vorige week lanceerde Israël een aanval op Iraanse nucleaire installaties, wat resulteerde in de dood van verschillende hooggeplaatste Iraanse militaire functionarissen.

De actie leidde tot een sterke stijging van de olieprijzen, waarbij Brent ruwe olie met maar liefst 13% steeg tot een piek van $ 78,5 per vat.

Sindsdien zijn de prijzen gedaald en hebben ze zich maandag in de buurt van $ 74 per vat gevestigd.

De gematigde prijsbeweging van maandag geeft niet aan dat de markt rekening heeft gehouden met een aanzienlijke verstoring van het aanbod, wat volgens Rystad Energy het worstcasescenario voor olie zou zijn.

Kleinere kans op verdere escalatie

Het onderzoek en de discussies van Rystad Energy suggereren dat de kans klein is dat het conflict escaleert tot een volledige oorlog, waardoor het risico van een aanzienlijke stijging van de olieprijs wordt beperkt.

De belangrijkste marktbewegende gebeurtenis om in de gaten te houden is een mogelijke blokkade van de Straat van Hormuz door Iran, een gebeurtenis die de oliemarkten naar onbekend terrein zou kunnen duwen.

Dit conflict biedt drie mogelijke paden: de-escalatie door middel van diplomatie, voortgezette maar ingeperkte vijandelijkheden tussen Iran en Israël, of een uitbreiding waarbij meerdere landen betrokken zijn, zei het in Noorwegen gevestigde Rystad Energy in een commentaar per e-mail.

Momenteel zijn er geen aanwijzingen dat dit laatste scenario zich zal ontvouwen.

"Terwijl de discussies voortduren over de vraag of de VS zullen proberen de situatie te de-escaleren - vergelijkbaar met hun aanpak in het recente conflict tussen India en Pakistan - of in plaats daarvan de krachten zullen bundelen met Israël om de militaire ontmanteling van Iran te versnellen, zijn er ook grote diplomatieke inspanningen aan de gang," zei Rystad.

Prijsvooruitzichten

Volgens Commerzbank voegen de nucleaire besprekingen tussen de VS en Iran een nieuwe laag toe aan de recente escalatie van de spanningen in de regio.

Als gevolg van vastgelopen onderhandelingen over een nucleaire deal tussen de VS en Iran, heeft de Amerikaanse regering de terugtrekking aangekondigd van een deel van het ambassadepersoneel uit Bagdad, wat aanleiding geeft tot bezorgdheid.

"De toegenomen onzekerheid pleit voor een hogere risicopremie op de olieprijs, en daarom is het onwaarschijnlijk dat deze voorlopig op duurzame basis onder de USD 70 zal dalen", aldus Lambrecht van Commerzbank.

Verdere escalatie van het conflict, resulterend in verstoringen van de olievoorziening, zou nodig zijn voor een aanhoudende prijsstijging, merkte ze op.

Ondertussen is Rystad Energy van mening dat de VS de macht hebben om de situatie in het Midden-Oosten te de-escaleren.

"Op basis van onze eerdere verstoringssimulaties zien we dat de olieprijzen onder de $ 80 per vat liggen", aldus Mukesh Sahdev, wereldwijd hoofd grondstoffenmarkt, olie, Rystad Energy.

Waarschijnlijke outputhit

Er wordt een ernstige impact op de olieproductie verwacht voor Iran, Irak, Saoedi-Arabië, de VAE, Koeweit en Qatar als de spanningen overkoken.

Deze landen zijn samen goed voor ongeveer 25 miljoen vaten olie per dag, zo blijkt uit de gegevens van Rystad.

Niet al deze output loopt onmiddellijk risico.

Het wereldwijde raffinagesysteem vereist dat deze overwegend middelzure vaten aan de zomervraag voldoen, en andere landen kunnen ze niet gemakkelijk vervangen.

Rystad schatte eerder dat een aanhoudende verstoring van de olievoorziening van 1 miljoen vaten per dag zou kunnen leiden tot prijzen in de buurt van $ 80 per vat.

Als de verstoring 2 miljoen vaten per dag bereikt, kunnen de prijzen mogelijk oplopen tot $ 90 per vat.

"We roepen nog niet op dat de olieprijzen langer dan een paar dagen of weken de $ 100 per vat zullen bereiken. De piekvraag in de zomer van augustus is een belangrijk moment om in de gaten te houden", aldus het energieadviesbureau.

Vraag naar olie

Hoewel het Midden-Oosten slechts 10% van de wereldwijde vraag naar olieproducten vertegenwoordigt, blijft het directe effect op de vraag naar olie beperkt, aldus Rystad.

Hoge olieprijzen belemmeren de groei van de vraag naar olie.

De twee landen die centraal staan in de crisis vertegenwoordigen minder dan 2% van de totale vraag naar olie, terwijl het Midden-Oosten als geheel ongeveer 10-12% bijdraagt aan de wereldwijde vraag.

Voor de oliemarkten is dit dus duidelijk een crisis in het aanbod van ruwe olie en de handelsstromen.

"Er is echter een grote kans op een volatiele verschuiving in de vraag naar stookolie voor vliegtuigen en bunkers", aldus Rystad.

Bovendien ziet de Straat van Hormuz dagelijks ongeveer 15-20 miljoen vaten olie er doorheen varen.

Als er aanzienlijke verstoringen zijn, blijven de oliestromen naar Azië in gevaar.

"Tot nu toe is de Straat, de meest kritieke oliedoorvoerroute, niet het doelwit geweest", zei Janiv Shah, vice-president olie bij Rystad Energy, in een commentaar per e-mail.