Wat biedt de toekomst voor de olieprijzen na de aanvankelijke door Israël en Iran gedreven stijging?

De olieprijzen stegen vorige week sterk na de luchtaanval van Israël op Iran en de vergeldingsactie van Iran op Tel Aviv.

De rally zal echter waarschijnlijk van korte duur zijn, tenzij het conflict de komende weken verder escaleert, aldus Daniel Ghali, een senior grondstoffenstrateeg bij TD Cowen.

In een recente nota aan klanten betoogde Ghali dat zonder extra intensivering de geopolitieke risicopremie in de olieprijzen naar verwachting zal vervagen.

Ghali onderzocht historische gegevens om te concluderen dat de olieprijzen in de tweede helft van 2025 zouden kunnen stagneren of zelfs van koers zouden kunnen veranderen.

Op het moment van schrijven wordt Brent crude verhandeld tegen ongeveer $70, wat meer dan 15% boven het laagste punt van dit jaar begin mei is.

Waarom hebben de olieprijzen misschien al hun hoogtepunt bereikt?

Ghali zei dat de huidige stijging van de olieprijzen snel zal aflopen, aangezien "historisch gezien geopolitieke risico's doorgaans binnen een maand vervagen - en binnen zes maanden volledig verdampen."

Gegevens van 14 historische analogen sinds 1948 suggereren dat het gemiddeld 2,36 maanden duurt voordat de olieprijzen hun hoogtepunt bereiken na dergelijke geopolitieke schokken, met een gemiddelde winst van ongeveer 17%.

De aanvankelijke stijging van de olieprijzen na de escalatie tussen Israël en Iran in de afgelopen sessies is dus al vergelijkbaar met de historische bewegingen die te zien zijn in 's werelds belangrijkste grondstof als reactie op vergelijkbare geopolitieke conflicten sinds de jaren 1940.

Bovendien merkte de strateeg van TD Cowen snel op dat de Yom Kippoer-oorlog van 1973, waarin de prijzen met een ongebruikelijke 135% stegen, de gegevens aanzienlijk vertekent.

Als we ons alleen richten op de gebeurtenissen na 1980, zijn de gemiddelde winsten veel gematigder, wat aangeeft dat kortetermijnrally's zoals de huidige vaak worden gevolgd door stabilisatie of omkering, vooral wanneer de wereldeconomie te maken heeft met macro-economische tegenwind.

Wat zou een verdere stijging van de olieprijzen kunnen veroorzaken?

Wat de toekomst biedt voor de olieprijzen in de komende weken en maanden, zal uiteindelijk afhangen van de vraag of de spanningen tussen Israël en Iran beperkt blijven of uitmonden in een bredere regionale oorlog.

En hoewel analisten op Wall Street grotendeels op één lijn lijken te zitten in het verwachten van een beperkt conflict, zijn er ook afwijkende stemmen.

"We zouden opmerken dat elke stijging van de olieprijs vervaagt; dit is oorlog", schreef Jan Stuart, wereldwijd energiestrateeg bij Piper Sandler, en benadrukte de onvoorspelbare aard van dergelijke militaire escalaties.

Volgens experts van JPMorgan kunnen de olieprijzen stijgen tot wel $ 130 als de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten uit de hand lopen of als de militaire aanvallen in de regio leiden tot schade aan de energie-infrastructuur in de regio.

Als belangrijke faciliteiten zoals pijpleidingen, raffinaderijen of offshore-platforms worden getroffen, waarschuwden ze, zouden wereldwijde verstoringen van de aanvoer kunnen leiden tot een ongeëvenaarde stijging van de olieprijzen gedurende de rest van dit jaar en tot in 2026.

Voorlopig blijven de oliemarkten op scherp. In de komende dagen zal de manier waarop het conflict tussen Israël en Iran zich ontvouwt, bepalen of de laatste stijging het begin markeert van een trend op langere termijn of gewoon een geopolitieke opleving in een verder evenwichtige markt.