Waarom economie en aandelenmarkt zich tegelijkertijd sterk, zwak en gebroken voelen

Als je in de war bent over wat er op dit moment met de economie aan de hand is, ben je niet de enige. Aan de ene kant is de werkloosheid laag, zijn de aandelen bijna ooit hoog en koelt de inflatie af.

Aan de andere kant daalt het consumentenvertrouwen, zit de Fed vast en heeft iedereen het nog steeds over tarieven.

Sommige cijfers zeggen één ding. Sentiment zegt een ander. Markten lijken er niets om te geven, totdat ze dat plotseling wel doen, en dan doen ze het niet meer.

Dit is niet alleen lawaai. Het is het resultaat van tegenstrijdige krachten die zich allemaal tegelijk afspelen.

En ze creëren een omgeving die op papier stabiel aanvoelt, maar in de praktijk onzeker. Dit is wat er echt gebeurt en wat beleggers vervolgens kunnen verwachten.

Wat de cijfers zeggen - en wat ze niet zeggen

Begin met de harde gegevens. De Amerikaanse economie voegde in mei 139.000 banen toe.

De werkloosheid bedraagt 4,2%, wat naar historische maatstaven laag is. De lonen stijgen nog steeds en stijgen met 3,9% op jaarbasis.

De aandelenmarkt staat in de buurt van recordhoogtes, met de S&P 500 en Nasdaq beide in de positieve punten dit jaar. Dit zijn geen recessie-indicatoren.

Maar kijk nu eens hoe mensen zich voelen. Het consumentenvertrouwen daalde in juni tot 93, aldus The Conference Board.

Dat is een daling van 5,4 punten ten opzichte van mei en de laagste dit jaar.

De index die de verwachtingen voor de komende zes maanden meet, is nog slechter. Het daalde met 4,6 punten, waarbij minder mensen betere bedrijfsomstandigheden of werkvooruitzichten verwachtten.

Die ontkoppeling is waar de verwarring begint. Economisch gedrag volgt meestal het sentiment.

Maar op dit moment zeggen mensen dat ze angstig zijn. Bezorgd over banen, rentetarieven en wereldwijde risico's, terwijl ze nog steeds uitgeven en werken.

Economen noemen dit de 'vibecession'. Gegevens zien er goed uit. Stemming niet.

Waarom tarieven weer op de radar staan

In april pauzeerde president Donald Trump de meeste nieuwe tarieven voor 90 dagen, behalve die voor China. Dat venster eindigt op 9 juli.

De markten negeerden het destijds grotendeels omdat geopolitieke spanningen met Iran in de schijnwerpers stonden. Maar beleggers richten hun aandacht nu weer op de handel. En met een goede reden.

Analisten van Morgan Stanley zeggen dat het inflatie-effect van tarieven de neiging heeft om met een vertraging van twee tot drie maanden zichtbaar te worden.

Dus hoewel de CPI-gegevens in mei er zwak uitzagen, zal dat misschien niet lang duren. Tegen het einde van de zomer kunnen de prijzen voor geïmporteerde goederen weer stijgen.

Dat zou het voor de Fed moeilijker maken om een renteverlaging te rechtvaardigen, iets wat velen in de markt nog steeds verwachten.

Trump heeft aangegeven dat hij wil blijven opdringen aan wat hij "wederzijdse tarieven" noemt op landen waarvan hij beweert dat ze de Amerikaanse export te hoog in rekening brengen.

Het probleem is dat die strategie complexiteit toevoegt voor bedrijven, de inputkosten verhoogt en onzekerheid injecteert in wereldwijde toeleveringsketens.

Als de tarieven in juli terugvallen, kunnen bedrijven die kosten doorberekenen aan de consument. De inflatie zou kunnen terugkeren op het moment dat de Fed zich voorbereidt op een mogelijke renteverlaging.

Daarom is de datum van 9 juli belangrijker dan de markten momenteel erkennen.

De Fed zit vast en iedereen weet dat

De Federal Reserve heeft een geloofwaardigheidsprobleem. Niet omdat het verkeerd is, maar omdat het beperkt is.

Voorzitter Jerome Powell heeft gezegd dat de Fed de rente pas zal verlagen als ze er meer vertrouwen in heeft dat de inflatie onder controle is. Maar nu de tarieven aanhouden en de groei vertraagt, neemt de druk om te handelen toe.

De Economic Confidence Index van Gallup blijft in juni, op -14. Dat is iets meer dan in mei, maar nog steeds laag. Zestig procent van de Amerikanen zegt dat de economie verslechtert.

De meeste Fed-functionarissen nemen nog steeds een afwachtende houding aan, maar sommigen dringen aan op actie in juli.

Er is geen Fed-vergadering in augustus. Dat voegt urgentie toe aan de volgende beslissing.

Het probleem is dat de Fed de tarieven niet controleert. Het reageert op hun effecten. Als de inflatie later deze zomer stijgt als gevolg van het handelsbeleid, kunnen renteverlagingen worden uitgesteld.

Maar als de consumentenbestedingen eerst vertragen, kan de Fed toch gedwongen worden om te verlagen.

Het team van Powell navigeert nu tegelijkertijd door zowel de inflatie als de angst voor een recessie. Dat is een zeldzame en ongemakkelijke plek om te zijn.

Is geopolitiek nu van tafel?

Niet helemaal. Maar het is voorlopig vervaagd. Eerder deze maand kwamen de VS en Iran overeen om verdere escalatie te stoppen na een korte militaire uitwisseling.

Dat staakt-het-vuren zorgde ervoor dat de olieprijzen in één week tijd met bijna 6% daalden, waardoor de vrees voor een wereldwijde verstoring van de aanvoer afnam.

Lagere olieprijzen leidden tot een korte marktrally. De door energie veroorzaakte inflatiedruk nam af.

Maar het Midden-Oosten is nog niet volledig geregeld. Dat geldt ook voor de handelsbetrekkingen tussen de VS en China. Taiwan blijft een brandhaard.

En de Europese Unie heeft gezinspeeld op eigen vergeldingstarieven als Trump zijn strategie verder uitbreidt. In een dergelijke omgeving kan de volatiliteit snel terugkeren.

Markten wedden op vrede. Maar als er weer een vlampunt opduikt, zoals in Azië, Oekraïne of zelfs in eigen land, kan het vertrouwen van beleggers weer verschuiven.

Geopolitiek is vandaag de dag niet de drijvende kracht achter de markt, daarom was de reactie op de laatste ontwikkelingen gedempt. Maar de zorg is niet verdwenen.

Het consumentenvertrouwen zal in juni waarschijnlijk nog lager liggen, omdat het een achterblijvende indicator is.

Wat komt er nu? Scenario's en signalen om in de gaten te houden

De belangrijkste datum die voor ons ligt is 9 juli. Dat is het moment waarop het Witte Huis moet beslissen of het de tariefpauze wil verlengen of zijn handelsoorlogsstrategie wil hervatten.

Een verlenging van de pauze zou de inflatievrees kunnen wegnemen en de Fed meer ruimte kunnen geven om de rente in juli of september te verlagen.

Een hernieuwde escalatie zou de inflatie waarschijnlijk weer opdrijven en de Fed dwingen te blijven zitten.

Een ander belangrijk signaal is consumentengedrag. Tot nu toe zeggen consumenten dat ze zich zorgen maken, maar ze geven nog steeds geld uit.

Als de detailhandelsverkopen en auto-aankopen in juli en augustus sterk dalen, kan dat het moment zijn waarop het sentiment eindelijk de realiteit inhaalt.

Houd ook het volgende CPI-rapport nauwlettend in de gaten. Als de prijsdruk toeneemt, vooral in goederencategorieën die verband houden met handel, zal dat de stelling van Morgan Stanley over vertraagde inflatie door tarieven bevestigen.

Dat zou het pad van de Fed bemoeilijken en de marktvolatiliteit in Q3 vergroten.

Er is ook een politiek risico. De goedkeuringsclassificatie van Trump was 40% vóór de aanvallen van Iran; de laagste van zijn tweede termijn. Met veel Amerikanen die de acties van Trump afkeuren, zou dat nog verder kunnen dalen.

Handelsoorlogen die de prijzen en het vertrouwen schaden, kunnen verder wegen.

Maar de regering kan ze ook als noodzakelijk beschouwen om de steun onder de kiezers in de industrielanden te versterken in de aanloop naar de tussentijdse verkiezingen van 2026.

Als de tarieven in juli worden hervat, de inflatie in augustus stijgt en de Fed aarzelt om in september te verlagen, kunnen de markten zich terugtrekken van hun huidige hoogtepunten.

Maar als de tarieven gepauzeerd blijven, de inflatie stabiel blijft en de Fed een verlaging in juli doorvoert, zou een bredere rally in de herfst kunnen doorgaan.

Hoe dan ook, duidelijkheid komt niet alleen uit gegevens. Het zal afhangen van beleid en timing. Op dit moment hebben we van geen van beide weinig.

Daarom voelt alles verwarrend.