Renteverlagingen ECB verzwakken effect op Europese kredietverlening, zegt ING

De groei van de kredietverlening door bedrijven en huishoudens in Europa vertoont tekenen van afvlakking, wat wijst op een tragere transmissie van monetaire versoepeling via het kredietverleningskanaal, aldus ING Groep op maandag.

Om de recente ontwikkelingen beter weer te geven, geeft ING er de voorkeur aan kortere tijdsbestekken voor de groei van de bancaire kredietverlening te analyseren, in tegenstelling tot de jaar-op-jaarrapportage van de Europese Centrale Bank in haar persberichten, aldus het bureau in een rapport.

"We zien enkele verzwakkende effecten van de monetaire transmissie in de cijfers", aldus Bert Colijn, hoofdeconoom Nederland bij ING Groep, in het rapport.

De verminderde economische onzekerheid lijkt het effect van de renteverlagingen van de Europese Centrale Bank te hebben verminderd.

Mocht deze trend zich voortzetten, dan zal dit volgens Colijn een gematigd perspectief introduceren in de discussie in september over een mogelijke vervolgrenteverlaging.

Bankleningen in de EU

De kredietverlening aan zakelijke banken is in mei voor het eerst sinds juli vorig jaar gedaald ten opzichte van april.

Ondanks de volatiliteit is het gemiddelde groeipercentage over drie maanden gestaag gedaald.

Dit suggereert dat de verschuiving van de Europese Centrale Bank (ECB) naar neutrale rentetarieven de kredietverlening door banken aan bedrijven nog niet aanzienlijk heeft gestimuleerd, aldus ING.

Een opmerkelijke afwijking van het vastgestelde patroon is waar te nemen in de groei van de bancaire kredietverlening aan huishoudens.

In de loop van 2024 maakte dit kredietsegment een aanzienlijke versnelling door, wat wijst op een sterke opwaartse trend.

Verschuiving in marktdynamiek

Vanaf dit jaar lijkt die krachtige groei echter een plateau te hebben bereikt, met een constant tempo van iets meer dan 0,2% op maandbasis.

Deze stabilisatie, na een periode van snelle expansie, wijst op een mogelijke verschuiving in de marktdynamiek of een volwassenwording van deze specifieke kredietsector, aldus Colijn.

Verdere analyse zou nodig zijn om de onderliggende redenen voor dit plateau en de mogelijke implicaties ervan voor de bredere economie vast te stellen.

De groei kende in mei een lichte dip en bereikte het laagste punt sinds november.

Colijn schreef:

Terughoudendheid om te lenen

Bedrijven aarzelen steeds meer om te lenen voor investeringen, een trend die duidelijk blijkt uit de enquête naar de bankkredietverlening van april, gedreven door de heersende onzekerheid.

De toenemende onzekerheid sindsdien verklaart logischerwijs een daling van de kredietverlening in mei, aldus ING.

"De grote vraag is hoe lang deze onzekerheid de leenlust van bedrijven zal blijven onderdrukken, aangezien dit de investeringen in de economie van de eurozone onderdrukt", voegde Colijn eraan toe.

Algemeen wordt verwacht dat de ECB haar renteverlagingen in juli zal pauzeren.

Het primaire doel van het aanhouden van de rente in juli zou zijn om inzicht te krijgen in het evoluerende economische landschap te midden van aanzienlijke onzekerheid, in plaats van om de onmiddellijke impact van het huidige beleid te beoordelen, aldus Colijn.