Chinese economie vertraagt in juli; detailhandel en investeringen teleurstellen

Het economisch herstel van China verloor in juli aan vaart; consumptie, investeringen en industriële productie waren allemaal zwakker dan verwacht, wat de druk op Peking verhoogt om in de tweede helft van het jaar aanvullende maatregelen ter ondersteuning van de groei te nemen.

De detailhandelsverkopen stegen met 0,6% ten opzichte van een jaar eerder, volgens gegevens van het Nationaal Bureau voor de Statistiek op maandag.

De cijfers lagen ruim onder de groeivoorspelling van 1,5% in een Reuters-enquête en betekenden een vertraging ten opzichte van de 1% stijging in juni.

Industriële productie verzwakte ook en steeg op jaarbasis in juli met 4,5% tegenover een verwachte toename van 4,8%.

De groei bedroeg in juni 5,3%.

Het stedelijke werkloosheidspercentage steeg licht naar 5,2% van 5% in juni, wat de zorgen over het consumentenvertrouwen en de bestedingen vergroot.

De cijfers volgden op een groei van 4,3% in het tweede kwartaal — het traagste tempo sinds eind 2022.

Een groei van 4,7% in de eerste helft houdt het land echter globaal op koers om het groeidoel van Peking voor 2026 van 4,5% tot 5% te halen.

Investeringsdaling verdiept zich

Investeringen gaven in de juli-cijfers nog een belangrijke waarschuwing.

Stedelijke investeringen in vaste activa, die uitgaven voor infrastructuur, industrie en vastgoed omvatten, daalden met 6,7% in de eerste zeven maanden van het jaar vergeleken met dezelfde periode vorig jaar.

De daling was steiler dan de door economen verwachte krimp van 6% en volgde op een daling van 5,7% tijdens de eerste helft.

De zwakte benadrukt de aanhoudende schade van de langdurige vastgoedneergang in China, terwijl striktere leenbeperkingen voor lokale overheden een andere traditionele investeringsbron hebben beperkt.

Stedelijke investeringen daalden vorig jaar al met 3,8%, de eerste jaarlijkse krimp in decennia.

De verslechtering is sindsdien versneld en benadrukt de moeilijkheid waarmee beleidsmakers worden geconfronteerd om vastgoed en infrastructuur als groeimotoren te vervangen.

In een CNBC-rapport noemde Li Daokui, hoogleraar economie aan de Tsinghua-universiteit, de intensiteit van de investeringsterugval "ongekend" en identificeerde hij krimpende investeringen en hoge jeugdwerkloosheid als belangrijke obstakels voor het halen van China's groeidoelstellingen.

Li heeft opgeroepen tot een substantiële uitbreiding van de overheidsleningen en suggereerde dat de geplande 12 trillion yuan ($1.7 trillion) aan nieuwe schulduitgifte dit jaar meer dan verdubbeld zou moeten worden.

Consumentenbestedingen blijven een zwakke schakel

De zwakte in de detailhandelsverkopen is bijzonder belangrijk omdat Peking heeft geprobeerd het groeimodel van China te verschuiven naar meer binnenlandse consumptie.

Goldman Sachs schat dat de nominale groei van detailhandelsverkopen in de eerste helft van het jaar is vertraagd tot 1,3% van 5% in dezelfde periode vorig jaar.

De bank schrijft een groot deel van de vertraging toe aan het inruil-subsidieprogramma van de overheid, dat consumenten aanspoorde aankopen naar voren te halen maar later een rem op de bestedingen werd.

"De reële dynamiek was waarschijnlijk zelfs zwakker gezien de hogere CPI-inflatie," schreven economen van Goldman in een nota.

Goldman verwacht dat de groei van de detailhandelsverkopen in de tweede helft beperkt zal blijven naarmate het uitwerkende effect van het inruilprogramma de vraag drukt. De bank voorspelt een volledigejaarsgroei van detailhandelsverkopen van ongeveer 1,5%.

De zwakke vraag van huishoudens is ook zichtbaar op de kredietmarkten. Nieuwe bankleningen in juli kenden de grootste maandelijkse daling ooit, volgens berekeningen van Barclays op basis van officiële gegevens.

Huishoudleningen, inclusief hypotheken, daalden ook na een korte opleving in juni.

Werkgelegenheid en industrie vergroten de zorgen

Het beeld op de arbeidsmarkt kan zwakker zijn dan de officiële cijfers aangeven.

Een particuliere enquête onder leiding van Li vond dat China's brede werkloosheidspercentage in juli 10,2% bedroeg, aanzienlijk hoger dan het officiële cijfer.

De enquête omvat mensen die al twee jaar werkloos zijn en niet langer worden meegeteld in de officiële arbeidskrachtenenquête.

Meer dan de helft van de naar schatting 24 miljoen langdurig werklozen was volgens de enquête tussen de 16 en 24 jaar.

Ook de omstandigheden in de industrie zijn verslechterd.

China's officiële inkoopmanagersindex voor de industrie (PMI) kromp onverwacht in juli, de eerste krimp sinds februari, toen binnenlandse orders verzwakten.

Tyfoons, zware regenval en verstoringen in havens beïnvloedden ook de bedrijvigheid en de bouw gedurende de maand.

De vertraging zet Peking voor een lastige beleidsafweging.

Sterke industriële productie en export, met name die gekoppeld aan de wereldwijde investeringsgolf in kunstmatige intelligentie, hebben geholpen de totale groei te ondersteunen.

Maar zwakke consumptie, vastgoedinvesteringen en werkgelegenheid creëren een groeiende kloof tussen China's industriële kracht en de binnenlandse vraag.

De juli-cijfers zouden daarom de verwachtingen voor aanvullende fiscale en monetaire steun kunnen vergroten, aangezien beleidsmakers proberen de groei voor de rest van het jaar te behouden.