Goldman Sachs daalt nu HSBC aandelen verlaagt op beperkt opwaarts potentieel, voorzichtigheid bij grote banken

De aandelen van Goldman Sachs daalden dinsdag bijna 0,5% in de pre-market handel nadat HSBC de aandelen van de investeringsbank had verlaagd van "Hold" naar "Reduce", daarbij verwijzend naar de bezorgdheid dat de sterke prestaties al volledig zijn ingeprijsd.

De stap kwam zelfs toen HSBC zijn koersdoel voor het aandeel verhoogde van $ 558 naar $ 627.

De aandelen van Goldman worden momenteel verhandeld in de buurt van het hoogste punt in 52 weken van $ 726, met een rendement van 56% in het afgelopen jaar en 24,2% tot nu toe in 2025.

De verlaging weerspiegelt de mening van HSBC dat, behoudens een materiële en aanhoudende heropleving van de investment banking-activiteit of een bredere marktrally, de waardering van de bank beperkte ruimte laat voor extra winsten.

Waardering gezien als uitgerekt ondanks solide fundamentals

Hoewel HSBC erkent dat de operationele fundamentals gezond blijven, zei het dat het een voorzichtiger standpunt inneemt ten aanzien van grote Amerikaanse banken in het algemeen.

Na een periode van ingetogen deals in april hebben de kapitaalmarkten tekenen van herstel laten zien, maar de makelaardij waarschuwde dat zonder een langdurige opleving van de kosten voor investment banking, de verwachtingen van beleggers de realiteit zouden kunnen overtreffen.

De scenarioanalyse van HSBC schetst zowel optimistische als conservatieve paden voor de financiële vooruitzichten van het bedrijf.

In het opwaartse scenario keren de kosten voor investeringsbankieren tegen 2026 terug naar het niveau van 2021 en liggen ze tegen 2027 op 90% van dat niveau.

Daarnaast verwacht HSBC een sterke groei van de beheervergoedingen en private banking, met marges vóór belastingen van meer dan 30%.

In de resultaten van het eerste kwartaal rapporteerde Goldman Sachs een daling van 8% ten opzichte van het voorgaande jaar in kosten voor investeringsbankieren tot $ 1,91 miljard.

De winst van de bank steeg met 15% ten opzichte van het voorgaande jaar tot $ 4.74 miljard.

Zelfs bullish voorspellingen die al worden weerspiegeld in de aandelenkoers

In het beste geval zou het rendement op het eigen vermogen van Goldman in 2027 18% kunnen bedragen, waarbij het rendement op tastbaar gewoon eigen vermogen zou stijgen tot 19,2% - beide boven Goldman's eigen doelstellingen gedurende de cyclus van respectievelijk 14-16% en 15-17%.

Toch concludeerde HSBC dat zelfs dergelijke bullish resultaten al in het aandeel zijn ingeprijsd, wat aanleiding gaf tot de downgrade.

Het beleggerssentiment in de aanloop naar het komende winstrapport van Goldman op 16 juli blijft gemengd.

Van de 22 analisten die door LSEG worden gevolgd, beoordelen 10 het aandeel als "kopen" of hoger, 11 adviseren om aan te houden en één beveelt verkoop aan.

Het mediane koersdoel van de consensus is $ 620,65, merkbaar onder het huidige handelsniveau.

HSBC snijdt andere grote banken in aanloop naar het winstseizoen

De downgrade maakt deel uit van een bredere herwaardering van grote Amerikaanse financiële instellingen door HSBC.

JPMorgan Chase werd ook verlaagd van "Hold" naar "Reduce", terwijl Bank of America werd verlaagd van "Buy" naar "Hold".

De veranderingen komen in de aanloop naar de winst van medio juli en geven aan dat de waarderingen mogelijk hoger zijn dan de fundamentals, ook al vertoont de sector tekenen van veerkracht.

Los daarvan heeft Goldman Sachs na een pauze van drie jaar opnieuw de SPAC-markt betreden, waarbij het een selectievere benadering van blanco cheque-deals heeft aangenomen te midden van een verschuivende regelgeving.