AMD-aandeel: HSBC zegt dat het Nvidia aan het inhalen is, maar is dat echt zo?

Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ: AMD) sloot donderdag hoger nadat HSBC-analisten onder leiding van Frank Lee hun koersdoel voor het halfgeleiderbedrijf verhoogden naar $ 200.

Lee noemde AMD's nieuwe MI350-serie GPU's voor de bullish visie, die volgens hem kan wedijveren met Nvidia's Blackwell B200-chips zowel qua prestaties als qua prijs.

Hoewel dat misschien waar is - de MI350 biedt inderdaad een prijspremie en compatibiliteit met de bestaande datacenterinfrastructuur - vertelt de bredere marktdynamiek eigenlijk een ander verhaal.

Nvidia heeft momenteel meer dan 90% van de discrete GPU-markt in handen, terwijl het aandeel van AMD is gedaald tot slechts 8,0%. Bovendien heeft de eerste zijn jaarlijkse omzet comfortabel vastgesteld op $ 115 miljard, terwijl de laatste slechts $ 6.7 miljard bedraagt.

Een gat van 17x - dat is geen competitieve race, het is een aardverschuiving. Zelfs als AMD zijn AI-inkomsten verdubbelt, blijft het slechts een verre tweede. Dat gezegd hebbende, zijn de aandelen van AMD de afgelopen drie maanden niettemin met bijna 85% gestegen .

AMD mist ecosysteem ondanks sterke prestaties

Beleggers moeten er rekening mee houden dat de dominantie van Nvidia in het AI-datacentersegment wordt versterkt door zijn full-stack ecosysteem, waaronder CUDA, TensorRT en NeMo, die diep verankerd zijn in zakelijke en soevereine cloudimplementaties.

Hoewel AMD duidelijk zijn ROCm-stack verbetert, heeft het nog steeds last van gefragmenteerde acceptatie en beperkte tooling voor ontwikkelaars.

De nieuwste MI355-chips beschikken over 288 GB HBM3E-geheugen en indrukwekkende bandbreedte, maar Nvidia B200 en GB200 presteren nog steeds beter op het gebied van schaarse rekenkracht, software-optimalisatie en, belangrijker nog, real-world inferentiedoorvoer.

Bovendien worden de chips van Nvidia ondersteund door een volwassen ontwikkelaarsecosysteem, met meer dan 5 miljoen CUDA-ontwikkelaars en wijdverbreide acceptatie door hyperscalers zoals AWS, Azure en Google Cloud.

Kortom, Advanced Micro Devices biedt misschien betere tokens per dollar, maar die statistiek alleen wint geen bedrijfscontracten. Het vermogen van NVDA om kant-en-klare AI-infrastructuur te leveren - van silicium tot orkestratie - geeft het een ongeëvenaard prijsvermogen en margehefboomwerking.

Nvidia vs. AMD aandelen: de kloof is structureel, niet alleen technisch

Het optimisme van HSBC rond AMD's MI350-serie is begrijpelijk - de chips zijn een echte sprong voorwaarts. Maar het een echte rivaal van Nvidia op het gebied van AI noemen, is een beetje voorbarig.

AMD verkleint misschien de prestatiekloof met zijn nieuwe chips, maar de slotgracht van het ecosysteem, de dominantie van het marktaandeel en de lock-in van ontwikkelaars zijn nog steeds ruimschoots in het voordeel van NVDA.

Totdat AMD de full-stack integratie en softwareverdedigbaarheid van Nvidia kan evenaren, blijft het slechts een uitdager, geen peer. Daarom moeten beleggers voorzichtig zijn met het extrapoleren van prestatieverbeteringen op korte termijn naar marktleiderschap op de lange termijn.

De AI-chipoorlog is zeker aan het opwarmen, maar Nvidia houdt nog steeds hoog in het vaandel. Ten slotte zijn andere Wall Street-bedrijven het ook niet bijzonder eens met het optimisme van HSBC over AMD-aandelen.

Hoewel de consensusbeoordeling voor AMD-aandelen momenteel op "overwogen" staat, suggereert het gemiddelde doel van ongeveer $ 137 vanaf hier een potentieel "nadeel" van meer dan 5,0%.