Goudrally stokt: in afwachting van nieuwe katalysator te midden van geopolitieke spanningen

De goudrally, die in april een recordhoogte van meer dan $ 3.500 per ounce bereikte, is sindsdien tot stilstand gekomen en vereist een nieuwe katalysator om verdere winsten te behalen.

Ondanks de recente traagheid is de prijs van het edelmetaal dit jaar met ongeveer 28% gestegen. Deze rally wordt voornamelijk toegeschreven aan de wereldwijde handelsoorlog, geopolitieke risico's en de aankopen door centrale banken.

Instroom ETF's vertraagt, netto longs in futures dalen

"Ondertussen is het kopen van ETF's, dat dit jaar een andere belangrijke drijfveer is geweest, de afgelopen weken vertraagd, wat wijst op een afkoelend beleggerssentiment", zei Ewa Manthey, grondstoffenstrateeg bij ING Groep in een commentaar.

De positieve stromen waren aanzienlijk in de eerste helft van het jaar, wat neerkomt op de sterkste halfjaarlijkse prestatie sinds de eerste helft van 2020.

Naarmate de goudprijs stijgt, hebben beleggers doorgaans ook de neiging om te stijgen, en omgekeerd dalen ze wanneer de goudprijs daalt.

Desondanks liggen de huidige ETF-posities nog steeds onder hun piek in 2020, wat volgens ING Groep wijst op potentieel voor verdere accumulatie.

Centrale bank vraagt stevig

Toch blijft de vraag van de centrale banken robuust, met consistente maandelijkse aankopen tot en met mei van dit jaar.

De wereldwijde goudreserves stegen in mei netto met 20 ton, als gevolg van overnames door centrale banken. Hoewel dit een stijging is ten opzichte van de voorgaande maand, blijft het onder het maandelijkse gemiddelde van 27 ton over het afgelopen jaar, zoals gerapporteerd door de World Gold Council.

Deze maand was de Nationale Bank van Kazachstan de belangrijkste koper met een aankoop van 7 ton. Turkije en Polen volgden, elk met een netto-afname van 6 ton.

Daarentegen rapporteerde de Monetary Authority of Singapore (MAS) in dezelfde periode een verkoop van 5 ton.

In juni zette de People's Bank of China haar trend van toenemende officiële goudreserves voort, wat de achtste achtereenvolgende maand van dergelijke overnames markeerde.

Het goudbezit van de centrale bank is vorige maand met 70.000 troy ounce toegenomen.

Sinds november vorig jaar, toen de huidige reeks aankopen begon, zijn de goudreserves van China met ongeveer 1,1 miljoen troy ounce (ongeveer 34,2 ton) gegroeid.

Centrale bank zet aankopen voort

"Wij denken dat centrale banken waarschijnlijk goud aan hun reserves zullen blijven toevoegen, gezien het nog steeds onzekere economische klimaat en de drang om te diversifiëren weg van de Amerikaanse dollar", aldus Manthey.

De 2025 Central Bank Gold Reserves Survey van de World Gold Council wees op een sterk positieve kijk op goud.

Een aanzienlijke 43% van de centrale bankiers is van plan hun goudreserves te vergroten, en 95% verwacht een algemene stijging van de officiële goudvoorraad in het komende jaar, voornamelijk als gevolg van de rol van goud als diversificatie en afdekking tegen crises en inflatie, zo bleek uit de enquête.

Sinds het uitbreken van de oorlog tussen Rusland en Oekraïne in 2022 hebben centrale banken hun jaarlijkse goudaankopen verdubbeld, van ongeveer 500 ton tot meer dan 1.000 ton per jaar.

Centrale banken kochten vorig jaar gezamenlijk 1.045 ton goud, goed voor ongeveer een vijfde van de totale vraag. De World Gold Council heeft Polen, India en Turkije geïdentificeerd als de belangrijkste kopers in 2024.

Bullish drivers blijven

"Toch blijven de bullish drivers voor goud intact, inclusief de vraag van de centrale bank en de veilige haven te midden van geopolitieke en handelsspanningen", aldus Manthey.

De handelsonzekerheid blijft bestaan omdat de Amerikaanse president Donald Trump onlangs dreigde met nieuwe tarieven, waaronder een heffing van 30% op de EU met ingang van 1 augustus, mocht er geen nieuwe overeenkomst worden bereikt.

Trump gaf echter aan open te staan voor meer handelsbesprekingen, ook met de EU.

"Nu de risico's voor de wereldhandel waarschijnlijk hoog zullen blijven en een onzekere marktomgeving ontstaat, zal de vraag naar veilige havens waarschijnlijk een ondersteunende factor blijven", aldus Manthey.

Als de handelsbesprekingen verslechteren, kan de goudprijs opnieuw een ongekend hoogtepunt bereiken.

Omgekeerd kunnen constant hoge goudprijzen de consumentenvraag temperen, waardoor het opwaartse potentieel van goud wordt beperkt, aldus Manthey.