De centrale bank van Brazilië houdt de rente op 15% nu de inflatieverwachtingen dalen

De centrale bank van Brazilië zal waarschijnlijk haar basisrente op Selic op 30 juli op 15,% houden, waardoor haar strakste monetaire koers in meer dan 20 jaar ongewijzigd blijft in het licht van de afnemende inflatieverwachtingen die onlangs zijn waargenomen, volgens een rapport van Reuters.

Ten minste 35 analisten die van 21 tot 25 juli door Reuters werden ondervraagd, verwachten dat de rente ongewijzigd zal blijven nadat de bank de markt tijdens haar vorige vergadering had verrast met een verhoging met 25 basispunten.

Verwacht wordt dat het monetaire beleidscomité van de Centrale Bank (Copom) opnieuw het signaal van een "zeer lange pauze" in de opeenvolging van monetaire verkrapping zal herhalen.

Die positie is blijven bestaan, zelfs met de cumulatieve 450 basispunten aan renteverhogingen die in augustus begonnen.

Die commissie staat in de wacht terwijl de impact van die renteverhoging door de economie sijpelt.

Inflatieverwachtingen laten voorzichtige vooruitgang zien

Het marktsentiment is enigszins veranderd na de recente gegevens.

Economen hebben in een wekelijkse enquête van Banco Central do Brasil (BCB) voor het eerst in meer dan twee maanden hun inflatievooruitzichten voor 2026 verlaagd.

De consensusprognose voor de inflatie in 2026 wijst nu op 4,45%, een daling van 5 basispunten en iets binnen de door BCB nagestreefde bandbreedte van 3,0% ±1,5 procentpunt.

Een afzonderlijke peiling van Reuters voorspelde dat de consensusraming voor de inflatie van volgend jaar zou dalen tot 4,4%, tegen 4,5% in april.

Hoewel deze verzwakking een welkom teken is, is het nog ver verwijderd van de doelstelling van de BCB (Braziliaanse centrale bank), wat suggereert dat de onderliggende inflatiedynamiek nog steeds diepgeworteld is.

Elders daalde de belangrijkste activiteitsindex van Brazilië in mei, wat de perceptie van de centrale bank onderstreept dat de economie ordelijk vertraagt.

De vooruitzichten wijzen op toekomstige renteverlagingen

Hoewel de Selic-rente naar verwachting voorlopig ongewijzigd zal blijven, hebben marktdeelnemers er steeds meer vertrouwen in dat de Centrale Bank van Brazilië de komende maanden zal beginnen met het verlagen van de rentetarieven.

Alle 30 analisten die in de laatste enquête op een aanvullende vraag reageerden, voorspelden dat een versoepelingscyclus eind 2025 of begin 2026 zou beginnen.

Daarvan verwachten er zeven de eerste verlaging in december, acht in januari en nog eens zeven in maart.

De rest wees naar latere data.

Van de 29 analisten die de omvang van de aanvankelijke stap voorspellen, verwachten er 17 een verlaging met 50 basispunten, terwijl 12 een kleinere verlaging met 25 basispunten voorzien.

De opkomende consensus wijst op een groeiend optimisme dat het monetaire beleid de inflatie geleidelijk aan in de hand houdt zonder een scherpe vertraging te veroorzaken.

Toch blijven officials voorzichtig met het te vroeg signaleren van de overwinning.

Copom nog steeds op zijn hoede voor inflatierisico's

Er verschijnen openlijke tekenen van herstel, maar Copom zal naar verwachting een voorzichtige toon aanhouden in zijn aankondiging in juli.

De bank zal waarschijnlijk ook wijzen op aanhoudende risico's als gevolg van de moeilijke fiscale vooruitzichten van Brazilië en mogelijke externe schokken, zoals nieuwe Amerikaanse tarieven.

De beslissing van Copom kan ook worden beïnvloed door de onzekerheid over de diepte en duur van de economische vertraging.

Er blijft bezorgdheid bestaan over het verankeren van de inflatieverwachtingen op middellange termijn, wat impliceert dat een versoepeling van het beleid traag zal verlopen en afhankelijk zal zijn van een voortdurende verbetering van de macro-economische achtergrond.