Mizuho-analist legt uit waarom stablecoins geen ontwrichtende bedreiging vormen voor Visa en Mastercard

Mizuho's senior analist Dan Dolev is het niet eens met het populaire verhaal dat stablecoins een ontwrichtende bedreiging vormen voor oude betalingsgiganten zoals Visa Inc (NYSE: V) en Mastercard Inc (NYSE: MA).

In een interview met CNBC vorige week was Dolev het ermee eens dat het crypto-ecosysteem de aandacht blijft trekken van zowel investeerders als technologen, maar zei dat de disruptiethese – met name met betrekking tot consumentenbetalingen – fundamenteel gebrekkig is.

"Begraafplaatsen zitten vol met mensen die Mastercard en Visa hebben kortgesloten op dergelijke ideeën," waarschuwde hij, eraan toevoegend: "ze hebben keer op keer ongelijk gekregen."

Ondanks de hype rond de acceptatie van blockchain en stablecoin, vooral nadat president Trump op 18 juli de "GENIUS Act" in de wet had^{ondertekend, gelooft} Dolev dat de kernwaardepropositie van kredietnetwerken intact blijft, met name in gebieden waar consumenten tastbare voordelen krijgen, zoals beloningen.

Stablecoins zijn disruptief, maar niet voor Visa en Mastercard

Dolev gelooft wel in het disruptieve potentieel van stablecoins, maar alleen in smalle segmenten van het betalingslandschap.

Concreet ziet hij impact in overmakingen en grensoverschrijdende B2B-transacties, waar traditionele spelers hoge kosten in rekening brengen en beperkte innovatie bieden.

In een gesprek met CNBC trok hij echter een duidelijke grens tussen deze niches en het bredere ecosysteem van consumentenbetalingen.

Volgens de Mizuho-analist bedienen Visa Inc. en Mastercard die gebieden niet rechtstreeks, wat betekent dat hun kernactiviteiten geïsoleerd blijven van de concurrentie van stablecoins.

Visa, Mastercard waardepropositie wint nog steeds

Dolev is er nog steeds niet van overtuigd dat stablecoins traditionele betalingsnetwerken zullen vervangen, voornamelijk vanwege de waardepropositie die aan creditcards is gekoppeld.

Creditcards gaan over veel meer dan gemak - ze bieden beloningen, bouwen krediet op en bieden toegang tot diensten die stablecoins niet repliceren, betoogde hij.

Zelfs bij het vergelijken van stablecoin-rendementen met creditcardpunten, merkte de Mizuho-analist op dat de rendementen tariefafhankelijk zijn.

Als de rente daalt, neemt de prikkel om stablecoins te gebruiken af, waardoor het moeilijker wordt om geld te verdienen met het bedrijf.

Stablecoins: cryptohype versus marktrealiteit

Op "Power Lunch" waarschuwde Dolev ook voor het overschatten van de schaal en het momentum van de stablecoin-markt.

Hoewel bedrijven als Circle en platforms zoals Coinbase voor opwinding hebben gezorgd, citeerde hij een stagnerende groei van de marktkapitalisatie als bewijs van een kloof tussen verhaal en realiteit.

"De marktkapitalisatie van USDC is sinds april letterlijk niet meer veranderd - er is een enorme splitsing tussen het verhaal en de realiteit", vertelde hij aan CNBC.

Al met al blijft Dan Dolev enigszins sceptisch over de winstgevendheid van stablecoins op de lange termijn, vooral als de rente daalt.

Moet u Visa- of Mastercard-aandelen kopen?

Dolev's uitleg over "Power Lunch" suggereert dat de recente, door stablecoins gedreven terugval in Visa- en Mastercard-aandelen een kans kan zijn om kwaliteitsnamen met grote kortingen te kopen.

Dat is de reden waarom Wall Street beide fintech-aandelen in de tweede helft van 2025 op "overwogen" blijft beoordelen.

Bovendien betalen zowel V- als MA-aandelen momenteel een dividendrendement van meer dan 0,50%, wat nog een goede reden is om ze voor de lange termijn te bezitten.