De oorlogseconomie van Israël: veerkracht of een aftellen naar spanning?

Al bijna twee jaar vecht Israël op meerdere fronten. Gaza, Hezbollah, Iran en, meer recentelijk, geconfronteerd met raketdreigingen uit Jemen.

Toch heeft de economie enkele van de sterkste beurswinsten ter wereld opgeleverd, miljarden aan buitenlandse investeringen aangetrokken en ervoor gezorgd dat de munt tot de best presterende ter wereld behoort.

Onder de oppervlakte is het begrotingstekort van het land echter sterk toegenomen, hebben de dagelijkse oorlogskosten duizelingwekkende niveaus bereikt en is kritieke infrastructuur getroffen.

De vraag is nu of deze mix van veerkracht en spanning duurzaam is.

Hoeveel kost de oorlog echt?

De botsing met Iran in juni legde de omvang van de Israëlische brandsnelheid in oorlogstijd bloot.

Uit schattingen van de overheid en onderzoek blijkt dat de eerste week alleen al ongeveer $ 5 miljard heeft gekost.

De dagelijkse uitgaven bedroegen ongeveer $ 725 miljoen, waarvan ongeveer $ 593 miljoen voor offensieve operaties en $ 132 miljoen voor verdediging en mobilisatie.

Alleen al het in de lucht houden van raketafweer heeft volgens de Wall Street Journal tussen de $ 10 miljoen en $ 200 miljoen per dag gekost.

Als de gevechten een maand hadden geduurd, had Israël meer dan 12 miljard dollar kunnen uitgeven. Bredere directe en indirecte kosten worden geschat op maximaal $ 20 miljard.

De mobilisatie van ongeveer 450.000 reservisten heeft ook de beroepsbevolking ontwricht, met domino-effecten voor de landbouw, de bouw en consumentgerichte diensten.

De fiscale impact is nu al zichtbaar. Het tekort is voorbij de 6% van het bbp geduwd en de schuld ligt in de buurt van 70%.

Het ministerie van Financiën heeft 857 miljoen dollar extra gevraagd voor defensie en tegelijkertijd 200 miljoen dollar bezuinigd op gezondheidszorg, onderwijs en sociale diensten.

De btw is dit jaar verhoogd van 17 naar 18%, samen met hogere looninhoudingen. Er zijn plannen voor een bevriezing van de lonen in de publieke sector.

Markten zijn booming, voorlopig

Terwijl de oorlog met Iran vluchten aan de grond hield, delen van de haven van Haifa sloot en een grote olieraffinaderij beschadigde, zijn de financiële markten van Israël de andere kant op gegaan.

De beurs van Tel Aviv daalde met 23% na de Hamas-aanval in oktober 2023, maar herstelde zich binnen enkele weken en is sindsdien met ongeveer 80% gestegen in dollars.

Vanaf het dieptepunt in oorlogstijd is de index met meer dan 200% gestegen.

In H1 2025 steeg de winst met 21,3%, waarmee het de meeste wereldmarkten overtrof. Verzekerings- en financiële aandelen zijn met 68% gestegen.

De shekel is het afgelopen jaar ongeveer 10% gestegen ten opzichte van de Amerikaanse dollar en is met ongeveer 7% sterker geworden na het staakt-het-vuren met Iran in juni.

Buitenlands kapitaal is een grote drijfveer geweest. Medio juli hadden buitenlandse investeerders in 2025 voor 9,1 miljard shekel ($ 2,7 miljard) aan Israëlische aandelen gekocht.

De technologiesector haalde in de eerste helft $ 9 miljard op, 54% meer dan in de voorgaande zes maanden.

Binnenlandse beleggers, verankerd door de grote pensioen- en spaarsector van het land, hebben ook voor een gestage vraag gezorgd.

De technische en defensiemotor

Technologie en defensie blijven de ruggengraat van het economische verhaal van Israël. Hightechproducten en -diensten zijn goed voor ongeveer 20% van het bbp en meer dan de helft van de export.

De sector biedt werk aan 12% van de beroepsbevolking, maar draagt dankzij hogere lonen ongeveer een kwart bij aan de inkomsten uit inkomstenbelasting.

Israël besteedt meer dan 6% van zijn BBP aan onderzoek en ontwikkeling, het hoogste percentage ter wereld en twee keer het wereldwijde gemiddelde.

Ongeveer de helft van die R&D-uitgaven is afkomstig van buitenlandse multinationals, waarvan vele banden hebben met defensie.

Dezelfde bedrijven die hebben geholpen bij het bouwen van systemen zoals Iron Dome, ontwikkelen ook commerciële toepassingen op het gebied van cyberbeveiliging, AI en luchtverkeersleiding.

Het conflict in juni fungeerde als een live demonstratie voor de Israëlische defensietechnologie, wat leidde tot meer belangstelling van buitenlandse kopers, ook op de Golfmarkten.

De export van defensie is een belangrijk groeigebied geworden, zelfs nu het toerisme en delen van de industrie het moeilijk hebben.

Er zijn waarschuwingsborden. De lokale hightechwerkgelegenheid daalde in 2024 voor het eerst in tien jaar en meer Israëlische tech-werknemers verhuizen naar het buitenland.

Dit is een van de weinige sectoren waar vaardigheden en bedrijven snel kunnen evolueren als de omstandigheden verslechteren.

Kwetsbaarheden in het volle zicht

De oorlog heeft aangetoond hoe afhankelijk Israël is van bepaalde infrastructuur en handelsknooppunten.

Toen scheepvaartgigant Maersk de aanlopen in Haifa tijdens de gevechten met Iran opschortte , sneed het effectief de belangrijkste mediterrane toegangspoort van het land af voor machines, farmaceutische producten en andere strategische import.

Verzekeringspremies op schepen die Israël aandoen, stegen tot meer dan 1% van de scheepswaarde.

De sluiting van Bazan, de grootste olieraffinaderij, kostte zo'n 3 miljoen dollar per dag.

De sluiting van de luchthaven Ben Gurion voor regulier verkeer, die ongeveer 300 vluchten en 35.000 passagiers per dag verwerkt, veroorzaakte verliezen voor luchtvaartmaatschappijen en toerisme.

El Al alleen al had te maken met ongeveer 6 miljoen dollar aan extra operationele kosten door omleidingen.

Deze verstoringen waren van korte duur, maar ze laten zien hoe snel de Israëlische economie onder druk zou kunnen komen te staan als belangrijke havens, raffinaderijen of luchthavens langer offline zouden zijn.

Ze onderstrepen ook hoe snel de inflatie kan stijgen als de verzend- en energiekosten stijgen.

Het risico dat alles verandert

Voorlopig heeft de combinatie van een sterke technologische basis, hoge binnenlandse besparingen en de belangstelling van buitenlandse investeerders Israël in staat gesteld de economische schok van korte, intense oorlogen op te vangen.

De OESO voorspelt een groei van 4,9% in 2026, ervan uitgaande dat er geen grote escalatie is.

Maar de tolerantie heeft grenzen. Een langdurige confrontatie met Iran, hernieuwde gevechten op meerdere fronten of een ernstige verstoring van de zeevaart of energie zouden de uitgaven opdrijven en het marktvertrouwen onder druk zetten.

Kredietbeoordelaars hebben Israël al negatief na verlagingen vorig jaar.

Stijgende schulden en een aanhoudend tekort laten minder begrotingsruimte over om een nieuwe schok op te vangen.

Eén risico ligt buiten het oorlogsgebied. Het diplomatieke isolement neemt toe, nu meer staten de Palestijnse staat erkennen en er gevallen van oorlogsmisdaden tegen Israëlische soldaten zijn.

De VN-rapporteur voor Palestina heeft internationale bedrijven genoemd die naar verluidt profiteren van het conflict.

Als de Europese Unie of andere belangrijke partners sancties zouden opleggen, zou het effect op de Israëlische markten, investeringsstromen en handel onmiddellijk zijn.

Twee decennia van economische winst kunnen in gevaar komen.