De inflatie in Brazilië in juli vertraagt meer dan verwacht, maar overschrijdt nog steeds de doelstelling

De inflatie in Brazilië lag in juli onder de marktverwachtingen, zo bleek dinsdag uit gegevens van het statistiekbureau BIM , voornamelijk als gevolg van de voordelen van dalende voedselprijzen voor de consument.

De stijging van de consumentenprijzen bedroeg in juli 0,26%, tegen 0,24% in juni, maar onder de prognose van economen van een stijging van 0,37%.

Die matiging was het gevolg van een tweede opeenvolgende maandelijkse daling van de voedsel- en drankprijzen die opwoog tegen de opwaartse druk van andere klassen.

De grootste bijdrage aan de maandelijkse stijging werd geleverd door de woonlasten, met name door hogere prijzen voor elektriciteit. Lagere kleding- en communicatiekosten droegen ook bij aan het zwakker dan verwachte hoofdaantal.

Op jaarbasis stegen de prijzen in juli met 5,23%, tegen 5,35% in juni en onder de marktconsensus van 5,33%.

De rente is nog ver verwijderd van de officiële doelstelling van de centrale bank, maar de trend geeft aan dat de inflatie aan het afkoelen is.

Inflatie blijft boven de tolerantiemarge

De inflatiedoelstelling van de Braziliaanse centrale bank is 3%, met een tolerantie van plus of min 1,5 procentpunt. Dit betekent dat de jaarlijkse inflatie naar verwachting tussen de 1,5% en 4,5% zal blijven.

Juli was de achtste achtereenvolgende maand waarin de bovengrens van deze bandbreedte werd overschreden, wat de aanhoudende moeilijkheden van beleidsmakers om de inflatie onder controle te krijgen benadrukt.

De geleidelijke verlaging van de jaarlijkse rente impliceert dat het restrictieve monetaire beleid van de centrale bank succesvol is.

Ondanks de recente winsten laat het aanhouden van de inflatie boven de doelstelling echter weinig ruimte voor de autoriteiten om de financiële voorwaarden snel te versoepelen.

Monetair beleid in stilstand

De centrale bank pauzeerde in juli een agressieve verkrappingscyclus die haar cruciale leenrente met 450 basispunten verhoogde. Het duwde de leenkosten naar een niveau dat de bank "zeer restrictief" noemt, tot een bijna 20-jarig hoog percentage van 15%.

En algemeen wordt verwacht dat dit tot ver in volgend jaar het geval zal blijven, aangezien ambtenaren proberen de inflatie terug te brengen naar de doelstelling.

De lange periode van verhoogde tarieven heeft een doel: de vraag temperen, de prijsinflatie afkoelen en de inflatieverwachtingen afremmen.

De strategie heeft geresulteerd in enig bewijs van afkoeling in sommige prijssegmenten, zoals voedsel en consumptiegoederen, terwijl andere sectoren, met name huisvesting, onder opwaartse kostendruk blijven staan.

Sectorale trends weerspiegelen uiteenlopende druk

Het data-onderzoek van juli geeft verschillende indicaties voor verschillende sectoren. De huizenprijzen stegen aanzienlijk, deels als gevolg van de torenhoge elektriciteitsprijzen, als gevolg van zowel seizoensgebonden effecten als de omstandigheden op de energiemarkt.

Deze winst compenseert ook ruimschoots een deel van de desinflatoire druk van sommige van de andere categorieën.

De kosten van voedsel en dranken - die door beleidsmakers nauwlettend in de gaten worden gehouden vanwege hun gewicht op huishoudens - daalden voor de tweede achtereenvolgende maand.

De gegevens laten ook enkele dalingen zien in kleding en communicatie, wat hielp om een deel van de prijsgroei te matigen. Deze verschuivingen tussen sectoren impliceren dat de totale inflatie daalt, maar de kerndruk is minder homogeen.

Vooruitzichten: geleidelijke versoepeling verwacht

Analisten zien de laatste statistieken als bewijs dat de strategie van de centrale bank resultaten begint op te leveren en dat de druk op de krantenkoppen gestaag afneemt.

Aangezien de inflatie echter aanzienlijk boven de doelbandbreedte ligt, suggereren de vooruitzichten dat de monetaire voorwaarden in de nabije toekomst krap zullen blijven.

Het evenwicht tussen dalende voedselkosten en stijgende huisvestingskosten zal van cruciaal belang zijn bij het bepalen van het tempo van desinflatie in de komende maanden.

Externe invloeden op het traject zijn onder meer de wereldwijde grondstoffenprijzen en de binnenlandse energiekosten.

Als de huidige trends zich voortzetten, zou de inflatie in Brazilië volgend jaar de bovengrens van de doelbandbreedte kunnen naderen, waardoor mogelijke beleidswijzigingen mogelijk zijn.

Tot die tijd zijn hoge rentetarieven waarschijnlijk een onderscheidend aspect van de economische omgeving van het land.