Private equity-deals in Japan bereikten in augustus $ 27,6 miljard, op weg naar een recordjaar

Volgens een rapport van Reuter ligt Japan op schema om dit jaar recordbrekende take-private deals te zien, waarbij transacties naar verwachting het totaal van 40,3 miljard dollar in 2023 zullen overschrijden.

Een mix van druk van activistische beleggers, bestuurshervormingen van de Tokyo Stock Exchange en ongekende interesse van private equity voedt een golf van schrappingen van de beursnotering.

In het jaar tot 20 augustus bereikten private equity-deals al 27,6 miljard dollar, bijna een verdrievoudiging ten opzichte van de 9,5 miljard dollar in dezelfde periode in 2024, volgens Dealogic.

Grote buy-outfondsen, ooit gezien als "hagetaka" of aasgieren, worden nu actief het hof gemaakt door bedrijven die graag willen herstructureren, weg van publieke controle.

Private equity-activiteit versnelt met deals van $ 27,6 miljard

De Japanse private-equitypijplijn breidt zich in hoog tempo uit. Bedrijven als Carlyle, KKR, EQT en Blackstone concurreren om kansen naarmate de vraag stijgt.

Carlyle Japan alleen al rapporteerde meer dan 300 onderzochte kansen in zijn drie kernsectoren, met ongeveer 30 deals die naar verwachting binnen 12 tot 18 maanden zullen worden gesloten.

Prominente recente aankondigingen benadrukken deze stijging. Blackstone deed een bod van $ 3,5 miljard op technische personeelsgroep TechnoPro, terwijl EQT een bod van $ 2,7 miljard uitbracht op liftmaker Fujitec.

Deze stappen onderstrepen de omvang van de kapitaalinzet in Japan en gaan de wereldwijde vertraging van de private equity-activiteit tegen.

De sterke kapitaalmarkten van Japan geven fondsen ook flexibiliteit bij het structureren van exits. Insiders uit de sector verwachten meer sponsor-tot-sponsordeals, hernoteringen en fusies en overnames als routes voor investeerders om rendement te behalen, waardoor de belangstelling voor deals verder wordt versterkt.

Activistische beleggers duwen bedrijven in de richting van schrapping van de beursnotering

Bestuurshervormingen van de Tokyo Stock Exchange hebben beursgenoteerde bedrijven onder druk gezet om het kapitaalbeheer te verbeteren en het kruiselijk aandeelhouderschap te verminderen.

Deze regels zijn bedoeld om het ongewoon hoge aantal ondergewaardeerde aandelen in Japan aan te pakken en hebben geleid tot een golf van aandeleninkoop, verkoop van activa en management buyouts.

Activistische beleggers spelen ook een cruciale rol. De targeting van Oasis Management op Fujitec leidde tot een verdubbeling van de aandelenkoers in drie jaar, vóór het uiteindelijke overnamebod van EQT.

Het private equity-bod was echter lager dan de marktwaardering, wat aantoont hoe activistisch gedreven speculatie het sluiten van deals kan bemoeilijken.

Bank of America merkte op dat zodra activisten de aandelenkoersen te hoog duwen, het moeilijker wordt om een overnamebod uit te brengen. Om dit te voorkomen, nemen bedrijven steeds vaker contact op met private equity-partners voordat de druk van activisten escaleert.

Bedrijven gaan steeds vaker in gesprek met private equity

In tegenstelling tot de afgelopen decennia, toen private equity werd gevreesd, initiëren Japanse managementteams nu proactief discussies. Fondsen zeggen dat tot de helft van de huidige onderhandelingen door de bedrijven zelf wordt gestart, wat een weerspiegeling is van een verandering in houding.

Managementteams zien take-private deals als een strategisch instrument om activiteiten te herstructureren buiten het toezicht op openbare markten.

Private equity-firma's geven bestaande leidinggevenden meestal de kans om turnaroundplannen uit te voeren, waardoor een meer coöperatieve aanpak ontstaat in vergelijking met activistische investeerders.

Deze proactieve strategie heeft van delistings een natuurlijke optie gemaakt voor veel bedrijven die op zoek zijn naar flexibiliteit en stabiliteit. Met overvloedig private equity-kapitaal op de markt, staan zowel grootschalige als middelgrote bedrijven in de rij voor mogelijke buy-outs.

Exitstrategieën breiden zich uit naarmate de Japanse kapitaalmarkten de groei ondersteunen

De ontwikkelde kapitaalmarkten van Japan en de belangstelling van beleggers ondersteunen diverse exit-opties. Hernoteringen van geherstructureerde bedrijven, grensoverschrijdende fusies en sponsor-to-sponsor-verkopen worden allemaal actief overwogen door private equity-spelers.

EQT, dat al actief is op de Japanse markt, gaf aan dat sponsor-to-sponsor exits steeds gebruikelijker worden, gezien de hoeveelheid kapitaal die wacht om te worden ingezet. Deze trend versterkt de rol van private equity als zowel koper als verkoper in het Japanse deallandschap.

Nu de hervormingen aan de gang zijn, de druk van activisten toeneemt en private-equityfondsen overspoeld worden met kapitaal, lijkt het erop dat het momentum van Japan om deals te sluiten tot 2024 zal aanhouden en nieuwe benchmarks in waarde en volume zal stellen.