De Braziliaanse economie vertraagt in het tweede kwartaal, maar overtreft de prognoses omdat diensten en mijnbouw de groei ondersteunen

De Braziliaanse economie vertraagde in het tweede kwartaal van 2025 meer dan verwacht, maar overtrof nog steeds de marktverwachtingen, met ondersteunende dienstenactiviteit en winsten in de winningsindustrie.

Uit officiële cijfers van het statistiekbureau IBGE, die dinsdag werden vrijgegeven, bleek dat het bruto binnenlands product in het voorgaande kwartaal met 0,4% is gegroeid, boven de stijging van 0,3% op kwartaalbasis in een peiling van Reuters onder economen.

Het aantal vertegenwoordigde een scherpe daling ten opzichte van de herziene stijging van 1,3% in het eerste kwartaal, toen een robuuste seizoensgebonden landbouwproductie de agrarische grootmacht een boost had gegeven. Het bbp steeg met 2,2% op jaarbasis en voldeed daarmee aan de marktramingen.

Economen zien een geleidelijke vertraging in het verschiet liggen

Ondanks de kleine positieve verrassing waarschuwden analisten dat de cijfers wijzen op een afkoelende trend. Gustavo Rostelato, een econoom bij Armour Capital, zei dat de statistieken een geleidelijke daling van de consumptie van huishoudens bevestigen.

Liam Peach, senior econoom opkomende markten bij Capital Economics, verklaarde dat een zwakkere groei de verbeterende inflatievooruitzichten ondersteunt, waardoor de centrale bank kan overwegen het monetaire beleid te versoepelen.

Hij verwachtte dat het bbp in de komende kwartalen met 0,3% kwartaal-op-kwartaal zou groeien, met een groei over het hele jaar van 2,3% in 2025 en minder dan 2,0% in 2026.

Monetaire beleidskoers blijft krap

De Braziliaanse centrale bank heeft de rente in de afgelopen 12 maanden agressief verhoogd tot 15%, een niveau dat dicht bij een piek in twee decennia ligt, waardoor de benchmark ten opzichte van september met 450 basispunten is gestegen.

In juli werd de rente ongewijzigd gelaten en gaven de beleidsmakers te kennen dat ze van plan waren die restrictieve houding voor een "zeer lange" periode vol te houden om de inflatieverwachtingen onder controle te houden.

De vertraging in het tweede kwartaal kan echter wegen op de groeivooruitzichten, gaf het ministerie van Financiën toe.

Het ministerie gaf een gematigde neerwaartse tendens aan op zijn groeivooruitzichten voor 2025, die nu 2,5% bedragen, gezien de sterker dan verwachte vertraging en de vertraagde effecten van het strakke monetaire beleid.

Het cijfer stond in contrast met de sterke groei van 3,4% in 2024.

Consumptie- en investeringstrends

De consumptie van huishoudens, een cruciale motor van de economische groei, steeg in het tweede kwartaal met 0,5%, geholpen door de inspanningen van de overheid om de loonstijgingen op peil te houden.

Dit tempo was echter veel lager dan de groei van 1,0% in het eerste kwartaal, wat de geleidelijke afkoeling van analisten benadrukt.

De investeringen, gemeten aan de hand van de bruto-investeringen in vaste activa, daalden met 2,2% na een stijging in het eerste kwartaal, omdat de hoge financieringskosten gevolgen hadden voor bedrijven. Ook de overheidsconsumptie daalde met 0,6%.

Sectorprestaties laten een gemengd beeld zien

Aan de aanbodzijde groeide de dienstensector, die goed is voor bijna 70% van het bbp van Brazilië, met 0,6% ten opzichte van het eerste kwartaal, dankzij een nog steeds veerkrachtige arbeidsmarkt.

De industriële productie steeg met 0,5%, gestimuleerd door een stijging van 5,4% in de winningsindustrieën. De landbouwproductie daarentegen daalde marginaal, met 0,1%, na eerder dit jaar een aanzienlijke bijdrage te hebben geleverd.

Vooruitzichten: tragere maar stabiele groei

De cijfers laten een economie zien die zich aanpast aan krappere monetaire omstandigheden, waarbij de consumptie gestaag daalt, de investeringen afnemen en de prestaties van de sector ongelijkmatiger worden.

Hoewel de dienstensector en de winningsindustrieën steun blijven verlenen, wijst het algemene beeld op matiging.

Economen voorspellen dat de Braziliaanse economie robuust maar traag zal blijven, waardoor monetaire versoepeling tegen het einde van 2025 mogelijk is.

Het tempo van een beleidstransitie zal echter worden bepaald door de inflatiedynamiek en de vraag of de binnenlandse vraag blijft verzwakken zonder de macro-economische stabiliteit in gevaar te brengen.

Tegelijkertijd benadrukt de voorzichtige toon van het ministerie van Financiën de evenwichtsoefening die ambtenaren moeten uitvoeren: het momentum in de grootste economie van Latijns-Amerika behouden en tegelijkertijd de inflatie onder controle houden na een van de snelste renteverhogingscycli in decennia.