Fed-notulen: meerdere functionarissen wilden in juli rente verhogen nu inflatie aanhoudt

Volgens de woensdag gepubliceerde notulen waren verschillende functionarissen van de Federal Reserve voorstander van het verhogen van de rente bij de centrale bankbijeenkomst in July, terwijl velen anderen zeiden dat verdere verkrapping noodzakelijk zou kunnen zijn als de inflatie niet daalt.

Het Federal Open Market Committee stemde 9-3 om de federal funds rate in een bandbreedte van 3.5% tot 3.75% te handhaven bij de bijeenkomst van July 28-29.

Dallas Fed-president Lorie Logan, Cleveland Fed-president Beth Hammack en Minneapolis Fed-president Neel Kashkari waren het oneens met de meerderheid en stemden voor een verhoging van een kwart procentpunt.

Twee andere regionale Fed-presidenten die geen stemgerechtigde leden waren tijdens de vergadering, Jeff Schmid van Kansas City en St. Louis Fed-president Alberto Musalem, hebben sindsdien aangegeven dat zij ook een verhoging zouden hebben gesteund.

Inflatie blijft centraal in Fed-debat

De notulen gaven aan dat inflatie een belangrijke bron van onzekerheid voor beleidsmakers bleef.

De meeste deelnemers verwachtten dat de prijsdruk gedurende de rest van het jaar zou afnemen naarmate de effecten van tarieven en eerdere stijgingen van energieprijzen wegebden.

Vele functionarissen waarschuwden echter dat de inflatie langer dan verwacht verhoogd kan blijven.

Verschillende beleidsmakers die een renteverhoging steunden, stelden dat de prijsdruk breed gedragen leek en dat een meer restrictieve beleidsrichting nodig was om de doelstellingen van de Fed voor prijsstabiliteit en werkgelegenheid te handhaven.

De notulen zeiden dat sommige functionarissen geloofden dat het nalaten van verkrapping zou kunnen resulteren in “een steilere en potentieel kostbaardere reeks verkrappingsmaatregelen” later.

Het inflatievooruitzicht van de Fed werd omschreven als “zeer onzeker”, waarbij de opnieuw oplopende escalatie van de oorlog in Iran de zorgen over energieprijzen en inflatie vergrootte.

De bijeenkomst in July was de vijfde opeenvolgende vergadering waarop de Fed de rente ongewijzigd liet, na drie renteverlagingen eind 2025. In de notulen werd geen steun voor rentekortingen genoemd.

Zwakker macro-economisch beeld bemoeilijkt rentevooruitzicht

Sinds de bijeenkomst in July gepubliceerde economische data hebben beleidsmakers die zich zorgen maken over inflatie deels gerustgesteld, maar hebben vragen opgeroepen over de sterkte van de Amerikaanse economie.

De detailhandelsomzet daalde in July het meest in meer dan een jaar, doordat consumenten hun uitgaven bij online retailers en autodealers terugschroefden.

De kerninflatie was in die maand gedempt, terwijl werkgevers onverwacht banen schrapten en de aanwervingscijfers voor de voorgaande twee maanden naar beneden werden bijgesteld.

De zachtere cijfers hebben de marktexpectaties voor een renteverhoging in September verminderd.

De pricing van fed funds futures gaf woensdagochtend ongeveer 36% kans op een verhoging bij de bijeenkomst in September, tegenover meer dan 70% eind July.

Op dit moment wordt verwacht dat de Fed de rente ongewijzigd zal laten bij de bijeenkomst van September 15-16, hoewel beleggers rekening houden met de mogelijkheid van een verhoging al bij de bijeenkomst van October 27-28.

Warsh overweegt veranderingen in Fed-operaties

De notulen belichtten ook bredere veranderingen die Fed-voorzitter Kevin Warsh overweegt.

Warsh vroeg beleidsmakers naar hun mening over het verminderen van het aantal geplande beleidsvergaderingen van acht naar zes per jaar.

De notulen stelden dat zes vergaderingen, ongeveer om de twee maanden gehouden, meer economische informatie tussen beslissingen zouden laten accumuleren en beleidsmakers meer tijd zouden geven om strategische kwesties te overwegen.

Er werd geen beslissing genomen en de vergaderschema voor 2026 zal niet veranderen.

Fed-functionarissen bespraken ook een aanstaande herziening van de balans van de centrale bank.

Hoewel de review kan leiden tot een bredere discussie over hoe de Fed haar activa beheert, herhaalden veel beleidsmakers dat veranderingen in de federal funds rate het primaire instrument zouden moeten blijven om het monetaire beleid aan te passen.

De notulen verschijnen voorafgaand aan de jaarlijkse bijeenkomst van de Fed in Jackson Hole, waar van Warsh verwacht wordt dat hij zijn eerste toespraak sinds zijn aantreden als voorzitter in May zal houden.

Zijn opmerkingen kunnen beleggers verdere aanwijzingen geven over de aanpak van de centrale bank ten aanzien van inflatie en rentebeleid.