Indiase banken waarschuwen voor obligatielimieten; Staatsleningen geven aanleiding tot bezorgdheid

De Indiase banksector staat onder toenemende druk door de toenemende blootstelling aan staatsobligaties.

Enkele van de grootste kredietverstrekkers van het land hebben de Reserve Bank of India (RBI) laten weten dat hun beleggingsportefeuilles de interne limieten voor staatsschulden naderen, wat vragen oproept over de toekomstige toegang tot financiering voor deelstaatregeringen.

De ontwikkeling komt op een moment dat staten slechts een fractie van hun geplande bedrag voor het lopende boekjaar hebben geleend, en beleggers een zwakkere belangstelling voor dergelijke effecten tonen.

De waarschuwingen benadrukken het delicate evenwicht tussen de financieringsbehoeften van de staat en het vermogen van banken om meer schulden op te nemen.

Banken signaleren druk op de staatsobligatiemarkt

Volgens mensen die bekend zijn met de zaak, hebben verschillende Indiase banken onlangs de RBI benaderd en gewaarschuwd dat het aandeel van staatsobligaties in hun bezit sterk is gestegen en nu dicht bij interne plafonds ligt.

Hoewel er geen wettelijk plafond is voor hoeveel staatsschuld banken kunnen kopen, gebruiken kredietverstrekkers interne prudentiële limieten om risico's te beheersen.

Voor staatsbanken ligt deze drempel doorgaans tussen 45-55% van hun totale investeringen, terwijl particuliere banken de blootstelling meestal binnen 15-20% houden.

De geuite zorgen onderstrepen de cruciale rol van banken op de Indiase staatsobligatiemarkt, waar zij de belangrijkste kopers blijven.

Een vertraging van de aankopen zou aanzienlijke druk kunnen uitoefenen op de deelstaatregeringen, vooral omdat zij tot nu toe slechts 26% van hun geschatte leningen voor het lopende fiscale jaar hebben voltooid.

Veilingen tonen zwakke vraag naar staatsschuld

De groeiende voorzichtigheid onder banken is al tot uiting gekomen in recente veilingen van staatsobligaties. Vorige week hadden sommige uitgiften moeite om voldoende biedingen aan te trekken, wat wijst op een afnemende vraag.

De staten slaagden erin 288,9 miljard roepies (3,3 miljard dollar) op te halen, wat minder is dan de doelstelling van 341,5 miljard roepies. Het tekort onderstreept de uitdaging waarmee staten te maken kunnen krijgen bij het voltooien van hun leenprogramma's als banken hun deelname verminderen.

De RBI heeft beperkte mogelijkheden om in te grijpen bij het versoepelen van deze limieten, aangezien dergelijke drempels worden bepaald door individuele bankbesturen in plaats van toezichthouders.

De centrale bank heeft ook niet publiekelijk gereageerd op de kwestie, ondanks berichten dat kredietverstrekkers haar hulp hebben ingeroepen om een bredere uitverkoop van obligaties te voorkomen.

Impact op staatsobligaties en rendementen

Het zwakke sentiment op de markt voor staatsobligaties is overgeslagen naar effecten van de centrale overheid. In augustus steeg het rendement op India's benchmark 10-jaars staatsobligatie met 19 basispunten, de sterkste maandelijkse stijging sinds september 2022.

De uitverkoop werd deels veroorzaakt door de bezorgdheid dat de federale overheid meer zou kunnen lenen om inkomstentekorten te dekken na recente verlagingen van de verbruiksbelasting.

Nu zowel de centrale als de deelstaatregeringen strijden om geld, is het risico van hogere leenkosten groter.

Een langdurige daling van de vraag naar staatsschuld kan het voor lokale overheden moeilijker maken om toegang te krijgen tot de kapitaalmarkten, waardoor geplande projecten en infrastructuuruitgaven mogelijk worden vertraagd.

Toekomstige risico's voor staatsleningen

De druk op de beleggingsportefeuilles van banken wijst op een bredere bezorgdheid over de duurzaamheid van de leenpatronen van India.

Staten moeten dit fiscale jaar nog steeds het grootste deel van hun beoogde middelen ophalen, maar de vraag naar banken verzwakt op een kritiek moment.

Als alternatieve investeerders niet ingrijpen, kan de toegang tot kapitaal verder worden verkrappend, wat het begrotingsbeheer op staatsniveau bemoeilijkt.

Tegelijkertijd draagt de vrees voor meer leningen van de centrale overheid bij aan de druk op de rendementen, waardoor het voor zowel de staten als de federale overheid mogelijk duurder wordt om te lenen.

Voor het financiële systeem van India wordt de interactie tussen de prudentiële limieten van banken en de financieringsbehoeften van de overheid een belangrijke uitdaging voor het handhaven van de stabiliteit op de schuldmarkten.