China's ruwe olievoorraad vormt een cruciale buffer voor de wereldwijde oliemarkt, zegt Rystad Energy

Ondanks dat de wereldwijde oliemarkten zich in backwardation bevinden, een toestand waar de huidige prijzen hoger zijn dan de toekomstige leveringsprijzen en opslag doorgaans ontmoedigt, is China actief bezig met het aanleggen van voorraden ruwe olie.

Deze ongebruikelijke stap biedt weliswaar een tijdelijke prijsbodem door het overtollige aanbod te absorberen, maar wordt geconfronteerd met beperkingen als gevolg van geopolitieke factoren, verschuivingen in het wereldwijde aanbod en mogelijke beleidswijzigingen van Peking, terwijl andere landen hun voorraden ruwe olie hebben zien afnemen.

"Het is belangrijk op te merken dat de veranderingen in de Chinese voorraad ruwe olie een kritieke buffer zijn voor de wereldwijde oliemarkt, en geen permanente oplossing", zei Lin Ye, vice-president oliemarkten, downstream bij Rystad Energy, in een commentaar per e-mail.

Chinese kopers slokken ruwe olie op

Voortdurende sancties tegen de Iraanse olie-export hebben geleid tot de ontwikkeling van een volwassen handelssysteem, dat het gebruik van "donkere vloten" omvat om ruwe olie uit Iran te vervoeren, voornamelijk naar een paar Chinese havens in Shandong, zo blijkt uit de analyse van Rystad Energy.

Begin januari van dit jaar hebben de sancties die de regering van de voormalige Amerikaanse president Joe Biden aan Rusland heeft opgelegd, de risico's in verband met de export van ruwe olie voor Rusland, Iran en Venezuela verder vergroot.

Hoewel de Chinese invoer uit deze drie landen in januari aanzienlijk daalde, begon deze in februari te herstellen en bereikte een nieuwe piek in maart toen nieuwe oplossingen werden vastgesteld.

In afwachting van strengere westerse sancties en de uitvoering van verschillende sanctiepakketten hebben Chinese onafhankelijke raffinaderijen, die bekend staan om hun risicovolle aanpak, en andere deelnemers aan de toeleveringsketen van de gelegenheid gebruik gemaakt om zoveel mogelijk ruwe olie te importeren en op te slaan, aldus Rystad.

Na de tarievenoorlog heeft China zijn importbronnen voor vloeibaar aardgas (NGL) uit de VS verschoven, ondanks dat ethaan- en propaanaankopen uit de VS zijn vrijgesteld van hogere tarieven.

Niettemin lopen de twee grootste wereldeconomieën nog steeds het risico van ontkoppeling, aldus het in Noorwegen gevestigde energie-inlichtingenbedrijf.

Geïmporteerd ethaan en propaan bieden alternatieve methoden voor de productie van ethyleen en propyleen, als aanvulling op geïmporteerde nafta en lichte grondstoffen van raffinaderijen.

Goedkopere ruwe olie

Hoewel sinds maart afgeprijsde ruwe olie aan de voorraden is toegevoegd, begonnen de olieprijzen in april te dalen, samenvallend met de bevrijdingsdag van de Amerikaanse president Donald Trump.

Gegevens van de Chinese douane wezen op een scherpe daling van de gemiddelde importkosten van ruwe olie vanaf april, tot 72,7 dollar per vat, aldus Rystad. Dit was de laagste prijs sinds het begin van de COVID-19-pandemie.

In de daaropvolgende maanden daalden de kosten van de invoer verder tot minder dan 70 dollar per vat, een weerspiegeling van een bredere daling van de prijzen van ruwe Brent-olie, aldus het bureau.

In april en mei verlaagde Saoedi-Arabië zijn officiële verkoopprijzen (OSP's) om marktaandeel in Azië terug te winnen. Deze strategie ondersteunde ook het concurrentievoordeel van ruwe olie die speciaal is ontworpen voor Chinese raffinaderijen.

ABC

"April en mei duiden op het zware onderhoudsseizoen voor de Chinese staatssector, aangezien onafhankelijke raffinaderijen deze periode meestal vermijden voor hun eigen turnarounds," zei Rystad.

Sinopec leed in april en mei aanzienlijke capaciteitsverliezen, met ongeveer 1,2 miljoen vaten per dag als gevolg van een groot aantal uitval van raffinaderijen.

Als gevolg hiervan wordt verwacht dat het bedrijf de productie zal verhogen zodra deze raffinaderijen weer online zijn. Dit sluit aan bij de langetermijnstrategie van China om prioriteit te geven aan energiezekerheid en de opslagcapaciteit voor ruwe olie uit te breiden.

De totale opslagcapaciteit voor ruwe olie van het land nam aanzienlijk toe van 1,4 miljard vaten in 2015 tot 2,03 miljard vaten tegen het einde van 2024.

Tegen het einde van het lopende jaar zal naar verwachting nog eens 124 miljoen vaten capaciteit operationeel zijn.

De opslagcapaciteit voor ruwe olie in China zal naar verwachting toenemen, waardoor de energiezekerheid van het land zal toenemen.

Deze uitbreiding wordt verwacht ondanks een plateau in de raffinaderijactiviteiten van het land, volgens openbaar beschikbare informatie over toekomstige projecten voor de opslag van ruwe olie.

Hoe lang zal China een voorraad aanleggen?

Hoewel de Chinese voorraden ruwe olie in juli en augustus vertraagden, wordt verwacht dat deze in september weer aan kracht zal winnen.

"In ons basisscenario zal China in 4Q 2025 waarschijnlijk opnieuw voorraden opbouwen en in 2026, hoewel er in 2026 gemiddeld een lager bouwniveau wordt verwacht dan dit jaar", aldus Rystad.

Rystad Energy suggereert dat een overschot aan ruwe olie van 2,14 miljoen vaten per dag vanaf het vierde kwartaal van 2025 waarschijnlijk de olieprijzen zal drukken.

Dit overschot wordt toegeschreven aan de snelle terugdraaiing van de OPEC+-productieverlagingen en een toename van het aanbod van niet-OPEC-landen. De verwachte lagere prijzen zullen naar verwachting economische prikkels creëren voor het aanleggen van voorraden.