ASOS aandelen dalen omdat analisten waarschuwen dat winststijgingen de zwakte van de verkoop niet kunnen compenseren

De Britse online moderetailer ASOS waarschuwde dinsdag dat de jaaromzet onder de marktverwachtingen zou uitkomen, daarbij verwijzend naar de gematigde consumentenvraag en een langzaam herstel van zijn fast-fashion activiteiten.

Het in Londen genoteerde bedrijf zei dat de winst nog steeds met meer dan 60% zou stijgen ten opzichte van vorig jaar, maar aan de onderkant van het eerder geleide bereik van £ 130 miljoen tot £ 150 miljoen ($ 175 miljoen tot $ 201 miljoen) zou belanden.

De waarschuwing leidde tot een scherpe uitverkoop van ASOS aandelen, die in de vroege handel met maar liefst 11% daalden voordat de verliezen aan het eind van de ochtend tot 9% werden teruggebracht.

Het aandeel is dit jaar nu met meer dan 40% gedaald, omdat beleggers voorzichtig blijven over het vermogen van de retailer om de groei nieuw leven in te blazen in een drukke en prijsgevoelige markt.

Zwakke consumentenvraag en toenemende concurrentie drukken de afzet

ASOS erkende dat de verkoopprestaties zwakker bleven dan verwacht, waarbij de omzet en de bruto handelswaarde beide naar verwachting lager zouden zijn dan de prognoses van analisten.

Het bedrijf zei dat de omzet voor het hele jaar waarschijnlijk iets meer zou dalen dan de daling van 8,4% die analisten op basis van constante valuta hadden verwacht.

Groot-Brittannië blijft de grootste markt van ASOS, maar het bedrijf vertrouwt ook op de Verenigde Staten, die goed zijn voor ongeveer 10% van de omzet.

De Amerikaanse tarieven hebben de druk op het bedrijf verhoogd, terwijl Chinese rivalen hun aandeel onder jongere consumenten hebben uitgehold die worden aangetrokken door lage prijzen en snellere productcycli.

ASOS heeft gewerkt aan het opnieuw opbouwen van zijn fast-fashion aantrekkingskracht onder shoppers van in de twintig, door een nieuw commercieel model te introduceren en oudere voorraad op te ruimen.

Toch zeggen analisten dat de inspanningen om klanten opnieuw te betrekken langer duren dan verwacht.

"De pogingen van ASOS om klanten opnieuw te betrekken duren langer dan verwacht", schreven Deutsche Bank-analisten Adam Cochrane en Benjamin Yokyong-Zoega.

Zij merkten op dat zwakkere verkopen in de tweede helft betekenen dat de aangepaste winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie de consensusprognoses met ongeveer 5% zal missen.

Kostenbesparingen stuwen marges op, maar heropleving van de verkoop blijft onzeker

Ondanks de teleurstellende omzetvooruitzichten benadrukte ASOS dat de winstgevendheid verbetert.

De groep wees op "zinvolle" kostenbesparende maatregelen die tussen maart en september zijn genomen en die naar verwachting in het nieuwe boekjaar voordelen zullen opleveren.

De marges zijn verbeterd omdat de retailer zich concentreerde op wat het "verkoop van hogere kwaliteit" noemde en hoge kortingen vermeed.

Analisten van Berenberg zeiden dat de brutomarges hoger werden en verder zouden kunnen versterken naarmate ASOS zijn verkoop- en distributiemodel blijft aanpassen.

Ze schatten dat de omzet bij constante valuta in de tweede helft van het fiscale jaar met 7% is gedaald, wat leidt tot een daling van 10% over het hele jaar.

Aandelenvooruitzichten: beleggersvertrouwen hangt af van opleving van de verkoop ondanks winststijgingen

Er blijven echter vragen over de merkwaarde van ASOS en het vermogen om duurzame groei te realiseren.

Analisten van JP Morgan zeiden dat ze "moeite hebben om constructiever te worden" over het aandeel, ondanks het feit dat ze vooruitgang erkennen op het gebied van kostenbeheersing en efficiëntie.

Analisten van Deutsche Bank zeiden dat ASOS weliswaar te maken heeft gehad met voorraadoverhang en een nieuw commercieel model heeft geïntroduceerd, maar dat het stimuleren van de verkoop een uitdaging blijkt te zijn.

"De online moderetailer blijft op de goede weg, maar beleggers kunnen zich binnenkort gaan afvragen of het omzetgroei kan realiseren zonder de marges te raken", zeiden ze.

Verder vooruitkijkend handhaafde ASOS zijn vooruitzichten voor het fiscale jaar 2026 en zei dat de winst en vrije kasstroom in lijn zouden moeten zijn met de marktverwachtingen.

Het management benadrukte dat het bedrijf zijn fundamenten heeft versterkt en goed gepositioneerd is om waarde op lange termijn te genereren.

Maar analisten waarschuwen dat winstgevendheidswinsten alleen beleggers niet tevreden zullen stellen, tenzij de omzetgroei terugkeert.

"Na het versterken van de fundamenten door oude voorraden op te ruimen en kosten te besparen, verschuift de focus naar het vergroten van de omzet zonder de winstgevendheid aan te tasten", zegt Matt Britzman, senior aandelenanalist bij Hargreaves Lansdown.

"Te midden van hevige concurrentie ziet de weg die voor ons ligt er hobbelig uit."