Stijgende Thaise goudexport drijft baht naar hoogste punt in zes jaar ten opzichte van de Amerikaanse dollar

De Thaise munt is op weg naar de grootste jaarlijkse winst in zes jaar ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

Een ontwikkeling die nieuwe zorgen baart voor de regering van premier Anutin Charnvirakul.

De rally van de baht is niet gevoed door snelle economische groei, maar door een combinatie van goudstromen, veranderend beleggerssentiment en veranderingen in de wereldhandel.

Terwijl de export en het toerisme te maken hebben met tegenslagen, heeft de kracht van de munt de markten verrast, waarbij de baht in september het hoogste punt in vier jaar bereikte ten opzichte van de dollar en al met 5% is gestegen sinds de aankondiging van de Amerikaanse tarieven eerder dit jaar.

Goud gekoppeld aan stijging baht

Goud vormde de kern van de waardering van de baht, volgens een Bloomberg-rapport.

Thailand is een van 's werelds meest actieve goudmarkten en de vraag naar edelmetaal is samen met de wereldprijzen gestegen.

De goudexport steeg in de eerste zeven maanden van 2025 met bijna 70% tot 254 miljard baht, wat aanzienlijk bijdroeg aan de instroom van dollars.

Op een gegeven moment dit jaar klom de 30-daagse correlatie tussen goud en de baht tot 0,88, de hoogste in bijna drie jaar.

Goud speelt zowel een culturele als een financiële rol in Thailand en wordt gebruikt voor spaargeld, religieuze offers en vermogensoverdracht.

Wanneer de goudprijs wereldwijd stijgt, verkopen Thaise handelaren vaak hun bezit en zetten ze de opbrengst om in de lokale valuta, waardoor de baht verder wordt versterkt.

De vraag van huishoudens naar goud steeg in 2024 met 13%, het vierde achtereenvolgende jaar van groei, terwijl wereldwijde beleggers overstapten van Amerikaanse activa naar edelmetaal, wat de impact van het metaal op de Thaise munt versterkte.

Handelsverschuivingen en investeringsstromen

De baht werd ook ondersteund door handelsherschikkingen na tarieven die door de VS waren opgelegd.

De heffing van 19% van president Donald Trump op Thaise invoer schaadde exporteurs, maar verlegde ook investeringen naar Thailand.

Bedrijven die een tarief van 30% op Chinese goederen wilden vermijden, breidden hun activiteiten uit in Thailand, waar nieuwe investeringsvoorstellen in de eerste helft van 2025 32,5 miljard dollar bereikten, een stijging van 139% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Projecten omvatten digitale, elektrische en spoorweginfrastructuur, waardoor het overschot op de lopende rekening van het land, dat in augustus 13 miljard dollar bedroeg, werd versterkt, wat de prognose van de Bank of Thailand voor het hele jaar overtrof.

Tegelijkertijd heeft de baht geprofiteerd van de zwakte van de Amerikaanse dollar.

Bezorgdheid over de impact van handelsoorlogen op de Amerikaanse economie en de renteverlagingen van de Federal Reserve leidden tot een uitstroom van kapitaal uit Amerikaanse activa.

Beleggers verplaatsten geld naar Azië, waarbij Thailand als ontvanger naar voren kwam dankzij zijn overschot en relatieve stabiliteit.

Druk op export en toerisme

De kracht van de baht creëert nieuwe uitdagingen voor de Thaise economie.

Een sterkere munt maakt de export naar het buitenland duurder, waardoor een sector die al door Amerikaanse tarieven wordt getroffen, onder druk komt te staan.

In augustus vertraagde de exportgroei tot het zwakste tempo in bijna een jaar, aldus het ministerie van Handel.

Ook het toerisme, dat een groot deel van de economische output voor zijn rekening neemt, staat onder druk.

Tussen januari en eind september daalde het aantal buitenlandse toeristen met 7,5% ten opzichte van dezelfde periode in 2024.

Chinese bezoekers, ooit de grootste bron van inkomend toerisme in Thailand, kiezen voor goedkopere bestemmingen zoals Vietnam en Maleisië, een trend die wordt versterkt door bezorgdheid over de veiligheid na een ontvoeringsincident eerder dit jaar.

Hoewel de sterkere baht de kosten van geïmporteerde goederen zoals brandstof en elektronica verlaagt, wat enige verlichting biedt aan huishoudens, weegt de negatieve impact op de export en het toerisme zwaarder dan deze voordelen.

Deze onevenwichtigheid dreigt het herstel te vertragen in een economie die al te kampen heeft met hoge schulden van huishoudens en een trage binnenlandse consumptie.

Reactie van de overheid en de centrale bank

De regering heeft aangegeven dat er dringend actie moet worden ondernomen om de stijging van de baht aan te pakken.

Fitch Ratings verlaagde de kredietvooruitzichten van Thailand eind september naar negatief, daarbij verwijzend naar zwakke groei en langdurige politieke onzekerheid.

Moody's had al een soortgelijke downgrade uitgevaardigd, waardoor de druk op de regering werd opgevoerd om te reageren.

Tot nu toe heeft de Bank of Thailand alleen ingegrepen om de volatiliteit af te vlakken, waardoor de deviezenreserves zijn opgelopen tot een recordbedrag van 272,3 miljard dollar, wat overeenkomt met ongeveer de helft van het bbp.

Agressievere maatregelen riskeren Amerikaanse beschuldigingen van valutamanipulatie, wat zou kunnen leiden tot sancties.

Ambtenaren onderzoeken manieren om de gevoeligheid van de baht voor goudstromen te verminderen.

Een maatregel die ter discussie staat, is het promoten van goudtransacties in Amerikaanse dollars via online platforms, waardoor de directe conversie naar baht wordt verminderd.

Een andere optie is een belasting op de handel in fysiek goud, hoewel dit uitgebreid overleg vereist.

Na de aankondiging van een werkgroep om de sterkte van de baht in september aan te pakken, verzwakte de munt licht en daalde met 2% ten opzichte van de dollar, terwijl de correlatie tussen goud en baht daalde tot 0,5.

Het evenwicht tussen het vertrouwen van investeerders, het concurrentievermogen van de handel en politieke stabiliteit blijft echter een complexe taak voor de beleidsmakers van Thailand.