Japanse aandelen kunnen recordreeks verlengen nu Takaichi-overwinning 'Abenomics' nieuw leven inblaast

Japanse aandelen zullen naar verwachting nieuwe records blijven vestigen nadat fiscale duif Sanae Takaichi deze zaterdag het leiderschap van de regerende Liberaal-Democratische Partij (LDP) won en zichzelf positioneerde om de volgende premier van Japan te worden, maar de yen en staatsobligaties blijven onder druk staan.

Takaichi, 64, was een van de vijf kandidaten die streden om de havikistische premier Shigeru Ishiba op te volgen en was de meest expansieve onder hen, met de belofte van fiscale en monetaire stimuleringsmaatregelen in Abenomics-stijl - waarvan er vele werden geïnitieerd door wijlen Shinzo Abe.

In de weken voorafgaand aan de stemming over het leiderschap van de LDP ontstond er een zogenaamde "Takaichi-handel", waarbij beleggers long gingen op Japanse aandelen en short gingen op staatsobligaties, vooral die met langere looptijden.

De stap weerspiegelde het toenemende optimisme dat een overwinning van Takaichi een periode van aanhoudende fiscale groei en samenwerking tussen de centrale banken zou inluiden, vergelijkbaar met de beleidscombinatie uit het Abe-tijdperk die de activaprijzen opdreef en de yen verzwakte.

Volgens Reuters zetten beleggers zich schrap voor een gematigde wending, zelfs vóór de verkiezingsuitslag, waarbij marktdeelnemers verwachten dat een opvolger van Ishiba de voorkeur zal geven aan stimuleringsmaatregelen boven beperkingen.

Nikkei stijgt naar een record terwijl korte dekking toeneemt

De Japanse benchmark Nikkei, de Nikkei-aandelenindex (N225), vestigde vrijdag opnieuw een recordsluiting van 45.769,50 en versloeg daarmee de piek van vorige week, gesteund door kopen tegen de achtergrond van een politieke transitie.

Beren hebben de afgelopen sessies shortposities op de index ingenomen, maar strategen verwachten een short-covering razernij als nieuw leiderschap wint.

Dat zou een "positieve verrassing voor de aandelenkoersen" zijn, aldus Hiroki Takei, een strateeg bij Resona Holdings. "De rally zou in een stroomversnelling kunnen komen in het geval van short covering onder leiding van weerstand in de buurt van 47.000,"

De rally weerspiegelt de overtuiging dat de Japanse economie het management in de richting van een lossere fiscale en monetaire omgeving stuurt, die steun zal bieden voor aandelenwinsten terwijl de vastrentende markt zich voorbereidt op een nieuwe ronde van tumult.

Volgens Reuters wordt ook verwacht dat buitenlandse investeerders, die in de loop van het jaar nettokopers van Japanse aandelen zijn geweest, het geld op de markt zullen laten stromen door te wedden op een voortdurende groei van de bedrijfswinsten en overheidsuitgaven.

Obligaties onder druk door afnemende steun

Nu de aandelen stijgen, is de markt voor Japanse staatsobligaties (JGB) nog steeds kwetsbaar. De sector kwam vanaf mei onder druk te staan toen de vraag van traditionele beleggers opdroogde, de steun van de Bank of Japan (BOJ) vervaagde en de vrees voor toenemende begrotingstekorten begon te ontstaan.

Na de verklaring van Ishiba dat hij zou aftreden, steeg het rendement op 30-jaars JGB's op 8 september tot maar liefst 3,285% en is sindsdien rond die hoogtepunten blijven hangen.

Ze verwachten voorlopig ook een groeiende weerstand tegen hogere beleidsrentes, hoewel beleggers meer op hun hoede zijn dat het beleid van Takaichi kan wegen op de toch al zware staatsschuld.

De fiscale vooruitzichten verslechterden toen de coalitie van Ishiba haar meerderheid in beide kamers van het parlement verloor, waardoor oppositiepartijen kansen kregen om belastingverlagingen en hogere uitgaven voor te stellen, twee maatregelen die de fiscale ontsporing dreigen te versterken.

Yen staat onder tegenstrijdige druk

De Japanse munt eindigde vrijdag op 147,44 per dollar, de grootste wekelijkse rally sinds half mei.

Maar analisten zien een hernieuwde zwakte van de dollar als beleggers denken dat de regering van Takaichi het tempo van verdere renteverhogingen zal vertragen of zal proberen druk uit te oefenen op de verkrapping van de BOJ.

Takaichi zei na het winnen van haar LDP-post dat de regering en de Bank of Japan "nauw moeten coördineren" om inflatie te creëren, ondersteund door loonsverhogingen en bedrijfswinsten.

Japan is al bezig met jaren van langverwachte normalisatie onder BOJ-gouverneur Kazuo Ueda, waarbij de rente stapsgewijs wordt aangescherpt en de balans van de centrale bank wordt verkleind na een chronisch ultrasoepel beleid dat zich tientallen jaren uitstrekt.

Het rendement op JGB's met een looptijd van twee, vijf en 10 jaar staat nu op het hoogste niveau sinds 2008 door verhoogde weddenschappen dat de BOJ de rente deze maand al opnieuw zou kunnen verhogen.

Beleidsvooruitzichten: gematigde druk in het verschiet

Takaichi's sterke steun onder de gewone LDP-leden zal haar regering naar verwachting een groot voordeel geven bij het bepalen van het BOJ-beleid.

"Takaichi zal het voor de BOJ moeilijk maken om de rente te verhogen, zodat de rente zal dalen", aldus Tohru Sasaki, hoofdstrateeg bij Fukuoka Financial Group en voormalig BOJ-functionaris.

Op markten die al geconditioneerd zijn door een decennium van stimuleringsmaatregelen, lijken beleggers klaar te zijn voor een nieuwe ronde, een waarin aandelen stijgen, obligaties struikelen en de yen vecht om voet aan de grond te krijgen.