Samsung-aandelen draaien om, SK Hynix zakt: waarom Korea's AI-handel uiteenloopt

De aandelen van Samsung Electronics veerden dinsdag scherp op, terwijl SK Hynix in het rood bleef, waardoor de twee grootste geheugenchipmakers van Zuid-Korea uiteenliepen.

Samsung stond om 11:20 AM KST 3,26% hoger na een lagere opening, terwijl SK Hynix 1,90% daalde. De KOSPI keerde een openingsdaling van 0,95% om en steeg 0,53%, geholpen door 1,29 biljoen won aan netto buitenlandse aankopen.

De divergentie suggereert dat beleggers mogelijk beginnen te kiezen voor Samsungs bredere herstel in geheugen ten opzichte van SK Hynix' meer geconcentreerde blootstelling aan high-bandwidth memory (HBM).

De comeback van Samsung-aandelen wordt steeds moeilijker te negeren

De herstelbeweging van Samsung-aandelen komt terwijl zijn geheugendivisie terrein terugwint dat eerder in de AI-boom verloren ging.

Counterpoint Research schat dat Samsung in het tweede kwartaal de toppositie in de wereldwijde DRAM-omzet heroverde met een marktaandeel van 39%, terug op niveaus die voor het laatst in 2024 werden gezien. SK Hynix, dat een jaar eerder leidde, daalde naar 26%.

Counterpoint's senioranalist Jeongku Choi noemde Samsungs prestatie een "voorbeeldige ommekeer" en zei dat robuuste vraag naar conventionele DRAM, prijsstijgingen en een groeiend HBM-aandeel de winstgevendheid versterken.

Die mix is belangrijk, omdat Samsung niet langer alleen op HBM hoeft te steunen voor het investeringsargument.

Conventionele DRAM-prijzen zijn sterk gestegen nu AI-servers en CPU's meer geheugen verbruiken, waardoor het bedrijf een bredere winstmotor heeft terwijl zijn HBM-positie verbetert.

Terugbetalingen aan aandeelhouders kunnen een katalysator vormen. Volgens Financial News zei Kim Dong-won, hoofd research bij KB Securities, dat grootschalige kapitaaluitkeringen tot een herwaardering kunnen leiden.

Het huis handhaafde een koopadvies en een koersdoel van 600.000 won, terwijl het een operationele winst voor het derde kwartaal van 112 biljoen won voorspelde.

De AI-kracht van SK Hynix zorgt ook voor volatiliteit

De zwakte van SK Hynix betekent niet dat zijn AI-geheugenleiderschap verdwenen is.

Counterpoint zei dat de DRAM-omzet van het bedrijf nog steeds met 214% op jaarbasis steeg. Maar het marktaandeel daalde doordat Samsung en Micron sneller groeiden.

Onderzoeksdirecteur MS Hwang zei dat SK Hynix een groter aandeel van leveringen en omzet uit HBM heeft dan concurrenten, wat het bedrijf gevoeliger maakt wanneer de gemiddelde HBM-prijzen dalen.

Langlopende contracten die eerder zijn afgesloten kunnen er ook voor zorgen dat contractuele prijzen achterblijven bij snel stijgende marktprijzen.

Dat is de afweging waarmee beleggers worden geconfronteerd. De geconcentreerde HBM-blootstelling van SK Hynix gaf uitzonderlijke hefboomwerking in de AI-boom, maar kan ook voor grotere schommelingen zorgen wanneer beleggers vraagtekens zetten bij prijsstelling of de houdbaarheid van uitgaven.

De case blijft sterk. HBM4-leveringen nemen toe nu systemen als Nvidia Vera Rubin en AMD Instinct MI455X opschalen.

William Blair-analist Sebastien Naji noemde SK Hynix "de geheugenleider voor het AI-tijdperk", volgens Barron.

De AI-geheugenhandel draait mogelijk, maar is niet voorbij

De bredere geheugensituatie blijft constructief, maar beleggers kunnen selectiever worden.

Morgan Stanley zei dat het scherpste deel van de recente correctie in geheugen­aandelen waarschijnlijk voorbij is en omschreef de huidige waarderingen als een tactische herinstapmogelijkheid.

De bank ziet sterke vraag naar hoogwaardige producten zoals HBM naarmate AI-datacenterinvesteringen toenemen.

De bank waarschuwde ook dat de stijging van geheugenprijzen vanaf het vierde kwartaal kan afnemen naarmate aanbod en voorraden toenemen, waardoor verdere winstrevisies worden beperkt.

Dat maakt het verschil tussen Samsung en SK Hynix steeds belangrijker.

Samsung biedt blootstelling aan conventionele DRAM-prijsontwikkeling, verbeterde HBM-concurrentiekracht en grotere uitkeringen aan aandeelhouders.

SK Hynix biedt de zuiverdere inzet op premium HBM en de door Nvidia geleide AI-infrastructuurcyclus.