Commerzbank zet vraagtekens bij de recente stijging van de koperprijs gezien de onbetrouwbare aanbodsituatie

De dramatische prijsstijging op de kopermarkt is niet zo nijpend als het lijkt.

De koperprijzen daalden vrijdag met ongeveer $ 500 per ton nadat de Amerikaanse president Donald Trump dreigde China vanaf volgende maand extra tarieven van 100% op te leggen.

"Een hernieuwde escalatie van het handelsconflict zou aanzienlijke gevolgen hebben voor beide economieën en dus ook voor twee van de belangrijkste markten voor koper", aldus Thu Lan Nguyen, hoofd FX- en grondstoffenonderzoek bij Commerzbank AG, in een rapport.

Hoewel Trump in het weekend een verzoenende toon aansloeg, bleef de markt vatbaar voor verdere escalatie en de dreiging van verhoogde tarieven.

De prijzen blijven gevoelig

De prijzen herstelden zich maandag enigszins nadat Trump in het weekend op Truth Social had gepost, waarin stond:

Dinsdag daalde het driemaands kopercontract op de London Metal Exchange echter met meer dan 2%.

In april van dit jaar, tijdens de meest recente escalatie van de spanningen tussen de VS en China, kenden de koperprijzen een tijdelijke daling van 16%.

Ze daalden van ongeveer $ 9.600 per ton tot een jaarlijks dieptepunt van ongeveer $ 8.100.

Hoewel een overeenkomst tussen twee van de grootste economieën waarschijnlijk is, is deze volgens Nguyen geenszins gegarandeerd.

De kopermarkt zag maandag een toenemende verkrapping, die samenviel met een prijsherstel.

De spotprijzen sloten af met een premie van $224 per ton over de driemaands LME-future, het op één na hoogste niveau sinds het begin van de gegevensverzameling in 1994, wat wijst op een schaarste aan fysiek materiaal, aldus Commerzbank.

Invoer en productie

De LME-voorraden zijn de laatste tijd licht gedaald, na een periode van stijging sinds half juni.

Nguyen voegde toe:

Chinese handelsgegevens boden minimale nieuwe inzichten. De invoer van kopererts daalde weliswaar op maandbasis, maar bleef robuust met bijna 2,6 miljoen ton, waarmee het maandgemiddelde van dit jaar werd overtroffen.

"Er is dus (vooralsnog) geen indicatie van een acuut tekort aan grondstoffen", voegde Nguyen eraan toe.

De daling van de invoer van kopererts sinds de piek van april duidt misschien niet op een tekort, maar eerder op een bewuste politieke beslissing om de uitbreiding van de metaalproductiecapaciteit te vertragen, aldus Nguyen.

De Chinese overheid werkt actief aan het beheersen van overcapaciteit, vooral in de grondstoffensector.

Als bewijs hiervan verklaarde het ministerie van Industrie en Informatietechnologie eind september dat de productie van de top 10 non-ferrometalen, waaronder koper, dit jaar en volgend jaar met gemiddeld slechts 1,5% zou moeten stijgen.

Dit is een aanzienlijke daling ten opzichte van de groei van ongeveer 5% in de afgelopen twee jaar.

Nguyen Ze zei:

Vraag zal waarschijnlijk dalen

Tegelijkertijd wordt een daling van de vraag verwacht, grotendeels toe te schrijven aan het handelsconflict tussen de VS en China.

De geraffineerde koperhandelsgegevens van China ondersteunen deze trend.

In de eerste negen maanden van dit jaar daalde de invoer met ongeveer 2% ten opzichte van het voorgaande jaar, terwijl de uitvoer onlangs met 13% steeg op jaarbasis (gegevens over september zijn nog niet beschikbaar).

De opmerkelijke stijging van de export in juni en juli kan worden toegeschreven aan de Amerikaanse kopertarieven.

Chinese exporteurs hebben mogelijk geprofiteerd van de aanzienlijke prijsstijging op COMEX, gedreven door de sterke stijging van de Amerikaanse vraag voorafgaand aan de invoering van deze tarieven, aldus Commerzbank.

Nguyen merkte op: