Fed verlaagt de rente met een kwart punt te midden van onzekerheid over de gegevens

De Federal Reserve keurde woensdag haar tweede opeenvolgende renteverlaging goed, een langverwachte stap die kwam ondanks een beperkt zicht op de economie als gevolg van de aanhoudende sluiting van de overheid.

Met 10 tegen 2 stemmen verlaagde het Federal Open Market Committee (FOMC) de benchmark federal funds rate met 25 basispunten tot een bandbreedte van 3,75%-4%, terwijl het ook plannen aankondigde om het kwantitatieve verkrappingsprogramma (QT) op 1 december te beëindigen.

Het besluit markeert een voorzichtige poging van de Fed om de bezorgdheid over de vertragende werkgelegenheid in evenwicht te brengen met de aanhoudende inflatiedruk.

Gemengde signalen en afwijkende stemmen

Twee FOMC-leden waren het niet eens met de beslissing, wat een weerspiegeling was van verdeeldheid binnen de commissie.

Gouverneur Stephen Miran was voorstander van een grotere verlaging met een half punt, terwijl Jeffrey Schmid, voorzitter van de Kansas City Fed, tegen elke verlaging stemde, daarbij verwijzend naar de aanhoudende kracht van de economie en de hoge inflatie.

In de verklaring van de Fed na de vergadering werd erkend dat er "onzekerheid" was als gevolg van het ontbreken van recente economische gegevens, aangezien de sluiting van de overheid verschillende belangrijke rapporten heeft opgeschort, waaronder niet-agrarische loonlijsten en detailhandelsverkopen.

De enige recente grote publicatie, de consumentenprijsindex (CPI), toonde een jaarlijkse inflatie van 3%, gedreven door hogere energiekosten en goederen die worden beïnvloed door de tarieven van president Donald Trump.

"Beschikbare indicatoren suggereren dat de economische activiteit in een gematigd tempo is toegenomen", aldus de verklaring.

Het voegde eraan toe dat de banengroei is vertraagd en dat het werkloosheidspercentage is gestegen, maar tot en met augustus laag is gebleven, terwijl de inflatie "enigszins hoog blijft".

De commissie herhaalde ook dat "de neerwaartse risico's voor de werkgelegenheid de afgelopen maanden zijn toegenomen".

Ondanks de onzekerheid reageerden de markten positief op de renteverlaging.

Aandelen daalden na de aankondiging, terwijl de rente op staatsobligaties steeg.

Einde kwantitatieve verstrakking

In een belangrijke beleidswijziging zei de Fed dat het haar balansafbouw - ook wel kwantitatieve verkrapping genoemd - op 1 december zou beëindigen.

Het QT-programma, dat in 2022 van start ging, heeft de balans van de Fed met ongeveer $ 2,3 biljoen verminderd, van bijna $ 9 biljoen op het hoogtepunt tijdens de pandemie tot ongeveer $ 6,6 biljoen.

Onder QT had de Fed toegestaan dat vervallende schatkist- en door hypotheken gedekte effecten elke maand van de balans rolden in plaats van de opbrengst te herinvesteren.

Tekenen van verkrapping op de kortetermijnfinancieringsmarkten leidden echter tot bezorgdheid dat de verlaging misschien ver genoeg was gegaan.

In een implementatienota staat dat de Fed de opbrengsten van vervallende hypotheekeffecten nu zou doorrollen naar schatkistpapier met een kortere looptijd, wat een flexibelere houding ten opzichte van liquiditeitsbeheer markeert.

Analisten, waaronder Krishna Guha van Evercore ISI, zeiden dat het besluit de deur opent voor de Fed om de activa-aankopen mogelijk in 2026 opnieuw op te starten om de "organische groei" van de marktvraag op te vangen.

Risico's afwegen in een volatiele omgeving

Fed-voorzitter Jerome Powell benadrukte op een persconferentie na het besluit dat de algemene economische vooruitzichten sinds september niet significant zijn veranderd, ondanks de beperkte beschikbaarheid van gegevens.

"Hoewel sommige belangrijke gegevens van de federale overheid vertraging hebben opgelopen als gevolg van de sluiting, suggereren de gegevens van de publieke en private sector die beschikbaar zijn gebleven dat de vooruitzichten voor werkgelegenheid en inflatie niet veel zijn veranderd", aldus Powell.

De evenwichtsoefening van de Fed blijft delicaat.

Hoewel de economie gematigd blijft groeien, blijft de inflatie boven de doelstelling van 2% van de centrale bank en vertoont de arbeidsmarkt tekenen van verzachting.

Met nog maar één vergadering dit jaar te gaan, hebben beleidsmakers de deur opengelaten voor verdere aanpassingen in december.