Waarom de gasolieprijzen stijgen ondanks goedkopere ruwe olie

Hoewel de meeste energieprijzen sinds het begin van het jaar zijn gedaald, blijkt gasolie een verrassende uitzondering te zijn.

Ondanks dat ruwe Brent-olie 14% goedkoper is, wordt het volgende gasoliecontract op de Intercontinental Exchange momenteel verhandeld tegen iets minder dan $ 750 per ton, een stijging van 7,5% sinds januari.

Dienovereenkomstig is de spread van gasoliecracks sterk gestegen en bevindt deze zich met meer dan $30 per vat op het hoogste niveau sinds februari 2024, aldus Commerzbank AG in een rapport.

De sterkte van gasolie ten opzichte van andere producten is toe te schrijven aan zowel vraag- als aanbodfactoren, waarbij de vraag dit jaar een positieve verrassing bleek te zijn.

Fundamentals ondersteunen gasolie

Het Internationaal Energieagentschap (IEA) heeft zijn prognose voor de groei van de vraag naar gasolie consequent verhoogd, die nu naar verwachting met 270.000 vaten per dag zal toenemen - bijna een verviervoudiging ten opzichte van de verwachting in januari.

Dit staat in contrast met de aanzienlijk verlaagde verwachtingen van het IEA voor de totale wereldwijde vraag naar olie.

"De opwaartse bijstellingen van de vraag naar gasolie (niet in de laatste plaats als gevolg van de zeer lage prijzen tot de zomer) hebben zich in verschillende regio's opgeteld", aldus Barbara Lambrecht, grondstoffenanalist bij Commerzbank.

Sancties tegen de twee Russische oliemaatschappijen zouden volgens een analyse van Vortexa tot 350.000 vaten olie-export uit het land onder de loep kunnen nemen.

Komende veranderingen kunnen de vraag verder beïnvloeden, aangezien een EU-importverbod op diesel geproduceerd met Russische olie op 21 januari volgend jaar van kracht wordt, waardoor de vraag in de periode voorafgaand aan die datum mogelijk zal toenemen.

De commerciële voorraden middendistillaten in de OESO-landen droegen bij aan de krapte op de markt en lagen in de zomer onder het vijfjarig gemiddelde.

De nervositeit op de markten is bijzonder groot omdat de geïndustrialiseerde landen op het noordelijk halfrond net aan hun winter beginnen.

Dit wordt nog verergerd door het feit dat met name de VS een aanzienlijk tekort aan voorraden heeft in vergelijking met de typische start van het stookseizoen.

Geraffineerde producten stuwen olie omhoog

De recente kracht van de oliemarkt is geworteld in geraffineerde producten, zoals blijkt uit de sterke stijging van benzine- en gasoliescheuren als gevolg van zorgen over het aanbod, zei Warren Patterson, hoofd grondstoffenstrategie bij ING Groep, in een toelichting.

De bezorgdheid over de bredere productmarkten wordt nog verergerd door de impact van de Amerikaanse sancties op Lukoil en Rosneft, met name wat deze sancties betekenen voor raffinageactiva die zich buiten Rusland bevinden.

"Hoewel de vooruitzichten voor olie bearish zijn, blijkt de kracht op de markt voor geraffineerde producten een belangrijk obstakel te zijn", voegde Patterson eraan toe.

Sancties blijven aanzienlijke onzekerheid creëren over de Russische stromen van ruwe olie.

Uit gegevens over het volgen van schepen blijkt dat het tempo van deze stromen onlangs is vertraagd, waarbij het 4-weekse gemiddelde nu op het laagste punt sinds half september staat.

Gasoliemarkt zal in 2026 afnemen

"We verwachten echter nog steeds dat de (gasolie)markt volgend jaar zal versoepelen: volgens het IEA zal de groei van de wereldwijde vraag bijna halveren, voornamelijk als gevolg van de OESO-landen", aldus Lambrecht van Commerzbank.

Er zullen waarschijnlijk nieuwe verkooproutes ontstaan om sancties te omzeilen.

Bovendien zal de substantiële stijging van de crack spread naar verwachting resulteren in een (relatief) hogere dieselproductie en bijgevolg in een grotere dieselexport uit de VS, India, China en het Midden-Oosten.

"We verwachten daarom dat de gasolieprijs in de loop van volgend jaar zal dalen tot 600 dollar per ton", aldus Lambrecht.