De OESO verhoogt de groeiprognose van Brazilië voor 2025, maar waarschuwt voor afnemende momentum.

De OESO heeft haar prognose voor de economische prestaties van Brazilië in 2025 bijgewerkt, maar waarschuwde dat het land tegen 2026 vermoeidheid kan ervaren.

Op dinsdag verhoogde de organisatie haar verwachtingen voor de BBP-groei van Brazilië naar 2,4% in 2025 en 1,7% in 2026, tegenover respectievelijk 2,1% en 1,6% in juni.

In combinatie met een schitterende oogst in de landbouw, waarvan de OESO voorspelt dat deze met 17% zal toenemen, zijn de verhoogde herzieningen in verwachtingen vooral te wijten aan de verhoogde productiecapaciteit.

Sterk huishoudelijk verbruik draagt bij aan een positieve mindset.

De werkloosheid bereikt recorddieptes met 5,6% en de reële inkomens zijn met meer dan 3% gestegen doordat een voortdurend hete arbeidsmarkt de uitgaven ondersteunt.

De OESO erkende deze kenmerken als het mogelijk hebben gemaakt om de economische activiteit gedurende het grootste deel van het jaar te behouden.

Toch lijkt het momentum af te nemen. De groep meldt dat de activiteitsindex van Brazilië sinds april met 1,8% is gedaald, wat wijst op een afkoelende trend.

De detailhandelsverkopen en de industriële productie daalden beide in september, wat zorgen baarde over een vertraging. Het ondernemersvertrouwen is ook gedaald, wat impliceert dat ondernemingen in 2025 voorzichtiger zullen zijn.

De OESO waarschuwt dat de investeringen waarschijnlijk zullen vertragen in 2026. Hoge rentetarieven, wereldwijde onzekerheid en recent ingevoerde Amerikaanse tarieven op Braziliaanse export zullen naar verwachting de kapitaalcreatie verminderen.

De impact van de Amerikaanse sancties is nu beperkt door diverse exportmarkten, maar de organisatie waarschuwt dat er gevaren kunnen ontstaan.

De inflatiedruk blijft aanhouden, waardoor het monetaire beleid strak blijft

Inflatie blijft een centrale uitdaging. De OESO verlaagde haar prognose voor de Braziliaanse consumentenprijsindex (IPCA) voor 2025 naar 5,1%, ten opzichte van een eerdere schatting van 5,7%.

Dat voorspelt dat de inflatie zal vertragen tot 4,2% in 2026 (lager dan een eerdere voorspelling van 5%) en tot 3,8% in 2027. Ondanks de verwachte matiging, met name op het gebied van elektriciteit, houden voedsel en de dienstensector de prijsdruk aanhoudend.

De organisatie merkt ook op dat de inflatieverwachtingen voor 2026 en 2027 nog steeds boven het centrale doel van 3% liggen, wat aangeeft dat de realiteit van desinflatie verre van zeker is.

Een zeer krappe arbeidsmarkt, stijgende lonen en een aanhoudend begrotingstekort komen allemaal samen om de prijsdynamiek hoog te houden.

Als reactie daarop heeft de Centrale Bank van Brazilië een meer havikachtige positie aangenomen. Beleidsmakers verhoogden de Selic van 11,25% naar 15% tegen het einde van 2024.

De OESO voorspelt dat de monetaire versoepeling in 2026 zal beginnen en geleidelijk zal dalen tot ongeveer 10,5% in 2027.

De analyse suggereert dat het monetaire beleid mogelijk langdurig strak moet blijven vanwege aanhoudende inflatiedruk.

Fiscale uitdagingen hangen boven het middellange termijn vooruitzicht

Een andere bron van angst is de financiële situatie. De OESO classificeert het tekort van Brazilië als "significant" en waarschuwt dat de regering groot gevaar loopt haar fiscale verplichtingen niet na te komen.

De bruto publieke schuld, die nu 77,7% van het BBP bedraagt, zal naar verwachting verder stijgen. De organisatie verwacht dat de schuld zal stijgen tot 80,1% in 2026 en 82,2% in 2027.

Deze voorspellingen betekenen een verslechtering ten opzichte van juni, toen de OESO verslechterde schulden, maar in een langzamer tempo. Destijds voorspelde de instelling een stijging van de schuld van 76,5% in 2024 tot 78,2% in 2025 en 82,2% in 2026.

Het onderzoek benadrukt dat verdere budgettaire verlagingen nodig zullen zijn om de schuld op een duurzame weg te brengen. Het beheersen van verplichte uitgaven wordt als een topdoel gezien.

De OESO waarschuwt dat het niet halen van begrotingsdoelstellingen de onzekerheid kan vergroten, het vertrouwen kan schaden en investeringen kan verminderen.

Nu Brazilië een periode van tragere groei en strengere financiële omstandigheden ingaan, benadrukt de beoordeling van de OESO een delicate balanstaak die voor ons ligt.

De vooruitzichten op korte termijn zijn verbeterd, maar het aanhouden van inflatie, stijgende rentes en toenemende fiscale druk brengen problemen met zich mee die zorgvuldige navigatie in de komende jaren vereisen.