Fed-vergadering preview: de kans op een renteverlaging is groot, maar leden zijn verdeeld, en het datacloud-vooruitzicht wordt gemist.

De beleidsvergadering van de Federal Reserve van 9 tot 10 december belooft een van de meest onzekere in jaren te worden, nu centrale bankiers een nieuwe renteverlaging overwegen tegen de achtergrond van ontbrekende economische gegevens en aanhoudende inflatiedruk.

Het debat volgt nadat het Federal Open Market Committee in september en opnieuw in oktober de rente verlaagde, waardoor het benchmarkbereik van federale fondsen op 3,75%-4,00% kwam.

Een nieuwe verlaging van een kwart punt zou het bereik verkleinen tot 3,50%-3,75%.

Wall Street ziet een grote kans op een verlaging, maar beleidsmakers blijven verdeeld

De obligatiemarkten neigen duidelijk naar een nieuwe verlaging.

Eind deze week geven futureshandelaren volgens de CME FedWatch-tool ongeveer 87% kans op een cut van 25 basispunten.

Een peiling van Reuters toont aan dat 82% van de economen hetzelfde resultaat verwacht.

Maar analisten waarschuwen dat de markten mogelijk de diepte van de interne onenigheid bij de Fed verkeerd inschatten.

Recente publieke opmerkingen van FOMC-stemmers tonen een ongebruikelijke verdeeldheid aan tussen functionarissen die geloven dat verdere versoepeling nodig is om een afkoelende arbeidsmarkt te ondersteunen en degenen die vrezen dat het opnieuw verlagen van de rente de inflatie kan heroplaaien.

"Uiteindelijk is het een veel spannendere keuze dan wat de marktprijzen zouden suggereren," zei Ryan Sweet, hoofdeconoom van de VS bij Oxford Economics, in een recent rapport van Morningstar.

"De commissie is duidelijk verdeeld."

Minstens vijf stemgerechtigde leden hebben in december hun verzet tegen een nieuwe stap getoond, volgens publieke reacties.

Onder hen zijn functionarissen die zich zorgen maken dat de inflatie—hoewel sterk gedaald ten opzichte van haar piek in 2022—boven het doel van 2% van de centrale bank blijft.

Datablackout draagt bij aan onzekerheid

Het debat wordt bemoeilijkt door een ongekende kloof in officiële economische gegevens.

Het Bureau of Labor Statistics heeft bevestigd dat het de werkgelegenheids- of inflatiecijfers van oktober niet zal publiceren omdat de cijfers niet zijn verzameld tijdens de recente 43-daagse overheidssluiting.

De cijfers van november zullen pas beschikbaar zijn nadat de Fed bijeenkomt, met banencijfers die op 16 december verschijnen en inflatiecijfers op 18 december.

Notulen van de vergadering van 29 oktober tonen aan dat "veel" leden al tegen een nieuwe bezuiniging waren, en verschillende functionarissen gaven aan dat het gebrek aan betrouwbare, actuele metingen over inflatie en aanwervingen extra maatregelen moeilijker te rechtvaardigen zou maken.

Fed-voorzitter Jerome Powell waarschuwde ook dat een stap in december "verre van een uitgemaakte zaak" is.

Zijn opmerkingen—en de verdeeldheid die in de notulen wordt benadrukt—duwden de marktverwachtingen halverwege november kort veel lager, waarbij de prijs voor een decemberverlaging daalde tot het equivalent van slechts zeven basispunten.

Duiven pleiten voor verzekering naarmate de risico's zich opstapelen

Ondanks de onzekerheid hebben een aantal invloedrijke beleidsmakers, waaronder John Williams, Christopher Waller, Michelle Bowman en Stephen Miran, de afgelopen weken een meer duivachtige toon aangenomen.

Zij stellen dat nog een verlaging de economie zou helpen voorkomen dat er een scherpere vertraging in de economie komt, vooral nu de aanwervingen afkoelen en de consumentenbestedingen vroege tekenen van vermoeidheid vertonen.

Sommige analisten verwachten dat dit kamp zal winnen.

"Zelfs met de vertragingen in de data en de onzekere vooruitzichten lijkt het vrij duidelijk dat nog één verlaging in december logisch is," zei Goldman Sachs-econoom Janice Rosner, die eraan toevoegde dat de "risicomanagementoefening van de Fed tot een conclusie is gekomen."

Een centrale vraag is echter hoe Powell een eventuele verplaatsing in december zou presenteren.

Analisten zeggen dat hij moet afwegen tussen het signaleren van flexibiliteit voor verdere versoepeling—indien nodig—tegen het geruststellen van meer havikachtige collega's en beleggers dat de Fed niet voortijdig versoepelt.

Grote banken veranderen hun prognoses na duivachtige signalen

Grote instellingen op Wall Street zijn begonnen zich te scharen achter de waarschijnlijkheid van een verlaging in december.

Morgan Stanley zei vrijdag dat het nu verwacht dat de Federal Reserve in december een renteverlaging van een kwart procentpunt zal uitvoeren, waarmee zij overeenkomt met JP Morgan en BofA Global Research na een reeks duivachtige signalen van centrale bankfunctionarissen.

Alle drie de makelaarskantoren hadden eerder een houdactie verwacht.

De verschuiving volgt op zachtere Amerikaanse cijfers eind november en opmerkingen van belangrijke beleidsmakers, waaronder de New York Fed-president en FOMC-vicevoorzitter John Williams, gouverneur Christopher Waller en San Francisco Fed-president Mary Daly, die de verwachtingen van een naderende verlaging hebben versterkt.

"Het lijkt erop dat we te snel te vroeg waren," zeiden de strategen van Morgan Stanley.

De bank verwacht nu een verdere verlaging van 25 basispunten in januari en april, waardoor de rente een eindbereik van 3,0%-3,25% bereikt.

Dit markeert een herziening ten opzichte van de eerdere prognose van bezuinigingen in januari, april en juni.

Morgan Stanley verwacht dat Powell zal aangeven dat de "herkalibreringsfase" van het monetaire beleid is afgerond en dat toekomstige stappen vergadering voor vergadering zullen worden bepaald en geleid door binnenkomende gegevens.

JPMorgan ziet ondertussen in januari opnieuw een verlaging, terwijl BofA rekent op verlagingen in juni en juli volgend jaar.