Waarom het Nvidia-aandeel niet kan stijgen ondanks Trumps China-chippivot

De aandelen van Nvidia daalden woensdag met 1,4% tot $182,36 na een daling van 0,3% in de vorige sessie, terwijl de SandP 500 stabiel bleef en de Dow Jones Industrial Average met 0,2% steeg.

Het aandeel blijft worstelen onder het gewicht van beleidsonzekerheid en toenemende concurrentiedruk in China, een markt die ooit een aanzienlijk deel van de vraag naar AI-chips vertegenwoordigde.

Investeerders hadden aanvankelijk gehoopt op een opleving na de aankondiging van president Donald Trump dat hij de levering van Nvidia's H200 kunstmatige intelligentieprocessors naar China zou toestaan, maar alleen als het bedrijf ermee instemde de Amerikaanse overheid een verlaging van 25% te geven.

De Chinese autoriteiten hebben nog niet bevestigd of binnenlandse kopers de verwerkers mogen kopen, waardoor de vooruitzichten onopgelost blijven.

De complicaties rond China

Volgens berichten uit The Wall Street Journal zouden H200-chips die voor China bestemd zijn, in Taiwan worden geproduceerd, maar via de Verenigde Staten worden doorgestuurd voor een nationale veiligheidsbeoordeling voordat ze geëxporteerd worden.

Zo'n eis kan leveringen vertragen en nieuwe nalevingslasten veroorzaken.

Wat de zaken verder compliceert is een bericht van The Information dat de Chinese AI-startup DeepSeek naar verluidt enkele duizenden van Nvidia's huidige generatie Blackwell-chips gebruikt om zijn volgende model te trainen.

De publicatie meldde dat de hardware China was binnengesmokkeld door servers te demonteren die waren gekocht in rechtsgebieden waar de chips nog legaal verkocht mogen worden.

De beweringen voegen een nieuwe laag spanning toe aan Nvidia's China-narratief, waarbij zowel de sterke Chinese vraag als de regelgevende risico's rondom hoogwaardige halfgeleiderverkopen worden benadrukt.

Analisten over Nvidia-aandelen

UBS-analist Timothy Arcuri herhaalde een kooprating en een koersdoelstelling van $235, en schatte dat hervatte leveringen naar China een extra kwartaalomzet van $5 tot $10 miljard aan kwartaalomzet kunnen genereren als dat wordt toegestaan.

Hij merkte ook op dat dergelijke verkopen bovenop een bestaande orderachterstand van ongeveer 500 miljard dollar zouden komen.

Maar anderen waarschuwen dat het echte voordeel beperkt kan zijn. BNP Paribas-analist David O'Connor schreef in een nieuw klantrapport dat Nvidia en Advanced Micro Devices zouden kunnen profiteren als de exportregels versoepelen, maar dat de sectorbrede leveringsbeperkingen een obstakel blijven.

Hij wees op tekorten in geheugen, verpakkingscapaciteit en wafers bij de meest geavanceerde productielijnen van Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.

Deze lijnen zijn al zwaar geboekt door toonaangevende klanten, waaronder Nvidia, waardoor de beschikbaarheid tot 2026 beperkt blijft.

BNP merkte ook op dat de vraag uit China mogelijk niet zo sterk is als investeerders aannemen.

Binnenlandse chipfabrikanten zoals Huawei, Biren en Moore Threads blijven hun eigen high-performance processors ontwikkelen.

Chinese autoriteiten kunnen ook beperkingen opleggen aan bepaalde soorten buitenlandse chips of kopers aanmoedigen leveranciers te diversifiëren in plaats van te vertrouwen op één enkele Amerikaanse leverancier, wat de potentiële winst voor Nvidia en AMD zou verminderen.

Nvidia-aandeel: kopen, verkopen of vasthouden?

Ondanks de bredere zorgen blijven sommige marktstemmen vast.

CNBC-presentator Jim Cramer riep beleggers op om het aandeel niet rond de kortetermijnkrantenkoppen te verhandelen, met het argument: "Eigenaar het, handel het niet."

Hij karakteriseerde de recente zwakte als een reactie op angst in plaats van op fundamentele factoren, en wees op het langetermijnvraagprofiel van Nvidia.

Toch zijn de aandelen van Nvidia de afgelopen maand met 1,7% gedaald — een kleine daling in procentuele termen, maar een die ongeveer 80 miljard tot 100 miljard dollar aan marktwaarde vertegenwoordigt voor een bedrijf van deze omvang.