Europees bulletin: Britse lening versoepelt, Franse begrotingsimpasse verdiept, geopolitieke risico's nemen toe

Europa begint het nieuwe jaar met het worstelen met ongelijke fiscale realiteiten en toenemende geopolitieke spanning.

Groot-Brittannië laat voorzichtige vooruitgang zien in het beteugelen nu de inflatie afkoelt, terwijl Frankrijk blijft vastzitten in een politieke impasse die het toch al fragiele begrotingsvooruitzicht verslechtert.

Verder naar het oosten verzekert Oekraïne cruciale schuldverlichting om het herstel na de oorlog te beschermen, terwijl Rusland waarschuwingen over de beveiliging van euro-activa opvoert, wat benadrukt hoe financieel beleid en geopolitiek steeds meer met elkaar verweven zijn op het continent.

De lening in het VK daalt ondanks tegenwind

De Britse regering leende in november £11,7 miljard, wat hoger is dan de verwachte £10 miljard, volgens officiële cijfers die vrijdag door het Office for National Statistics zijn vrijgegeven.

Dit betekende echter een welkome verbetering ten opzichte van november 2024, toen de leningen £13,6 miljard bereikten, wat een daling van 14% op jaarbasis vertegenwoordigt.

De vertraging weerspiegelt een matiging van rentebetalingen nu de inflatie afneemt, wat de aanhoudende druk van de uitgaven aan sociale voorzieningen en de kosten van publieke diensten compenseert.

Tot en met november is het lenen £132,3 miljard bereikt, het op één na hoogste totaal over acht maanden ooit buiten de pandemie.

Hoewel minister van Financiën Rachel Reeves belastingverhogingen blijft doorvoeren om de toenemende schulden onder controle te houden, geven deze laatste cijfers een bescheiden teken dat de inspanningen van de regering voor fiscale consolidatie aan kracht winnen te midden van aanhoudende economische tegenwind.

De begrotingsbesprekingen in Frankrijk storten opnieuw in

De begrotingscrisis in Frankrijk verergerde vrijdag doordat parlementsleden er niet in slaagden overeenstemming te bereiken over een uitgavenplan voor 2026, waardoor de op één na grootste economie van de eurozone zonder definitieve begroting kwam voor het nieuwe jaar.

Een gezamenlijke commissie van senatoren en afgevaardigden viel binnen een uur uiteen zonder tot een compromis te komen, waardoor premier Sébastien Lecornu gedwongen werd een speciale wet te zoeken die de begroting van 2025 tijdelijk zou doordraaien terwijl de onderhandelingen doorgaan.

De patstelling weerspiegelt een fundamentele kloof tussen een kostenbesparende Senaat en een linkse lagere kamer die hogere belastingen en uitgaven eist.

Gouverneur van de centrale bank, François Villeroy de Galhau, waarschuwde dat de tijdelijke maatregel de diepere fiscale crisis in Frankrijk verbergt, met een tekort van momenteel 5,4% en een schuld die bijna 117% van het BBP bedraagt.

Lecornu staat nu voor opnieuw een politieke uitdaging in een reeks premiers die de structurele begrotingstekorten van Frankrijk niet kunnen overbruggen te midden van parlementaire impasse.

Oekraïne ontmantelt de schuld van het BBP-warrant

Oekraïne heeft donderdag een baanbrekende deal binnengehaald, waardoor 99% van de bbp-warranthouders werd overtuigd om 2,6 miljard dollar aan problematische schuld te herstructureren in conventionele obligaties.

De beurs, die de vereiste 75% drempel voor succes overschrijdt, zet groeigebonden warrants om in nieuwe Class C Eurobonds die in 2032 aflopen, waarbij de couponbetalingen jaarlijks stijgen van 4% naar 7,25%, plus contante stimulansen die 7% bereiken.

Minister van Financiën Serhiy Marchenko prees de overeenkomst als cruciaal voor het elimineren van een fiscale tijdbom die miljarden aan niet-gebudgetteerde betalingen dreigde zodra de Oekraïense economie herstelt van de oorlogsverwoestingen.

De herstructurering beschermt het fragiele herstel van Oekraïne na de oorlog door onzekere, aan bbp gekoppelde verplichtingen om te zetten in voorspelbare schulden met vaste rente, waardoor beperkte begrotingsmiddelen vrijkomen voor wederopbouw en defensie.

Het is de tweede grote schuldverlichting in twee jaar, na de herstructurering van Oekraïne in september 2024 van 20,5 miljard dollar aan eurobonds, wat aantoont dat schuldeisers vertrouwen aanhouden ondanks de voortdurende Russische agressie.

Poetin waarschuwt voor eurozonereserves

Poetin waarschuwde vrijdag scherp en waarschuwde olierijke landen, waaronder Saoedi-Arabië en de VAE, dat het aanhouden van hun internationale reserves in de eurozone gevaarlijk kan worden.

De Russische leider haalde EU-discussies over het in beslag nemen van bevroren Russische tegoeden om hulp aan Oekraïne te financieren fel en noemde zo'n confiscatie regelrecht "diefstal" die het vertrouwen in het muntblok zou ondermijnen.

Met de EU die in plaats daarvan besloot Oekraïne 105 miljard dollar te lenen over twee jaar via EU-leningen in plaats van door inbeslagnames van activa, greep Poetin de kans om twijfel te zaaien onder grote reservehouders.

"Dit is niet alleen een klap voor zijn imago; het ondermijnt het vertrouwen in de eurozone," zei Poetin tijdens zijn jaarlijkse persconferentie, waarbij hij waarschuwde dat zodra de inbeslagname van activa begint, precedenten copycat-acties onder verschillende voorwendselen kunnen toestaan.

De opmerkingen weerspiegelen de bredere bezorgdheid van Moskou over het escaleren van westerse sancties.

De EU is onlangs akkoord gegaan met het afbouwen van alle Russische fossiele brandstofimporten tegen 2027 en heeft de beperkingen op schaduwvloot uitgebreid.