$8,4 miljard take-private deal stuft de aandelen van Clearwater hoger, analisten wijzen op onderwaardering

De aandelenkoers van Clearwater Analytics steeg maandag bijna 8% in de premarket trading nadat het bedrijf akkoord ging met een take-private deal van 8,4 miljard dollar, geleid door private equityfirma's Permira en Warburg Pincus.

Volgens de voorwaarden van de transactie ontvangen de aandeelhouders van Clearwater $24,55 per aandeel contanten, wat een premie van ongeveer 47% vertegenwoordigt ten opzichte van de sluitkoers van het bedrijf op 10 november, de laatste handelsdag voordat er berichten over een mogelijke deal verschenen.

Het aanbod onderstreept de groeiende interesse in private equity in softwarebedrijven waarvan de waarderingen achterblijven bij de verwachtingen op de publieke markt.

Clearwater zei zondag dat haar raad van bestuur de transactie had goedgekeurd na een aanbeveling van een speciale commissie van onafhankelijke bestuurders.

De commissie werd geadviseerd door externe juridische adviseurs en een financieel adviseur, die beiden de deal steunden.

De transactie blijft onderworpen aan goedkeuring van aandeelhouders en toezichthouders. Als aan die voorwaarden wordt voldaan, verwacht Clearwater dat de deal in de eerste helft van 2026 wordt afgerond.

Het bedrijf zei dat het tijdens het proces zoals gewoonlijk zal blijven opereren.

De investeerdersgroep omvat ook het in Singapore gevestigde fonds Temasek, waarmee een langetermijn-institutionele backer aan de deal wordt toegevoegd, naast de twee private equity-firma's.

Het management ziet ruimte voor snellere groei

CEO Sandeep Sahai omschreef de overeenkomst als een positief resultaat voor zowel het bedrijf als zijn aandeelhouders, en zei dat het Clearwater meer flexibiliteit zou geven om zijn langetermijnstrategie voort te zetten.

Hij zei dat opereren als particulier bedrijf Clearwater in staat zou stellen agressiever te investeren terwijl het zijn platforms integreert om een next-generation, van voor tot achter investeringsbeheeroplossing te bouwen.

Dat platform is bedoeld om alternatieve activa beter aan te pakken, risicoanalyses te verbeteren en het gebruik van agentische, AI-gestuurde tools gebaseerd op de propriëtaire data van Clearwater uit te breiden.

Sahai zei dat Permira en Warburg Pincus ervaring meebrengen in het opschalen van technologiebedrijven en de volgende groeifase van het bedrijf zullen ondersteunen.

Alex Stratoudakis, managing director van Warburg Pincus, zei dat het bedrijf Clearwater's visie steunt om een open, modulair platform voor institutioneel vermogensbeheer te creëren.

Een bedrijf gebouwd op cloudgebaseerde analytics

Clearwater, gevestigd in Boise, Idaho, biedt cloudgebaseerde software die bedrijven helpt beleggingsportefeuilles te beheren door data te aggregeren en boekhouding en analyses uit te voeren in één systeem.

Het bedrijf exploiteert een multi-tenant platform waarmee klanten complexe analyses kunnen integreren en nauwkeurigere, on-demand inzichten kunnen genereren.

Clearwater ging in 2021 naar de beurs met een waardering van ongeveer 5,5 miljard dollar.

Vanaf zondag bedroeg de marktkapitalisatie ongeveer 6,5 miljard dollar, volgens gegevens van LSEG.

Eind 2024 bediende het bedrijf bedrijven die 8,8 biljoen dollar aan beheerde activa beheerden.

Private equity keert terug naar een bekende naam

Permira en Warburg Pincus zijn niet nieuw in Clearwater. Beide bedrijven waren meerderheidsaandeelhouders ten tijde van hun beursgang en verminderden geleidelijk hun belangen in de daaropvolgende jaren door de verkoop van diverse aandelenklassen.

Mensen die bekend zijn met de zaak vertelden Reuters vorige maand dat de twee bedrijven een gezamenlijke bieding voor Clearwater hadden uitgebracht, ongeveer vier jaar nadat het bedrijf naar de beurs was gebracht.

De hernieuwde interesse komt te midden van een bredere trend waarbij private equity-bedrijven zich richten op beursgenoteerde softwarebedrijven waarvan zij denken dat ze ondergewaardeerd zijn.

De deal werd aangekondigd kort nadat activistische investeerder Starboard Value een belang van bijna 5% in Clearwater bekendmaakte, met het argument dat het bedrijf ondergewaardeerd was vanwege zorgen van investeerders over de integratie van recente overnames, waaronder Enfusion, Beacon en Bistro.

Waarderingsdebat onder analisten

Niet alle marktdeelnemers zijn ervan overtuigd dat het aanbod volledig het potentieel van Clearwater weerspiegelt.

Analisten van RBC Capital Markets zeiden dat het bod het bedrijf onderwaardeert, wat wijst op de schaal en de langetermijngroeivooruitzichten.

Zij merkten op dat investeerders voorzichtig zijn geweest met de vertraagde organische groei en het tempo van fusies en overnames die in korte tijd worden afgerond, factoren die op het aandeel drukken.

Het take-private aanbod kan Clearwater tijd geven om de druk op de publieke markt te vermijden om deze uitdagingen aan te pakken.

PJT Partners fungeert als exclusief financieel adviseur van de speciale bestuurscommissie van Clearwater, met Cravath, Swaine en Moore als juridisch adviseur.

JP Morgan adviseert Clearwater, terwijl Kirkland en Ellis juridisch adviseur is van de investeerdersgroep.

De deal zorgt voor een drukke periode voor zowel Permira als Warburg Pincus.

In de afgelopen maanden stemde Permira ermee in Boats Group te verkopen aan General Atlantic en CPP Investments, terwijl Warburg Pincus een groep leidde die ECN Capital Corp overnam in een transactie ter waarde van ongeveer C$1,9 miljard, inclusief schulden.