De koperprijs stijgt boven de $12.000 terwijl tarieven en mijnverstoringen aanwakkeren en brandstof stijgen

De koperprijzen zijn gestegen tot een nieuw recordhoogte, boven de $12.000 per metrische ton, waarmee het industriële metaal op koers is voor zijn sterkste jaarlijkse prestatie sinds 2009.

De rally is gedreven door een combinatie van ernstige leveringsverstoringen en handelsverstoringen die verband houden met de tariefagenda van de Amerikaanse president Donald Trump, wat de wereldwijde koperstromen beïnvloedt en de beschikbaarheid buiten de Verenigde Staten verscherpt.

Op de London Metal Exchange steeg koper met wel 0,9% tot $12.031,50 per ton, waarmee een golf werd verlengd die de prijzen dit jaar tot nu toe met ongeveer 37% heeft doen stijgen.

De groei van het metaal is doorgegaan ondanks de verzwakte vraag in China, wat benadrukt hoe de dynamiek tussen aanbod en handel de traditionele indicatoren van industriële consumptie overtroffen.

Tariefvrees beïnvloedt de wereldwijde koperhandel

De mogelijkheid dat de VS tarieven op koper zou kunnen opleggen, is een centrale drijfveer van de rally geworden.

Handelaren en fabrikanten hebben zich gehaast om koper naar de VS te verschepen in afwachting van mogelijke heffingen, waardoor de Amerikaanse import sterk is gestegen.

Deze voorladen van leveringen heeft de beschikbaarheid elders verminderd, waardoor kopers in andere regio's agressief moeten bieden om voorraden veilig te stellen.

De impact op de wereldwijde handelsstromen is aanzienlijk geweest. De prijzen zijn blijven stijgen, zelfs terwijl het kopergebruik in China snel is verslechterd, wat ongeveer de helft van de wereldwijde consumptie uitmaakt.

Koper wordt vaak gezien als een graadmeter voor industriële activiteit, maar de vertraging in China heeft weinig gedaan om de markt te beteugelen.

In plaats daarvan hebben verwachtingen dat tarieven kunnen worden ingevoerd handelaren aangemoedigd om nog meer materiaal naar de VS te sturen, wat de opwaartse druk op de prijzen versterkt.

Mijnuitval vergroot de zorgen over de aanvoer

Naast handelsverstoringen is de kopermarkt getroffen door een golf van mijnuitval in Amerika, Afrika en Azië.

Deze operationele uitdagingen hebben de zorgen vergroot dat de markt op weg is naar een aanzienlijk tekort.

Deutsche Bank heeft gewaarschuwd dat de productie van 's werelds grootste kopermijnbouwers dit jaar naar verwachting met ongeveer 3% zal dalen en in 2026 opnieuw kan dalen.

Analisten bij de bank beschreven 2025 als een "zwaar verstoord jaar" en merkten op dat verschillende grote mijnen aanzienlijke operationele problemen hebben gehad.

Daardoor zien zij de kopermarkt als duidelijk in een tekort, een opvatting die het momentum aan de rally heeft toegevoegd.

Aanbodrisico's zijn al lange tijd een kenmerk van bullish koperprognoses, waarbij jarenlange onderinvestering en dalende ertskwaliteiten de markt kwetsbaar maken voor schokken.

De laatste verstoringen hebben deze zorgen scherper onder de aandacht gebracht, op een moment dat de voorraden al onder druk staan.

Bullish voorspellingen getemperd door vraagrisico's

Vooruitkijkend zien sommige banken verdere opsporing voor koperprijzen.

Citigroup heeft klanten verteld dat de prijzen in een bullish scenario $15.000 per ton kunnen bereiken, ondersteund door een zwakkere dollar en Amerikaanse renteverlagingen die meer investeerders kunnen aantrekken.

Op de langere termijn wijzen analisten ook op verwachte groei in de vraag vanuit sectoren zoals elektrische voertuigen, hernieuwbare energie en kunstmatige intelligentie.

De rally heeft echter zijn sceptici. Analisten van Goldman Sachs waarschuwen dat recente prijsstijgingen grotendeels zijn gedreven door beleggers die inzetten op toekomstige krappe situaties hebben, in plaats van de huidige vraag-en-aanbodomstandigheden.

De bank merkte op dat vergelijkbaar optimisme in de vroege stadia van de pandemie uiteindelijk afnam doordat matige aankopen uit China de hogere prijzen deden.

Desondanks blijft Goldman Sachs koper onder industriële metalen bevoordelen en heeft medio december zijn prognose voor volgend jaar verhoogd naar $11.400 per ton, waarmee de markt overtuigd is dat structurele leveringsbeperkingen en handelsonzekerheid de koperprijzen hoog zullen houden.