Kunnen waarderingszorgen 2026 een dalend jaar maken voor AI-chipaandelen?

Aandelen van kunstmatige intelligentie (AI) chips kenden een blockbuster in 2025, waarbij toonaangevende namen – Nvidia, Intel, Broadcom en AMD – elk met meer dan 40% stegen in de daaropvolgende 12 maanden.

Deze halfgeleidernamen presteerden dit jaar zelfs beter dan de grootste hyperscalers (Microsoft, Amazon) – maar ondanks leveringsknelpunten en waarderingszorgen maken sommigen zich zorgen dat de handel in 2026 aan kracht kan verliezen.

Bernsteins senior analist Stacy Rasgon blijft echter overtuigd dat de "AI-chipboom" nog niet voorbij is, en voegt eraan toe dat fundamenten, vraag en groeivooruitzichten wijzen op een aanhoudende vaart.

Waarom Rasgon gelooft dat de aandelenrally van AI-chips nog steeds stevig kan bestaan

In een gesprek met CNBC vandaag zei Rasgon dat de enorme omvang van de wereldwijde vraag naar AI-chips aangeeft dat de rally het komende jaar zal doorgaan.

Volgens hem liggen consensusschattingen momenteel ruim onder wat de toekomstige voorspellingen van Nvidia en Broadcom aangeven, wat aangeeft dat "er nog steeds genoeg ruimte is voor hogere cijfers."

Dinsdag wees de Bernstein-analist ook op verplichte volumes die al voor 2026 zijn – wat suggereert dat zorgen over digestiecycli of piekuitgaven nogal overdreven zijn.

Al met al bevestigt innovatie op het gebied van grafische verwerkingsunits (GPU's) en aangepaste silicium dat de kansen in AI-chips nog steeds enorm zijn en nog te dicht bij verzadiging, concludeerde hij, waarbij hij zijn "koop"-beoordeling van NVDA en AVGO herhaalde.

Bernstein-analist haalt zijn schouders op over waarderingszorgen

Terwijl sommige beleggers zich zorgen maken dat AI-chipaandelen perfect geprijsd zijn, verwierp Stacy Rasgon het idee dat waarderingen te hoog zijn.

"Zelfs waarderingen zijn niet gek voor veel van deze namen," zei hij, verwijzend naar Nvidia's verwachte koers-winstverhouding in de lage twintig ondanks de "geweldige groei."

Hij erkende dat angsten voor overbesteding of cyclische neergangen al aanwezig zijn sinds het begin van de AI-handel, maar benadrukte dat deze niet zijn uitgekomen.

"Mensen maken zich daar al zorgen over sinds dit begon," merkte Rasgon op, en voegde eraan toe dat 2025 die zorgen misplaatst heeft bewezen.

Voor hem is de grotere vraag of de kans groot blijft – niet of de veelvouden worden uitgerekt, aangezien groeivooruitzichten nog steeds zwaarder wegen dan de kortetermijnwaarderingsrisico's.

Waarom AI-chipaandelen zelfs in 2027 kunnen stijgen

Met het oog op de toekomst stelde de Bernstein-analist dat de rally van AI-chipaandelen zelfs verder kan gaan dan 2026.

Hij wees op uitgavenverplichtingen van grote spelers zoals OpenAI, die naar verwachting pas eind 2026 van kracht worden en mogelijk pas in 2027 volledig worden gerealiseerd.

Volgens Rasgon bevindt de markt zich nog in een vroege groeifase, met vraag die op meerdere fronten uitbreidt. "Als de kans nog steeds groot is, dan gedijt iedereen," zei Rasgon.

Die overtuiging ligt ten grondslag aan zijn advies om "gewoon de ruimte te bezitten" in plaats van zich zorgen te maken over kortetermijnschommelingen.

Nu innovatie versnellend is en investeringen in infrastructuur nog maar net beginnen, kan de cyclus zelfs in het komende decennium standhouden, merkte hij vandaag op "Squawk on the Street" op.