Israël test de bereidheid van investeerders met de eerste Eurobondverkoop sinds het staakt-het-vuren in Gaza

Israël is teruggekeerd op de internationale schuldmarkten met een nieuwe multi-tranche Eurobondverkoop, waarmee het de eerste wereldwijde fondsenwervingsactie sinds het staakt-het-vuren in Gaza bijna drie maanden geleden markeert.

De uitgifte volgt op een langdurige periode waarin de regering sterk afhankelijk was van binnenlandse leningen om verhoogde defensie- en veiligheidsuitgaven tijdens de oorlog te financieren.

De deal, zoals gerapporteerd door Bloomberg, is bedoeld om enkele miljarden dollars op te halen en volgt op een reeks investeerdersbijeenkomsten in de VS, Europa en Azië.

Functionarissen die bij het proces betrokken waren, zeiden dat de feedback van wereldwijde investeerders positief was, wat Israël ertoe bracht de structuur van de verkoop uit te breiden voorbij de gebruikelijke looptijden.

Deze stap benadrukt een verschuiving terug naar buitenlandse financiering na maanden van recorduitgifte thuis.

Wereldwijde markten weer in focus

De Eurobond-verkoop omvat looptijden van vijf, 10 en 30 jaar, volgens Bloomberg.

Voorafgaand aan de aanbieding ontmoetten Israëlische functionarissen tientallen institutionele investeerders in grote financiële hubs om de vraag te peilen en de prijzen te verfijnen.

De vijfjarige obligaties worden op de markt gebracht met een spread van ongeveer 120 basispunten ten opzichte van Amerikaanse staatsobligaties.

De 10-jaars tranche is aangeduid op ongeveer 130 basispunten, terwijl de 30-jaars obligaties ongeveer 150 basispunten boven de benchmark worden weergegeven.

Israël maakte voor het laatst gebruik van wereldwijde schuldmarkten in februari vorig jaar, toen het 5 miljard dollar ophaalde via vijf- en tienjarige obligaties.

De opname van een tranche van 30 jaar in de huidige verkoop volgt de vraag van investeerders naar langere looptijden, wat de duur van het externe schuldprofiel van Israël verlengt.

Door oorlog gedreven leenopleving

De terugkeer van Israël op de wereldmarkten volgt op een periode van uitzonderlijke lening, veroorzaakt door de tweejarige oorlog tegen Hamas, die zich ook uitbreidde naar andere fronten waarbij Iran en Libanon betrokken waren.

Het conflict heeft de defensie-uitgaven aanzienlijk opgeblazen en de financieringsbehoeften van de overheid hervormd.

Bloomberg stelt dat de regering van premier Benjamin Netanyahu in 2024 een recordleenprogramma is begonnen dat bijna 280 miljard shekel, of ongeveer 89 miljard dollar, bedroeg.

Het grootste deel van die uitgifte werd opgenomen door binnenlandse markten, waardoor Israëls betrokkenheid bij internationale investeerders tijdens het hoogtepunt van de oorlog werd beperkt.

De leencapaciteiten vorig jaar zullen naar verwachting meer dan 200 miljard shekel hebben overschreden, waarmee ze tot de hoogste jaarlijkse totalen in decennia behoren, exclusief de Covid-19-pandemieperiode.

Kredietrisicosignalen stabiliseren zich

Marktmaatregelen die het staatsrisico van Israël volgen, hebben de afgelopen maanden tekenen van versoepeling laten zien.

De prijzen van vijfjarige credit default swaps, die vaak door beleggers worden gebruikt om zich tegen wanbetalingsrisico af te dekken, zijn gedaald tot ongeveer 69 punten.

Dat vertegenwoordigt een scherpe daling ten opzichte van de piek van 144 punten die in augustus 2024 werd bereikt, toen de zorgen over het conflict en de financiële druk het hoogst waren.

De daling suggereert een verminderde kortetermijnstressperceptie onder beleggers nu het staakt-het-vuren heeft standgehouden.

Ondanks de stabilisatie van marktindicatoren blijft de soevereine kredietstatus van Israël onder de loep staan.

Tijdens de oorlog verlaagden alle drie de grote ratingbureaus Israëls rating met twee niveaus, onder verwijzing naar verhoogde geopolitieke en fiscale risico's.

SandP heeft het beoordelingsvooruitzicht van Israël in november naar stabiel gevoerd vanaf negatief.

Moody's en Fitch hebben een negatieve vooruitzichten behouden, wat de voortdurende zorgen over schuldenniveaus en regionale veiligheidsomstandigheden weerspiegelt.