De renteverwachtingen van Canada worden verlengd stilgelegd nu de groei afkoelt en de risico's blijven bestaan

Volgens een Reuters-peiling zijn economen het veel meer eens dan een maand geleden dat de Bank of Canada haar overnight rente tot 2026 zal handhaven.

Het idee dat beleidsmakers geen haast hebben om de leenprijzen te wijzigen na een langdurige versoepelingscyclus, is versterkt door verwachtingen van consistente economische groei en grotendeels beheerste inflatie.

Volgens alle 35 economen die tussen 20 en 23 januari zijn ondervraagd, zal de centrale bank haar sleutelrente op 28 januari op 2,25% behouden.

De rentes blijven ongewijzigd tot en met 2026, volgens bijna 75% van de respondenten (26 van de 35), een aanzienlijke stijging ten opzichte van iets meer dan 60% in december.

Ondanks tegenstrijdige signalen uit recente gegevens toont de groeiende meerderheid vertrouwen dat de economie kan blijven groeien zonder inflatiezorgen opnieuw aan te wakkeren.

Beleidsmakers hebben meer reden om voorzichtig te zijn dan van koers te veranderen, aangezien de centrale bank vorige maand haar referentierente behield en een langdurige pauze aankondigde.

Gemengde economische signalen ondersteunen een afwachtende houding

De Canadese economie wordt door recente maatstaven ongelijk weergegeven. Na drie opeenvolgende maandelijkse stijgingen stagneerde de banengroei in december, waardoor het werkloosheidspercentage steeg.

Tegelijkertijd namen de nauwlettend gevolgde kernindicatoren af, hoewel de inflatie meer steeg dan verwacht.

Deze tegengestelde patronen benadrukken het wankele evenwicht van de centrale bank. Zachtere arbeidsmarktgegevens suggereren enerzijds dat de economie nog steeds traag is.

De noodzaak voor verdere renteverlagingen in de nabije toekomst wordt echter beperkt door een sterkere inflatie in de hoofdlijn.

De huidige nachtrente ligt aan de onderkant van het bereik van 2,25%–3,25% dat de Bank of Canada als neutraal beschouwt, wat betekent dat het economische activiteit noch bevordert noch belemmert.

Deze houding geeft besluitvormers speelruimte bij het bepalen of de economie zich richt op een duurzame groei.

De erfenis van agressieve versoepeling is nog steeds aanwezig

De centrale bank behoorde tot de meest actieve van haar G10-tegenhangers en verlaagde de rente met in totaal 275 basispunten tussen juni 2024 en oktober 2025.

De economie voelt nog steeds de gevolgen van die bezuinigingen, die bedoeld waren om de groei te stimuleren naarmate de inflatiedruk afnam.

De BoC is nu bereid een enigszins langdurige afwachtende aanpak te hanteren.

Avery Shenfeld, hoofdeconoom bij CIBC Capital Markets, verklaarde dat als een verandering dit jaar mogelijk is, het waarschijnlijker is dat het een verlaging is dan een verhoging.

"De rentes zijn nog niet zo stimulerend, en er is nog steeds veel ruimte op de arbeidsmarkt en een behoorlijke mate van onzekerheid over het tempo van de uitbreiding dit jaar," vervolgde hij.

Handelsrisico's vergroten de voorzichtigheid in het beleid

Voorzichtigheid is ook geboden vanwege externe gevaren. Economen maken zich nog steeds zorgen over de mogelijkheid van nieuwe handelsconflicten met de Verenigde Staten, de grootste exportmarkt van Canada.

Een andere mate van onzekerheid is de VS-Mexico-Canada overeenkomst, die in juli herzien zal worden.

Ondanks Amerikaanse tarieven variërend van 25% tot 50% op belangrijke industrieën, waaronder staal, aluminium, auto's en hout, is de Canadese economie relatief sterk gebleven.

Volgens Shenfeld is zijn basisvoorspelling gebaseerd op de aanname dat industrieën die nu vrije handel met de Verenigde Staten hebben, dit zullen blijven doen, hetzij via een deal of langdurige discussies die de status quo handhaven.

Maar hij waarschuwde dat een ingrijpendere tariefuitbreiding de ontwikkeling zou kunnen belemmeren en de centrale bank zou kunnen dwingen de rente nog verder te verlagen.

Naarmate het beleidsvooruitzicht stabiliseert, vertraagt de groei

Volgens de enquête wordt verwacht dat de economische groei van Canada, na een groei van 2,6% in het derde kwartaal, drastisch zal zijn gedaald tot een jaarlijks tempo van slechts 0,3% vorig kwartaal.

In plaats van een snelle ommekeer versterkt zo'n vertraging het pleidooi voor beleidsstabiliteit.

Economen zien geen reden voor de Bank of Canada om van koers te veranderen gezien de afnemende groei, ingehouden inflatie en aanhoudende handelsonzekerheden.

De consensus is eerder dat een langdurige pauze beleidsmakers in staat zal stellen te beoordelen of de economie zonder verdere beleidssteun op gang kan komen.