Upstream olie- en gasmandA zal waarschijnlijk afkoelen in 2026 ondanks 152 miljard dollar aan kansen

De wereldwijde upstream markt voor olie- en gasfusies en -overnames (MandA) zal in 2026 afkoelen, waarbij de activiteit naar verwachting onder het niveau van 2025 zal dalen ondanks bijna 152 miljard dollar aan beschikbare kansen in januari, volgens een analyse van Rystad Energy.

"Rystad Energy verwacht dat Noord-Amerika in 2026 het duidelijke anker zal blijven voor upstream MandA-activiteiten, waarbij de dealflow steeds meer wordt gevormd door een nieuwe fase van een 'fusie van gelijken'-consolidatie tussen small- en mid-cap beursgenoteerde Amerikaanse schalieproducenten," zei Atul Raina, vicevoorzitter olie en gas MandA, in de analyse.

Het internationale MandA-landschap blijft, in schril contrast, inconsistent.

Hoewel er veel potentiële deals bestaan, is het algehele momentum beperkt omdat de activiteit grotendeels gericht is op een klein aantal waardevolle en vaak ingewikkelde transacties.

Nationale oliemaatschappijen (NOC's) uit het Midden-Oosten, Azië en Zuid-Amerika worden verwacht actievere spelers op de markt te zijn.

Deze toegenomen deelname wordt gedreven door hun voortdurende wens naar grotere schaal en internationale exposure, vooral omdat veel internationale oliemaatschappijen (IOC's) een selectieve aanpak hanteren, aldus Raina.

Marktoverzicht 2025 en belangrijke deals

In 2025 daalde de wereldwijde upstream Mergers and Acquisitions (MandA) activiteiten met 17% op jaarbasis (YoY), met in totaal ongeveer $170 miljard.

Het aantal deals daalde ook met 12%, tot 466.

Vorig jaar bepaalden verschillende belangrijke trends de energiesector, waaronder aanzienlijke consolidatie onder Noord-Amerikaanse schalieproducenten, aanzienlijke investeringen in LNG-projecten in de VS en Argentinië, en grote bedrijven die activa in Azië en het VK afstoten om nieuwe regionale joint ventures op te zetten.

Belangrijke deals die deze thema's weerspiegelen zijn onder andere de fusie tussen SM Energy en Civitas, de overname van MEG Energy door Cenovus Energy, de aankoop van een door Blackstone geleid consortium van een belang van 49,9% in Port Arthur LNG fase 2 van Sempra Infrastructure Partners (SIP), de Eni/Petronas activafusie in Indonesië en Maleisië, en de fusie van TotalEnergies in het VK met NeoNext Energy om NeoNext+ te creëren.

Begin dit jaar zijn belangrijke updates in de energiesector onder andere mogelijke fusiegesprekken tussen Coterra Energy en Devon Energy, naast Mitsubishi's aangekondigde overname van Aethon Energy ter waarde van 7,5 miljard dollar.

De wereldwijde activiteitsvooruitzichten blijven onzeker. De huidige pijplijn van investeringsmogelijkheden bedraagt 55 miljard dollar.

Dit bedrag omvat een potentiële verkoop van Santos ter waarde van 23,5 miljard dollar, aangezien het bedrijf openstaat voor aanbiedingen, en 17 miljard dollar voor de internationale upstreamactiva van Lukoil, aldus Rystad Energy.

Regionale activiteit en volatiliteit van olieprijzen

In 2025 was Noord-Amerika de belangrijkste drijvende kracht achter de activiteit, met meer dan $112 miljard aan dealwaarde, wat volgens gegevens van Rystad Energy 66% van het wereldwijde totaal vertegenwoordigde.

Afrika zag een daling van 57% op jaarbasis tot 6 miljard dollar. De waarde van de Europese deal daalde met 24% op jaarbasis, tot ongeveer 10 miljard dollar, aldus de Noorwegen gevestigde energie-inlichtingendienst.

Het Midden-Oosten noteerde een aanzienlijke daling van 65% tot bijna 4 miljard dollar. Oceanië zag een scherpe daling van 96% tot ongeveer 435 miljoen dollar, terwijl Rusland een daling van 25% kende tot bijna 750 miljoen dollar.

"Deze algehele wereldwijde daling wordt voornamelijk toegeschreven aan lage en volatiele olieprijzen in 2025, wat een blijvende negatieve impact had op de koper-verkoper verschillen," aldus het agentschap.

De olieprijzen van Brent kenden vorig jaar aanzienlijke schommelingen. Vanaf ongeveer $79 per vat in januari daalden de prijzen in mei tot ongeveer $65 per vat.

Daarna herstelden ze zich en stegen in juni en juli boven de $70 per vat, voordat ze het jaar uiteindelijk afsloten rond de $63 per vat in december.

In december van datzelfde jaar waren de prijzen van West Texas Intermediate (WTI) gedaald tot ongeveer $58 per vat, te beginnen met $75 per vat aan het begin van het jaar.

Toegenomen activiteit in Azië, Zuid-Amerika

De activiteit van MandA nam uitsluitend toe in Azië en Zuid-Amerika. Azië kende een meer dan drievoudige stijging van de waarde van de deal, tot 18 miljard dollar, voornamelijk dankzij de oprichting van een joint venture tussen Eni en Petronas.

Tegelijkertijd steeg de waarde van de deal in Zuid-Amerika met 71% op jaarbasis tot $18,3 miljard, gedreven door verschillende LNG- en Vaca Muerta-gerelateerde transacties in Argentinië.

Hoewel de wereldwijde MandA-activiteit in LNG naar verwachting onder de cijfers van vorig jaar zal blijven, wordt verwacht dat de markt nog steeds sterk zal blijven, aldus Rystad.

Momenteel zijn er al meer dan 8,6 miljard dollar aan LNG-infrastructuuractiva beschikbaar voor aankoop.

De betreffende 8,6 miljard dollar houdt geen rekening met de mogelijke verkoop van Santos, na het intrekken van het bod van 23,6 miljard dollar door het door ADNOC geleide consortium, aldus het agentschap.

Daarnaast zijn er ook $2,5 miljard aan upstream activa die LNG-installaties leveren te koop.

Bovendien overweegt Energy Transfer onder andere naar verluidt een belang van 80% in het pre-Final Investment Decision (FID) Lake Charles LNG-project te verkopen.

"In Argentinië zoekt YPF naar verluidt partners voor zijn LNG-project in Argentinië. Geografisch gezien zal de VS waarschijnlijk de leiding blijven nemen in de dealactiviteiten." zei Rystad.