Meta-deal 'uiterst zorgwekkend' voor AMD-aandelen, zegt Rick Heitzmann

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) schoof dinsdag sterk omhoog nadat de chipfabrikant een baanbrekende, meerjarig akkoord met Meta Platforms (NASDAQ: META).

De deal – naar schatting ten minste $60 miljard waard – zal de Facebook-moeder in staat stellen om maar liefst 6 gigawatt aan AI-rekenkracht in te zetten met AMD’s volgende generatie Instinct MI450-acceleratoren.

Om het aantrekkelijker te maken gaf de multinational ook op prestaties gebaseerde META-warranten uit voor maximaal 160 miljoen aandelen, wat neerkomt op ongeveer een belang van 10%.

En hoewel beleggers het nieuws op 24 februari toejuichten, vindt FirstMark-oprichter Rick Heitzmann het 'zorgwekkend' voor wie in AMD-aandelen heeft geïnvesteerd.

Waarom Heitzmann waarschuwt tegen het najagen van momentum in AMD-aandelen

Heitzmanns voornaamste zorg draait om wat hij 'circulaire handel' noemde, een fenomeen dat angstige herinneringen oproept aan de dotcomzeepbel van 1999.

In dergelijke constructies vervagen de grenzen tussen klant, geldschieter en partner gevaarlijk.

Wanneer een bedrijf een groot deel van zijn eigen vermogen weggeeft om verkopen veilig te stellen, wordt de kwaliteit van die omzet twijfelachtig, vertelde Heitzmann CNBC in een interview na de aankondiging.

"Ik doe toezeggingen en niemand weet eigenlijk zeker hoeveel daarvan een belofte is, hoeveel een verplichting is, wanneer dit gebeurt, hoe deze opties worden verdiend," voegde hij eraan toe.

Voor Rick Heitzmann is dit gebrek aan transparantie 'uiterst zorgwekkend', omdat het AMD-aandeelhouders in het ongewisse laat over de werkelijke staat van de orderportefeuille en de daadwerkelijke kosten om deze hyperscaleklanten te werven.

Waarom transacties van circulaire handel AMD-aandelen kunnen schaden

Naast het risico van verwatering maakt Heitzmann zich zorgen omdat Advanced Micro Devices in feite een lening aanbiedt zodat Meta Platforms zijn producten kan kopen.

Maar als de AI-cyclus vertraagt, kan "deze hele constructie barsten – waarbij iedereen met de brokken blijft zitten," zodra de kunstmatige vraag gecreëerd door deze complexe financiële manoeuvres verdampt.

Beleggers moeten er ook op letten dat dit niet de eerste keer is dat AMD zo'n overeenkomst tekent. Zijn vorige deal met OpenAI had een vergelijkbare structuur.

Sterker nog, het ChatGPT-bedrijf en META liggen nu in positie om uiteindelijk ongeveer 20% van AMD te bezitten, wat het aandeel in halfgeleiders op de huidige niveaus iets minder aantrekkelijk maakt.

Hoe te handelen in Advanced Micro Devices na de Meta-deal

Uiteindelijk ziet Heitzmann deze aandelengebonden deals als een teken dat de markt een koortsachtige piek bereikt in plaats van een duurzame basis voor langetermijngroei.

Hoewel angst voor AI-disruptie softwareaandelen heeft geschaad, geven de uitgegeven warranten aan dat chipfabrikanten zoals AMD mogelijk gedwongen worden hun toekomstige waardestijging weg te geven alleen om Nvidia's dominantie te bestrijden.

Door Meta Platforms een aanzienlijk belang aan te bieden, heeft de multinational zijn lot verbonden aan het uitrolschema van één klant, waarvan Rick Heitzmann gelooft dat het veel minder zeker is dan de recente koersactie van AMD suggereert. 

Voor voorzichtige beleggers kunnen de ogenschijnlijk aantrekkelijke kopcijfers van de META-deal ondergeschikt zijn aan structurele risico's die in de kleine lettertjes schuilgaan.