Tesla-aandeel: waarom drie grote banken somber worden over TSLA

Het aandeel Tesla (NASDAQ: TSLA) staat dinsdag meer dan 1% lager, en de daling lijkt minder op bijvangst van een zware macrodag en meer op een aandeel dat met zijn eigen geloofwaardigheid worstelt.

Terwijl particuliere beleggers grotendeels standhielden, hebben drie institutionele partijen: JPMorgan, Morgan Stanley en Phillip Securities elk de afgelopen tien weken een voorzichtige stap teruggezet in het Tesla-verhaal.

Hun redenen lopen in detail uiteen, maar de conclusie is hetzelfde: de waardering weerspiegelt een toekomst die Tesla nog niet heeft verdiend.

JPMorgan says 'sell'

De boodschap van JPMorgan is het scherpst: de bank verlaagde het koersdoel van $150 naar $145 en handhaafde haar Underweight-beoordeling, een advies dat ongeveer 63% neerwaarts potentieel impliceert ten opzichte van de huidige koers van Tesla.

De kernzorg is niet Tesla's technologie, maar de kapitaaldiscipline.

Tesla heeft een kapitaaluitgave van ongeveer $20 miljard voor 2026 aangegeven, meer dan het dubbele van de uitgaven in het voorgaande jaar, en verwacht tegelijkertijd nul vrije kasstroom in zowel 2026 als 2027.

JPMorgan leest die combinatie als een bedrijf dat zwaar inzet op robotaxi en Optimus, zonder zicht op een kortetermijnrendement van beide.

De bank verlaagde de prognoses voor leveringsgroei voor 2026 van 10% naar slechts 5% en sneed in de EPS-ramingen voor beide jaren, waarbij zij opmerkte dat Q4-winst en -omzet jaar-op-jaar verslechterden en ver beneden bleven van wat de veel lagere aandelenkoers eerder had geïmpliceerd.

De Q4-cijfers van Tesla illustreren de zorg duidelijk. De omzet bedroeg $24,9 miljard, een daling van 3% jaar-op-jaar.

De netto-inkomsten toekomend aan aandeelhouders daalden op jaarbasis met 46% over het gehele jaar, van $7,08 miljard in FY2024 naar $3,8 miljard in FY2025.

Op kwartaalbasis kwam GAAP-nettoresultaat over Q4 2025 uit op $0,8 miljard.

Is het aandeel Tesla geprijsd op perfectie?

De koerswijziging van Morgan Stanley weegt extra zwaar omdat de bank jarenlang een van Tesla's luidste institutionele voorstanders was.

In december 2025 degradeerde de nieuwe analist Andrew Percoco, die de dekking overnam van de bekende Adam Jonas, het aandeel van Overweight naar Equal Weight met een koersdoel van $425, de eerste keer dat het bedrijf sinds 2023 afstand nam van een Buy.

Percoco gebruikte een sum-of-the-parts-model, waarbij elk onderdeel van Tesla's activiteiten afzonderlijk wordt gewaardeerd, en concludeerde dat elke geloofwaardige positieve katalysator tot en met 2026 al in de aandelenkoers is verdisconteerd.

Zijn leveringsraming voor 2026 ligt 13% onder de Wall Street-consensus, gedreven door een voorzichtiger inschatting van de adoptie van EV's in de VS en intensievere concurrentie in het buitenland.

Glenn Thum van Phillip Securities bekijkt de waardering vanuit een andere invalshoek.

In een notitie in februari handhaafde Thum zijn Sell-rating en stelde hij een koersdoel van $215 vast, waarbij hij het verlies van Amerikaanse EV-belastingkredieten, oplopende tarieven en het instorten van China's marktaandeel aanhaalde als kortetermijnpijnpunten zonder direct tegenwicht.

Bijdragen vanuit autonoom rijden en robotica zijn volgens zijn inschatting realistisch gezien nog vijf jaar verwijderd van betekenisvolle opbrengsten.

De bredere consensus is nog niet volledig gekeerd: de MarketBeat-combinatie staat op Hold met een gemiddeld koersdoel van ongeveer $410, gebaseerd op 17 Buy-adviezen tegenover 8 Sell-adviezen.

De bearish partijen zijn nog niet in de meerderheid, althans nog niet, maar hun argumenten krijgen elk kwartaal meer steun in de vorm van data.