UiPath-aandelen: waarom de daling logisch is ondanks Q4-meevaller en aandeleninkoop

UiPath Inc (NYSE: PATH) opende vanmorgen in het rood nadat de gedempte vooruitzichten voor het hele jaar de Q4-meevaller en de aankondiging van een nieuw aandeleninkoopprogramma van $500 miljoen hadden getemperd.

Voor sommigen lijkt de uitverkoop mogelijk een overreactie, zeker gezien het feit dat het softwarebedrijf op 12 maart zijn eerste winst ooit volgens GAAP rapporteerde.

Een nadere blik laat echter zien dat de zwakte van UiPath-aandelen na de publicatie van de cijfers wel degelijk logisch is.

Waarom dalen UiPath-aandelen na de Q4-cijfers?

Voor een software-as-a-service (SaaS)-bedrijf als UiPath hanteren beleggers doorgaans de regel van 40 – groei + winstmarge moet boven de 40 uitkomen.

In het geval van PATH is het behalen van GAAP-winst een belangrijke gebeurtenis in termen van risicoreductie, maar de vertraging in de omzet is even zorgwekkend – zo niet meer.

Het uitkomen op circa 9% groei voor boekjaar 2027, tegenover ruim 13% vorig jaar, is een psychologische klap.

In de techwereld leidt het zakken naar eencijferige groei vaak tot een "re-rating", waarbij een aandeel niet langer wordt gewaardeerd als een sterkgroeiende AI-speler en meer wordt behandeld als een volwassen softwaredienst die doorgaans een lagere waarderingsmultiple krijgt.

Dit verhaal is wat de PATH-koers donderdag drukt.

Het AI-verhaal van UiPath slaat niet aan

Beleggers straffen UiPath-aandelen ook omdat het management agressief de platforms "Agentic AI" en "UiPath Maestro" als de toekomst van automatisering heeft gepromoot.

Maar als deze kunstmatige intelligentie (AI)-tools zo revolutionair zijn als beweerd, waarom zijn de vooruitzichten voor volgend jaar dan zo behoudend?

De koersdaling op 12 maart weerspiegelt de bezorgdheid van beleggers dat AI hun traditionele RPA (Robotic Process Automation)-activiteiten "sneller" kan kannibaliseren dan de nieuwe AI-aanbiedingen die die activiteiten kunnen laten groeien.

Zoals Radi Sultan, een senior analist bij UBS, het verwoordde: "We zien AI-tailwinds die meer automateerbare workflows ontsluiten en een opleving in de kernvraag naar RPA/automatisering, maar we zijn onzeker of dit voldoende is om een betekenisvolle groeiversnelling voor UiPath te realiseren."

Na de Q4-cijfers verlaagde Sultan zijn koersdoel voor PATH naar $13.

Hoe te handelen in PATH-aandelen na de Q4-resultaten?

Een andere subtiele maar kritische rode vlag in UiPath's Q4-rapport was de "dollargebaseerde netto-retentiegraad" van 107% – aanzienlijk onder de 120% die doorgaans van top-tier SaaS-bedrijven wordt verwacht.

Dit betekent dat bestaande klanten hun gebruik van PATH niet meer zo agressief uitbreiden als voorheen.

Zelfs met de nieuwe aandeleninkoop, als de bestaande groeimotor niet draait, is het redelijk dat beleggers wegvluchten.

Ondertussen kan de aankondiging van de aandeleninkoop op zich slechts een witte vlag zijn, wat suggereert dat het management geen betere manier ziet om die $500 miljoen in het bedrijf te herinvesteren om meer dan 9% groei te genereren.

Hoewel het een bodem onder de PATH-koers kan bieden, zal het niet noodzakelijkerwijs het plafond hoger maken.