Starbucks-aandelen staan vandaag in het rood — dit zijn de redenen

De aandelen van Starbucks kwamen onder druk nadat RBC Capital Markets het koffieconcern heeft gedowngraded, waarbij verwezen werd naar stijgende arbeidskosten, hoge verwachtingen van beleggers en onzekerheid over margeverbetering.

De zakenbank verlaagde het advies naar “Sector Perform” van “Outperform” en handhaafde daarbij een koersdoel van $105, wat een beperkte opwaartse potentie vanaf de huidige niveaus impliceert.

De aandelen Starbucks daalden woensdag 0,9% tot $96.69.

Ondanks de verlaging heeft het aandeel dit jaar sterk gepresteerd en is het sinds januari met ongeveer 16% gestegen, waarmee het de S&P 500, die in dezelfde periode 1,9% daalde, aanzienlijk overtrof.

Arbeidskosten en investeringszorgen drukken het vooruitzicht

RBC zei dat zijn eerdere positieve koers, gestart in november 2024, was gebaseerd op de verwachting dat relatief bescheiden en tijdelijke investeringen voldoende zouden zijn om Starbucks’ Amerikaanse activiteiten te herstellen.

Analisten geloven nu echter dat die aannames niet meer opgaan, omdat het bedrijf te maken heeft met aanhoudende arbeidsproblemen en hogere dan verwachte investeringsbehoeften.

In juli 2025 kondigde Starbucks plannen aan om in het volgende jaar meer dan $500 miljoen extra te investeren in arbeidskosten, wat de omvang van de operationele aanpassingen weerspiegelt die nodig zijn.

"De investering in het bedrijf is groter dan we eerder verwachtten en er is gebrek aan zichtbaarheid op kostenbesparingen [en] dus margeverbeteringen," zei RBC-analist Logan Reich.

Reich voegde eraan toe dat de investeringen die nodig zijn ter ondersteuning van groei meer permanent lijken dan aanvankelijk gedacht, waardoor het pad naar winstverbetering complexer wordt.

“Hoewel wij blijven geloven dat er ruimte is voor verdere [North America] top-line verbetering en de FY28 [omzet in gelijkblijvende winkels] groeidoelstellingen als haalbaar beschouwen, zijn de investeringen die nodig zijn om die verbetering te realiseren groter en meer permanent dan we eerder dachten en blijft het pad naar margeverbetering enigszins onduidelijk,” schreef hij.

Waarderingszorgen en hoge verwachtingen

RBC wees ook op waarderingszorgen en merkte op dat de aandelen van Starbucks verhandeld worden tegen een premie ten opzichte van historische gemiddelden.

De analist betoogde dat de verwachtingen van beleggers voor groei hoog blijven, waardoor er weinig ruimte is voor positieve verrassingen.

Hij voegde eraan toe dat het risico-rendementsprofiel van het aandeel op huidige niveaus evenwichtig lijkt, waardoor het voor nieuwe beleggers minder aantrekkelijk wordt.

“Gezien consistente incrementele verbeteringen in de omzet terwijl het management de turnaround-strategie uitvoert, denken we dat de verwachtingen van beleggers rond aanhoudende verbetering en solide uitvoering verhoogd zijn,” schreef Reich.

“Het aandeel wordt verhandeld tegen een premie ten opzichte van historische gemiddelden. Door de P&L door te rekenen tot FY35 lijkt risico/rendement op huidige niveaus in evenwicht,” zei hij.

Volgens gegevens van FactSet blijft het sentiment van analisten over Starbucks verdeeld: 40% beoordeelt het aandeel als Buy, 48% geeft een Hold-rating en de rest raadt aan te Sell.

Arbeidsconflicten en governancezorgen blijven

Naast financiële overwegingen blijft Starbucks onder de loep liggen vanwege de manier waarop het bedrijf arbeidsverhoudingen aanpakt.

Stemadviesbureaus hebben zorgen geuit over de benadering van het bedrijf ten aanzien van aanhoudende arbeidsconflicten en het toezicht vanuit de governance.

“Er lopen aanhoudende controverse rond arbeidsconflicten, en het is niet duidelijk of er voldoende toezicht door de raad is op het beheer van arbeidsverhoudingen door het bedrijf,” schreven analisten van Institutional Shareholder Services.

De zorgen komen te midden van langdurige spanningen met vakbonden, waaronder stakingen in meerdere Amerikaanse steden en lopende cao-onderhandelingen.

Glass Lewis bekritiseerde ook Starbucks’ besluit om een bestuurscommissie die zich speciaal met arbeidskwesties bezighield, op te heffen en raadde aandeelhouders aan tegen de herverkiezing van een belangrijke bestuurslid te stemmen.

Het bedrijf heeft zijn governance-structuur verdedigd en verklaard dat de toezichtstaken op arbeidszaken over de raad zijn herverdeeld en dat het zich blijft richten op langetermijnwaarde voor aandeelhouders.

Starbucks benadrukte ook werknemersvoordelen zoals zorgverzekering, ouderschapsverlof en studiekostenondersteuning, waarmee het zich positioneert als een concurrerende werkgever in de detailhandel.

Hoewel het bedrijf blijft zorgen voor omzetgroei en uitvoering van de turnaround-strategie, leidt de combinatie van stijgende kosten, arbeidsuitdagingen en hoge verwachtingen tot een voorzichtiger houding van analisten.

Voor beleggers blijft de kernvraag of Starbucks zijn groeipad kan vasthouden terwijl het deze druk beheert, of dat de huidige waarderingen al veel van het opwaartse potentieel verdisconteren.