Braziliaanse real nadert 5,3 terwijl schatkist ingrijpt bij oplopende wereldrisico's

De Braziliaanse real zette haar recente daling voort en verzwakte naar ongeveer 5,3 per Amerikaanse dollar, terwijl beleggers zowel binnenlandse als wereldwijde risico's herbeoordeelden.

De depreciatie van de valuta weerspiegelt een combinatie van interne liquiditeitszorgen en externe druk, waaronder verhoogde geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en een sterker wordende Amerikaanse dollar die op de valuta van opkomende markten drukt.

Recente gegevens en grafieken van Trading Economics tonen dat de real de afgelopen handelsdagen gestaag is gedaald, waarmee eerdere koerswinsten van dit jaar zijn teruggedraaid.

De beweging sluit aan bij een bredere dollarrally, doordat beleggers naar veilige havens verschuiven te midden van onzekerheid rond de Straat van Hormuz en mogelijke verstoringen van de wereldwijde olietoevoer.

Stijgende energieprijzen hebben verder bijgedragen aan de volatiliteit.

Brent-olie is gestegen tot niveaus die sinds medio 2022 niet zijn gezien, wat wereldwijde inflatiezorgen versterkt en de verwachting vergroot dat grote centrale banken, met name de Federal Reserve, een restrictieve beleidskoers kunnen aanhouden.

Acties van de schatkist benadrukken liquiditeitszorgen

Op binnenlands vlak is de Braziliaanse Schatkist ingegrepen met terugkoopoperaties ter waarde van 49,1 miljard reais om de lokale markten te stabiliseren.

De interventie heeft tot doel de liquiditeitsomstandigheden te verbeteren en de volatiliteit op regionale rentemarkten te verminderen.

De omvang van deze maatregelen heeft de aandacht van beleggers getrokken.

Volgens de meest recente beschikbare gegevens daalde de kasbuffer van de Schatkist in januari tot het equivalent van 6,77 maanden schulddekking.

Historische vergelijkingen van Trading Economics geven aan dat dit niveau het lagere uiteinde van recente reeksen nadert, wat wijst op afnemende fiscale ruimte.

De terugkoopstrategie van de regering maakt deel uit van een bredere inspanning om schuldvervaldata te beheren en ordelijke marktomstandigheden tot en met 2027 te handhaven.

Versoepeling van de centrale bank stuit op scepsis in de markt

Ondanks deze maatregelen lijken de binnenlandse financieringsvoorwaarden steeds krapper te worden.

In haar maartvergadering verlaagde de Centrale Bank van Brazilië de Selic-rente naar 14,75%, waarmee de start van een bescheiden versoepelingscyclus werd gemarkeerd.

De kleinere renteverlaging dan verwacht weerspiegelt de bezorgdheid van beleidsmakers over aanhoudende inflatierisico's, met name die als gevolg van stijgende energiekosten.

Rentevoorspellingen suggereren dat eventuele verdere versoepeling waarschijnlijk in een gematigd tempo zal verlopen, terwijl de autoriteiten proberen economische steun te combineren met inflatiebeheersing.

De real heeft moeite gehad te stabiliseren ondanks de renteverlaging.

Versmallende rentemarges en een grotere gevoeligheid van kapitaalstromen voor wereldwijde omstandigheden hebben het herstel van de valuta beperkt.

Sterke dollar en olieschok drukken op valuta

Een belangrijke oorzaak van de zwakte van de real is de sterke Amerikaanse dollar.

Gegevens van Trading Economics tonen dat de dollarindex stijgt in lijn met de wereldwijde onzekerheid, wat zijn aantrekkingskracht als veilige haven versterkt.

Tegelijkertijd heeft de opleving van de olieprijzen het vooruitzicht voor opkomende markten bemoeilijkt.

Hoewel hogere olieprijzen de handelsbalans van Brazilië als olie-exporteur kunnen ondersteunen, worden de kortetermijneffecten gedomineerd door inflatiedruk en de implicaties daarvan voor het monetaire beleid.

Onzekerheid over mogelijke Amerikaanse actie met betrekking tot Kharg Island en inspanningen om de scheepvaart door de Straat van Hormuz te beveiligen heeft bijgedragen aan de volatiliteit op zowel grondstoffen- als valutamarkten.

Vooruitzicht verbonden aan mondiale trends en fiscale geloofwaardigheid

Vooruitkijkend blijven beleggers gefocust op het fiscale traject van Brazilië en het vermogen van de regering om schuldverplichtingen tot en met 2027 te beheren.

De daling van de kasbuffer van de Schatkist heeft de aandacht voor de publieke financiën vergroot, vooral nu grootschalige interventies aanhouden.

Volgens gegevens van Trading Economics zijn valutabewegingen steeds meer in lijn met verschuivingen in het wereldwijde risicosentiment en de verwachtingen voor het Amerikaanse monetaire beleid.

Zolang de Federal Reserve een restrictieve koers blijft voeren en geopolitieke risico's aanhouden, zal de real naar verwachting onder druk blijven staan.