Eén reden om de dip in SMCI-aandelen vandaag niet te kopen

Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) stortte vanmorgen in nadat federale aanklagers een schokkende aanklacht hadden geopenbaard waarin een mede-oprichter en hoge medewerkers van het bedrijf werden beschuldigd van een omvangrijk plan om geavanceerde AI-technologie naar China te smokkelen.

De koers van SMCI daalde meer dan 25% in de vroege handel toen beleggers vernamen dat Yih-Shyan “Wally” Liaw – een mede-oprichter – en een bestuurslid naar verluidt deelnamen aan een achterdeuroperatie om voor $2.5 billion aan beperkte, door Nvidia aangedreven servers naar Chinese entiteiten om te leiden.

Deze juridische nachtmerrie volgt op een reeks boekhoudkundige onderzoeken en het opvallende vertrek van de auditor van het bedrijf, Ernst & Young, eind vorig jaar.

Ten opzichte van de piek in februari zijn de aandelen van Supermicro op het moment van schrijven ongeveer 35% lager.

Waarom de terugval in SMCI-aandelen geen koopkans is

Hoewel de serverbouwer stelt dat het geen benoemde beklaagde in de zaak was, stemt de markt met de voeten uit vrees dat Nvidia nu mogelijk gedwongen wordt de levering van Blackwell-chips af te snijden om zijn eigen regelgevende positie te beschermen.

Zelfs als dat niet gebeurt, is er één eenvoudige reden om deze dip in SMCI-aandelen te vermijden: het bedrijf raakt van het ene schandaal in het andere verzeild.

Voor ervaren beleggers is dit niet alleen pech; het is een structureel waarschuwingssignaal.

Wall Street kan een slecht kwartaal door de vingers zien, maar zelden een aanhoudend gebrek aan interne controle.

Het feit dat een mede-oprichter – die in 2018 al eens aftrad na een boekhoudkundig schandaal en in 2022 opnieuw in dienst werd genomen – in het middelpunt van een federale smokkelonderzoek staat, wijst op een cultuur van niet-naleving.

Als een bedrijf herhaaldelijk in het vizier van het DOJ of de SEC terechtkomt, wordt het risico op vernietiging van de terminale waarde reëel.

In dit geval bedreigt de controverse het hart van de onderneming: de samenwerking met chipgigant Nvidia.

Waarom bodemvissen als Nvidia zelf goedkoop is

Waardezoekers zouden kunnen stellen dat SMCI-aandelen er "goedkoop" uitzien op ongeveer 17x verwachte winst, maar dat argument verliest kracht als je naar de rest van de sector kijkt.

Momenteel wordt Nvidia zelf verhandeld tegen een aanzienlijk ingeperkte waardering vergeleken met zijn historische toppen, en het schommelt vaak rond vergelijkbare forward-multiples wanneer gecorrigeerd voor zijn enorme groeitempo.

Zoals Ankur Crawford van Alger onlangs in een CNBC-interview opmerkte, wanneer de markt je de kans geeft de onbetwiste koning van AI – Nvidia – tegen een redelijke prijs te kopen, is er geen logische reden om in andere namen te bodemvissen.

Nvidia biedt pure exposure aan de AI-revolutie zonder de "bagage" van federale aanklachten of ontbrekende financiële audits die als overhang op Supermicro-aandelen blijven rusten.

Supermicro-aandelen kunnen een waardeval blijken te zijn

Kortom, het gaat niet om hoe snel Super Micro Computer een vloeistofgekoeld rack kan bouwen of hoeveel omzet het in 2027 zou kunnen genereren.

Het feit is simpelweg dat in een markt vol betrouwbare, snelgroeiende alternatieven zoals Dell of Nvidia, die ook tegen koopjes verhandeld worden, er geen reden is om controversierisico te nemen.

Bij beleggen is je kapitaal je kostbaarste bezit, en het vastzetten daarvan in een bedrijf dat een juridisch team nodig heeft om zijn kwartaalcijfers uit te leggen is een recept voor tegenvallende resultaten.

Wanneer de dip wordt veroorzaakt door een fundamentele ineenstorting van de bedrijfsintegriteit, zoals bij SMCI-aandelen het geval is, is het geen koopkans; het is vaak een waarschuwing om weg te blijven.