JPMorgan ziet S&P 500 op 8.000 dankzij één grote verschuiving in AI

JPMorgan verhoogde maandag zijn S&P 500-doel voor het einde van het jaar van 7.800 naar 8.000 en stelt dat het marktnarratief rond AI makkelijker te verdedigen wordt nu enorme investeringen beginnen door te sijpelen in snellere cloudgroei, aangroeiende orderboeken en sterkere winsten.

Het nieuwe doel impliceert ongeveer 3.1% opwaarts potentieel ten opzichte van vrijdag’s recordsluiting van 7,757.64, maar de belangrijkere wijziging zit onder het kopnummer.

JPMorgan heeft zijn winst-per-aandeelverwachting voor 2026 verhoogd naar $365 (vóór $350) en zijn raming voor 2027 naar $420 (vóór $390).

Dat suggereert dat de bank meer vertrouwen heeft dat bedrijfswinsten, in plaats van een verdere expansie van waarderingen, het volgende traject van de rally kunnen dragen.

Winst draagt een groter deel van het werk

De upgrade komt tegen het einde van een uitzonderlijk sterke publicatieperiode over het tweede kwartaal.

Van de 436 S&P 500-bedrijven die tot vrijdagochtend hadden gerapporteerd, presteerden 85.1% beter dan de analistenverwachting voor de winst, volgens LSEG, ruim boven het langetermijngemiddelde van ongeveer 68%.

De telling van FactSet tekent een vergelijkbaar beeld. Met 88% van de bedrijven die hebben gerapporteerd, had 86% positieve EPS-verrassingen, terwijl de geaggregeerde winst ongeveer 29.2% boven de ramingen lag.

De geconsolideerde jaar-op-jaar winstgroei bedroeg 50.4%, de sterkste sinds het tweede kwartaal van 2021.

Die kracht verklaart waarom JPMorgan zijn indexdoel kan verhogen zonder zijn waarderingsveronderstelling op te geven.

Strategen hielden hun voorwaartse multiple rond de 20 keer, wat impliceert dat hogere winsten, in plaats van beleggers die simpelweg meer betalen voor elke dollar winst, naar verwachting het grootste deel van het resterende opwaartse potentieel zullen leveren.

Wall Street convergeert steeds meer rond hetzelfde niveau. Goldman Sachs verhoogde in mei zijn 2026-doel naar 8.000, terwijl Citigroup in juni naar 8.100 ging.

Minstens zeven grote brokers verwachten nu dat de S&P 500 tegen het jaar einde 8.000 of meer zal bereiken.

AI-uitgaven leveren eindelijk zichtbare omzet op

De grootste verschuiving in JPMorgan’s betoog is het vertrouwen dat hyperscaler-uitgaven beginnen door te sijpelen in omzet, backlog en zichtbaarheid van kasstromen.

Alphabet gaf het duidelijkste voorbeeld. Google Cloud-omzet steeg in het tweede kwartaal met 82%, terwijl de backlog opliep tot $514 miljard.

Microsoft zei dat Azure-omzet in het vierde fiscale kwartaal met 43% toenam en dat commerciële resterende prestatieverplichtingen met 84% stegen tot $678 billion.

Amazon versnelde ook. AWS-omzet groeide 37% tot $42.2 billion, de snelste stijging in 18 kwartalen, terwijl de operationele winst voor de divisie steeg naar $16.6 billion van $10.2 billion een jaar eerder.

Die cijfers zijn belangrijk omdat de centrale zorg van de markt is verschoven. Beleggers vragen zich niet langer af of Microsoft, Alphabet en Amazon veel kunnen uitgeven aan AI-infrastructuur.

Ze vragen zich af of die uitgaven een acceptabel rendement kunnen opleveren.

JPMorgan-strategen geloven dat de toenemende cloudaanvraag en grotere gecontracteerde backlogs dat rendement zichtbaarder maken.

Naarmate afspraken in erkende omzet veranderen, verwachten ze dat zorgen over rendement op geïnvesteerd kapitaal verder zullen verminderen.

Het 8.000-doel laat nog steeds weinig ruimte voor fouten

De optimistische winstherzieningen betekenen niet dat JPMorgan een vrije doorgang naar hogere niveaus ziet.

De S&P 500 is dit jaar al 13.3% gestegen en staat dicht bij recordniveaus, waardoor er voor het nieuwe doel van de bank slechts beperkt opwaarts potentieel overblijft.

De keuze om de voorwaartse waarderingsmultiple rond de 20 keer te houden weerspiegelt die beperkingen.

Hogere rentevoeten maken toekomstige winsten minder waardevol, terwijl geopolitieke spanningen, zware schulduitgiftes en een groeiend aanbod van nieuw eigen vermogen met aandelen kunnen concurreren om beleggerskapitaal.

De markt blijft ook gevoelig voor energie en monetaire politiek.

Onzekerheid rond de Straat van Hormuz houdt olie volatiel, terwijl beleggers nog steeds debatteren of de Federal Reserve in september de rente zal verhogen na een zwakke banencijfers in juli.

Dat maakt JPMorgan’s voorspelling optimistisch, maar niet euforisch.

De zaak voor 8.000 steunt minder op een nieuwe uitbarsting van multiple-expansie en meer op een eenvoudiger propositie: AI-uitgaven moeten nu blijven zorgen voor de omzet en winst waar beleggers al voor hebben betaald.